Вся кривая доходности казначейских облигаций США — от 5-летних до 30-летних — теперь выше 5%.
Это не просто технический сбой. Когда надежные государственные облигации дают 5%+ , математика меняется для всего остального:
• Корпоративным облигациям нужно предлагать 6–7%+ , чтобы конкурировать
• Акции с дивидендной доходностью 2–3% внезапно выглядят менее привлекательными
• Пороговые ставки для частного капитала становятся выше
• Ставки капитализации по недвижимости нужно пересматривать
• Акции роста, торгующиеся с мультипликатором 50x по продажам, сталкиваются с реальностью
«Безрисковая» ставка — основа ценообразования всех активов. Когда она меняется так сильно, все, что построено поверх нее, должно подстроиться.
Люди продолжают ждать, что ставки вернутся к 2%. Возможно, так и будет. Но прямо сейчас рынок говорит: 5% — это новая норма. Действуйте соответственно.
Это не просто технический сбой. Когда надежные государственные облигации дают 5%+ , математика меняется для всего остального:
• Корпоративным облигациям нужно предлагать 6–7%+ , чтобы конкурировать
• Акции с дивидендной доходностью 2–3% внезапно выглядят менее привлекательными
• Пороговые ставки для частного капитала становятся выше
• Ставки капитализации по недвижимости нужно пересматривать
• Акции роста, торгующиеся с мультипликатором 50x по продажам, сталкиваются с реальностью
«Безрисковая» ставка — основа ценообразования всех активов. Когда она меняется так сильно, все, что построено поверх нее, должно подстроиться.
Люди продолжают ждать, что ставки вернутся к 2%. Возможно, так и будет. Но прямо сейчас рынок говорит: 5% — это новая норма. Действуйте соответственно.
