Динамика ребалансировки на конец квартала, за которой стоит следить. CTA в казначейских бумагах имеют преимущественно короткую длительность, в то время как по акциям — перекос в сторону овервейт; позиционирование получается «переполненным».
Citadel отмечает расхождение между классами активов: $SPX по-прежнему +1% за 3-й квартал, а облигации упали на 2,2%. Разница важна. Пенсионные фонды механически ребалансируют портфели к целевым долям, что означает возможные вынужденные продажи акций на фоне роста и покупки облигаций на фоне падения по мере того, как мы закрываем сентябрь.
Это не прогноз, а механика. Когда все занимают одну сторону и включаются потоки, завязанные на календарь, волатильность может резко вырасти. Следите за последними несколькими торговыми днями месяца — институциональные потоки ребалансировки реальны и способны подавить краткосрочные настроения.
Такое экстремальное позиционирование по дюрации не разворачивается бесшумно.
Citadel отмечает расхождение между классами активов: $SPX по-прежнему +1% за 3-й квартал, а облигации упали на 2,2%. Разница важна. Пенсионные фонды механически ребалансируют портфели к целевым долям, что означает возможные вынужденные продажи акций на фоне роста и покупки облигаций на фоне падения по мере того, как мы закрываем сентябрь.
Это не прогноз, а механика. Когда все занимают одну сторону и включаются потоки, завязанные на календарь, волатильность может резко вырасти. Следите за последними несколькими торговыми днями месяца — институциональные потоки ребалансировки реальны и способны подавить краткосрочные настроения.
Такое экстремальное позиционирование по дюрации не разворачивается бесшумно.
