5-летние казначейские облигации США впервые с 2007 года достигли 5%.
Это не заголовок. Это переоценка реальности.
15 лет мы жили в мире, где деньги были бесплатными. Корпорации занимали под ноль, private equity разгонял кредитное плечо до 7x, а «безрисковая ставка» была шуткой. Целые бизнес-модели строились на предположении, что капитал всегда будет дешевым.
Теперь 5-летняя ставка — на уровне 5%. 10-летняя стремится вверх. ФРС не моргает.
Что это значит?
• «Зомби»-компании, пережившие за счет дешевого долга? Их выставляют на свет.
• Акции роста, оцененные «по максимуму» — когда ставка дисконтирования удваивается, математика больше не сходится.
• Недвижимость, private equity, венчурный капитал? Все идет вниз с новой переоценкой.
• Ваш сберегательный счет? Наконец-то он начинает приносить хоть что-то.
Это не кризис. Это нормализация. Ставки на 5% — не высокие, они нормальные. Мы просто забыли, как выглядит норма.
Вопрос не в том, снизятся ли ставки. Вопрос в том: сможет ли ваш портфель выжить в мире, где капитал снова реально стоит денег?
Это не заголовок. Это переоценка реальности.
15 лет мы жили в мире, где деньги были бесплатными. Корпорации занимали под ноль, private equity разгонял кредитное плечо до 7x, а «безрисковая ставка» была шуткой. Целые бизнес-модели строились на предположении, что капитал всегда будет дешевым.
Теперь 5-летняя ставка — на уровне 5%. 10-летняя стремится вверх. ФРС не моргает.
Что это значит?
• «Зомби»-компании, пережившие за счет дешевого долга? Их выставляют на свет.
• Акции роста, оцененные «по максимуму» — когда ставка дисконтирования удваивается, математика больше не сходится.
• Недвижимость, private equity, венчурный капитал? Все идет вниз с новой переоценкой.
• Ваш сберегательный счет? Наконец-то он начинает приносить хоть что-то.
Это не кризис. Это нормализация. Ставки на 5% — не высокие, они нормальные. Мы просто забыли, как выглядит норма.
Вопрос не в том, снизятся ли ставки. Вопрос в том: сможет ли ваш портфель выжить в мире, где капитал снова реально стоит денег?