22 сентября, Розенблатт впервые начал аналитическое покрытие $SNDKB с рекомендацией «покупать» и целевой ценой 2400 долларов. В тот же день акции выросли на 6,8% до 1887 долларов, а с начала года прибавили уже примерно 650%.
Логика такова: изменилась роль NAND. Аналитик Кевин Кэссиди считает, что чем больше ИИ-модель и чем выше вычислительная нагрузка на вывод (inference), тем меньше покупатели смотрят на самую низкую цену — вместо этого их интересуют плотность хранения, производительность и определённость поставок. Поддержку обеспечивают платформы BiCS8 и BiCS10 3D NAND, а также соглашения по «новой бизнес-модели» с восемью ключевыми клиентами — они охватывают около 65% производственных мощностей на 2028 финансовый год.
И контекст отрасли тоже работает на этот сценарий: Уолл-стрит ожидает, что в третьем квартале 2026 года средняя цена микросхем памяти вырастет более чем на 20% квартал-к-кварталу; дефицит DRAM и NAND может сохраниться до 2027 года.
Я склонен думать: долгосрочные контракты, фиксирующие мощности, — главное отличие этого цикла и крупнейшее новшество по сравнению с прошлым. В NAND впервые появляется немного «противоцикличный» оттенок. Но после роста в 6 раз — правда ли, что долгосрочные контракты смогут изменить цикличность рынка памяти?