Акции по большинству показателей по-прежнему торгуются дорого, но облигации наконец-то нормализовались. Доходности сейчас держатся около средних уровней за долгосрочный период — впервые за годы можно сказать это без оговорок.

Это важно для формирования портфеля. Когда облигации не приносили почти ничего, у акций не было реальной конкуренции. Теперь? Вам снова платят за ожидание в инструментах с фиксированной доходностью. Это полностью меняет расчёты.

Такие разрывы в оценках не сохраняются вечно. Либо акции переоцениваются вниз, либо облигации переоцениваются вверх, либо фундаментальные показатели догоняют и оправдывают текущие мультипликаторы акций. История говорит о том, что чаще всего побеждает возврат к среднему значению.