Кредитное плечо не создает тренд. Оно лишь усиливает уже существующий тренд.
Мало кто обращает внимание на то, как это работает, пока не увидит свечу, которая резко падает вертикально, без каких-либо сопутствующих новостей.
Механизм ликвидации работает так. Когда братья открывают позицию long или short с использованием кредитного плеча, биржа удерживает часть маржи.
Цена достигает порога маржи, которой недостаточно — биржа автоматически закрывает сделку рыночным ордером: покупает или продаёт немедленно, независимо от того, насколько в тот момент цена хорошая или плохая. Это не решение человека.
Устройство делает только одну вещь: закрывает сделки до того, как баланс уходит в минус.
Проблема в том, что ликвидационная сделка толкает цену вверх/вниз на немного. Этого достаточно, чтобы зацепить порог следующей сделки.
Следующая сделка закрывается, цена снова чуть двигается, достигая порога следующей. Эта цепочка домино работает быстрее, чем кто-либо успевает среагировать вручную.
И она всегда идет в одном направлении. Ликвидация лонг приводит к тому, что цена падает ещё сильнее; ликвидация шорт — к тому, что цена взлетает.
$BTC сегодня — наглядный пример. Пик 87.278 доллара, дно 83.500 доллара — всего за 24 часа.
Колебание почти 4,4%. Для актива с капитализацией более триллиона долларов это не из ряда вон для того, как в течение дня постепенно продаёт разрозненный поток капитала.
Это совпадает с классическими признаками ликвидаций по цепочке. Цена часто падает быстрее ближе к дну, чем в начале снижения: чем ближе к дну, тем больше лонг-сделок закрывается одновременно.
Что может сделать этот вывод неверным: это умозаключение по форме свечей, а не реальные данные по ликвидациям. Данные open interest и funding rate по Binance Futures нельзя получить из того места, где я нахожусь.
Колебание 4,4% также может быть просто обычной фиксацией прибыли крупными фондами, не имеющей отношения к персональному плечу. Два сценария оставляют разные следы.
Обычная фиксация прибыли обычно идет ровно, пока цена снижается. Ликвидации по цепочке собираются в кучу всего в несколько минут — в момент самых быстрых падений цены.
Ориентир, за которым стоит следить, — это не цена завтрашнего дня, а форма колебаний в ближайших сессиях. Колебание продолжает расширяться, при этом объём спотовых торгов не растёт соразмерно — это и есть сигнал, на который стоит обратить внимание.
Это показывает, что деривативный рынок сильнее управляет игрой, чем спотовый. И такие резкие, внезапные рывки ещё будут повторяться.
В следующий раз, когда увидите свечу с крутым красным телом без какой-либо новости рядом, вопрос, который стоит задать, — не «кто продал». А «тот человек сам решил продать, или машина ликвидаций решила помочь ему».
#BTC #Bitcoin #Crypto #Leverage #Funding
Личное наблюдение, не инвестиционная рекомендация