Бессент только что нашёл хитроумную лазейку в математике потолка госдолга.
Суть в следующем: старые облигации эпохи ковида торгуются с глубоким дисконтом — например, по 50 центов за доллар. Но потолок госдолга учитывает их по номиналу.
То есть когда Казначейство выкупает облигацию номиналом $1, которая торгуется за 50 центов, оно выводит из расчёта потолка весь $1. Затем им нужно выпустить лишь 50 центов нового долга, чтобы профинансировать выкуп.
Итог? Они просто высвободили 50 центов «запаса прочности» под потолком госдолга, не сокращая при этом общий объём непогашенного долга.
Это бухгалтерский арбитраж. Умно? Конечно. Но устойчиво? Это уже другой вопрос.
Так выглядит, когда политика превращается в игру по поиску технических лазеек в законах, которым по 80 лет. Предел — это ведь не совсем предел: это головоломка с обходными путями.
Рынки любят такую креативность. Я лишь думаю, что будет, когда пазл сложится не из чего.
Суть в следующем: старые облигации эпохи ковида торгуются с глубоким дисконтом — например, по 50 центов за доллар. Но потолок госдолга учитывает их по номиналу.
То есть когда Казначейство выкупает облигацию номиналом $1, которая торгуется за 50 центов, оно выводит из расчёта потолка весь $1. Затем им нужно выпустить лишь 50 центов нового долга, чтобы профинансировать выкуп.
Итог? Они просто высвободили 50 центов «запаса прочности» под потолком госдолга, не сокращая при этом общий объём непогашенного долга.
Это бухгалтерский арбитраж. Умно? Конечно. Но устойчиво? Это уже другой вопрос.
Так выглядит, когда политика превращается в игру по поиску технических лазеек в законах, которым по 80 лет. Предел — это ведь не совсем предел: это головоломка с обходными путями.
Рынки любят такую креативность. Я лишь думаю, что будет, когда пазл сложится не из чего.
