2026 год стал годом вех для Re. Запуск $RE [1], токена управления протокола. Квартал‑миллион депозитов. Полмиллиона в виде начисленной премии [2]. Расширение на другие сети [3].
А теперь — еще одно: $10 млн совокупной доходности, сгенерированной для держателей reUSD и reUSDe. Но откуда берется эта доходность? И как она возвращается держателям? Давайте разберемся.
Всё о доходности
reUSD [2] и reUSDe [3] — это токены Re, генерирующие доход (https://re.xyz). Пользователи либо вносят стейблкоины, чтобы чеканить их, либо приобретают на вторичных рынках. У каждого токена — собственный профиль доходности: базовая ставка плюс спред, добавляемый протоколом.
reUSD приносит доход из двух источников одновременно — с усреднением в зависимости от доли reUSD, которая остается onchain или размещается офчейн. Onchain reUSD (поддерживается как буфер ликвидности для погашений пользователей) обеспечивается sUSDe; он получает доходность, которую вы бы получили, стейкая USDe в Ethena.
Офчейн reUSD приносит Процентную ставку обеспеченного краткосрочного финансирования (Secured Overnight Financing Rate, SOFR) — широко используемый бенчмарк базовых процентных ставок на финансовых рынках США.
reUSDe, который предназначен для полного размещения офчейн, приносит SOFR.
Поверх всего этого есть спред, который Re добавляет как собственный компонент профиля доходности: 2.5% для reUSD и 8.5% для reUSDe (по состоянию на сентябрь 2026 года).
Спред reUSD — 2.5%
Спред reUSDe — 8.5%
О спреде
По сути, этот спред — это компенсация протокола пользователям за предоставление капитала. Но что именно финансирует этот спред?
Ответ лежит в основе модели доходности: финансирование поступает от лицензированной перестраховочной деятельности.
Когда пользователи чеканят reUSD или reUSDe, стейблкоины, которые они вносят, могут быть размещены офчейн для покрытия Cover Re — лицензированного перестраховщика, работающего в партнерстве с Re Protocol, — чтобы использовать их в качестве обеспечения для новых договоров перестрахования. Эти договоры приносят страховые премии, и часть этих премий возвращается держателям в виде спреда.
Стоимость некоррелированных активов
Этот механизм — условно «фирменная фишка» Re. Стоимость среднего криптоактива растет или падает в зависимости от эффективности и активности самих крипторынков. Вместо этого reUSD и reUSDe зависят от выручки, генерируемой одним из самых стабильных финансовых рынков в мире.
Это делает reUSD и reUSDe в значительной степени некоррелированными с показателями крипторынков в целом.
Как работает NAV
Значения reUSD и reUSDe выражены в NAV.
Традиционные расчеты NAV делят чистые активы на общее предложение токенов. Re использует накопительную модель для расчета NAV вместо этого. Каждый день в полночь по UTC оракул NAV для каждого токена постепенно увеличивает его стоимость на основе соответствующего профиля доходности.
На сегодняшний день NAV токена двигался исключительно в одном направлении: вверх. Технически NAV может снизиться в крайне маловероятном случае, если убытки по перестраховочному портфелю Re достигнут уровней, достаточных, чтобы исчерпать накопленный капитал (на текущий момент $77M по состоянию на сентябрь 2026 года). Портфель Re демонстрировал существенную прибыль в каждый год деятельности компании.
Почему важен этот этап
Четверть миллиарда в общей сумме депозитов отражает капитал, который вошел в протокол.
Половина миллиарда, связанная премией, измеряет объем перестраховочного бизнеса, который обеспечил капитал.
$10M доходности отражают то, что протокол сгенерировал для держателей.
Вместе эти три фактора демонстрируют, что модель работает.
Более того, к этому добавляется спред, который Re включает как собственный компонент профиля доходности: 2.5% для reUSD и 8.5% для reUSDe (по состоянию на сентябрь 2026 года).
Чтобы узнать больше о потоке средств вкладчиков внутри Re, посетите How Your Money Moves within Re (https://re.xyz/insights/how-your-money-moves-within-re)
Для получения полной информации о наборе токенов Re посетите Token Suite, Explained: reUSD, reUSDe и $RE (https://re.xyz/insights/re-protocol-token-suite-explained)
Чтобы ознакомиться с полным набором показателей протокола Re, посетите приложение Re (https://app.re.xyz)
Изучите reUSD и reUSDe
Смотрите в реальном времени доходность, NAV и показатели протокола для reUSD и reUSDe в приложении Re.
Откройте приложение Re: https://app.re.xyz
Изначально опубликовано на re.xyz: https://re.xyz/insights/next-re-milestone-10m-yield
Источники
https://docs.re.xyz/governance-and-tokenomics/re-tokenomics
https://re.xyz/insights/half-billion-milestone
https://re.xyz/insights/reusd-live-on-solana
https://docs.re.xyz/products/about-reusd
https://docs.re.xyz/products/about-reusde
Раскрытие информации: Этот блог-материал предназначен только для информационных и образовательных целей и не является инвестиционным, юридическим, налоговым или финансовым советом. Ничто в этой статье не должно рассматриваться как предложение или ходатайство о покупке или продаже каких-либо ценных бумаг, токенов или финансовых продуктов.
Партнерское раскрытие. Бренд «re», протокол re и re.xyz управляются Resilience Foundation Cayman LLC («Resilience Foundation») — компанией с ограниченной ответственностью, созданной как Exempted Limited Guarantee Foundation Company на Каймановых островах (Limited Liability) с регистрационным номером IC-414560, вместе с ее аффилированными компаниями Resilience (BVI) Ltd и Resilience Inv SPC. Resilience Foundation, Resilience BVI и Resilience Inv не предоставляют услуги страхования или перестрахования, не выступают в роли страхового брокера или агента и не имеют страховой лицензии. Все регулируемые перестраховочные операции осуществляются исключительно Cover Reinsurance SPC Ltd. («Cover Re SPC») — компанией с отделенным портфелем (segregated portfolio company) класса B(iii), имеющей лицензию исключенного типа на Каймановых островах, действующей под брендом «Cover Re» на coverre.com (https://coverre.com).
Доступ и право участия. reUSD и reUSDe доступны исключительно для лиц, не являющихся резидентами США, в понимании, предусмотренном Регламентом S (Regulation S) Закона США о ценных бумагах от 1933 года, в определенных разрешенных юрисдикциях. Использование лицами из США или резидентами строго запрещено. В некоторых юрисдикциях reUSD и reUSDe могут быть классифицированы как ценные бумаги, а участие зависит от требований к правомочности, проверки KYC/AML и ограничений, специфичных для конкретной юрисдикции. reUSD и reUSDe не являются банковскими вкладами, не застрахованы FDIC и не имеют государственной поддержки.
Доходность. Доходность reUSD/reUSDe является переменной, не гарантируется и может изменяться в любое время. Любые ссылки на доходность, APR, APY, возвраты или результаты носят исключительно информационный характер, и прошлые результаты не являются надежным показателем будущих результатов. Стоимость и стабильность reUSD/reUSDe зависят от рыночной волатильности, уязвимостей смарт-контрактов, нормативной неопределенности, а также от эффективности лежащего в основе обеспечения и активности протокола.
Раскрытие рисков. Цифровые активы и продукты на базе блокчейна несут существенные риски, включая возможную потерю основной суммы, уязвимости смарт-контрактов, ограничения ликвидности и нормативную неопределенность. Любые ссылки на APR, возвраты или результаты не гарантируются, и прошлые результаты не являются надежным показателем будущих результатов.
Нормативная среда. Нормативная среда для цифровых активов, стейблкоинов, токенизированных реальных активов и onchain-финансовых продуктов является динамичной и продолжает развиваться в разных юрисдикциях. Информация в этом материале отражает понимание на дату публикации и может не соответствовать последующим изменениям в правовой или нормативной базе. Перед принятием любых решений читателям следует проконсультироваться с квалифицированными юристами, налоговыми и финансовыми специалистами.
Применяются условия. Для полного ознакомления с условиями, раскрытиями и заявлениями об отказе от рисков, пожалуйста, посетите сайт Re: https://re.xyz, Условия предоставления услуг (https://re.xyz/terms) и Раскрытия (https://docs.re.xyz/disclaimers).