После 2008 года центральные банки создали аномально низкий уровень ставок, который продлился более десяти лет. Торговая стратегия «TINA» — «There Is No Alternative» (альтернативы нет) — определила ту эпоху.

Теперь ставки нормализовались. Облигации и денежные средства снова дают реальные доходности. Принудительный марш в акции ради любой доходности? Хватит.

Это меняет всё в подходе к формированию портфеля и склонности к риску. Когда по «безрисковым» активам платят 4–5%, снова важны премии за риск по акциям. Снова важна дисциплина оценки стоимости.

Эпоха «покупайте что угодно, потому что ставки равны нулю» завершена.