В последние дни на рынке гособлигаций США наблюдалась резкая волатильность: доходность 30-летних гособлигаций неуклонно росла и достигла 5.4583%, установив максимум за последние 22 года; одновременно доходность 2-летних U.S. Treasuries, отражающих ожидания по краткосрочным ставкам, также увеличилась на 0.85 базисного пункта и составила 4.904%. Одновременный рост доходностей как на длинном, так и на коротком конце кривой наглядно показывает, что долговой рынок заново оценивает перспективы более долгой политики ужесточения.
Прорыв доходности по длинным облигациям США через ключевой исторический максимум имеет чрезвычайно важное макроэкономическое значение. Это не только подтверждает, что рынок согласился с позицией ФРС «сохранения высоких ставок в течение более длительного времени» (Higher for Longer), но и отражает глубокую обеспокоенность инвесторов масштабным дефицитом бюджета США и дисбалансом между спросом и предложением на рынке госзаимствований. Ранее ожидаемый сценарий досрочного снижения ставок разрушается суровой реальностью, а возврат премии за срок удерживает стоимость капитала на высоком уровне.
Такое существенное повышение доходностей оказывает ощутимое давление на традиционные финансовые активы. Когда безрисковые инструменты обеспечивают более 5% годовой доходности в пересчете, ставка дисконтирования при оценке акций и прочих активов на основе капитала резко растет. Глобальные средства ускоренно возвращаются в долларовые инструменты с фиксированной доходностью, что, в свою очередь, поддерживает индекс доллара США и создает длительное давление на сырьевые товары и золото.
Что касается криптоактивов, дальнейшее ухудшение условий ликвидности не сулит ничего хорошего. Высокие уровни безрисковой доходности напрямую ослабляют стремление спекулятивного капитала к рискованным активам, возглавляемым $BTC . При этом вход дополнительного притока средств на внебиржевой рынок затруднен. Пока сигнал о пике макроуровневых процентных ставок не будет четко обозначен, инвесторам следует сохранять повышенную осторожность и помнить о риске повторного снижения, вызванного сжатием рыночной ликвидности.📉
#BondYields #Fed #MacroEconomy
Прорыв доходности по длинным облигациям США через ключевой исторический максимум имеет чрезвычайно важное макроэкономическое значение. Это не только подтверждает, что рынок согласился с позицией ФРС «сохранения высоких ставок в течение более длительного времени» (Higher for Longer), но и отражает глубокую обеспокоенность инвесторов масштабным дефицитом бюджета США и дисбалансом между спросом и предложением на рынке госзаимствований. Ранее ожидаемый сценарий досрочного снижения ставок разрушается суровой реальностью, а возврат премии за срок удерживает стоимость капитала на высоком уровне.
Такое существенное повышение доходностей оказывает ощутимое давление на традиционные финансовые активы. Когда безрисковые инструменты обеспечивают более 5% годовой доходности в пересчете, ставка дисконтирования при оценке акций и прочих активов на основе капитала резко растет. Глобальные средства ускоренно возвращаются в долларовые инструменты с фиксированной доходностью, что, в свою очередь, поддерживает индекс доллара США и создает длительное давление на сырьевые товары и золото.
Что касается криптоактивов, дальнейшее ухудшение условий ликвидности не сулит ничего хорошего. Высокие уровни безрисковой доходности напрямую ослабляют стремление спекулятивного капитала к рискованным активам, возглавляемым $BTC . При этом вход дополнительного притока средств на внебиржевой рынок затруднен. Пока сигнал о пике макроуровневых процентных ставок не будет четко обозначен, инвесторам следует сохранять повышенную осторожность и помнить о риске повторного снижения, вызванного сжатием рыночной ликвидности.📉
#BondYields #Fed #MacroEconomy