Интересные данные: аренда с выкупом (buy-to-let) в Великобритании превзошла S&P 500 за 30 лет — £1, вложенный в 1996 году, превратился в £22.30, если учесть арендные платежи и рост цены. Но давайте уточним, что именно это обеспечило: эффект кредитного плеча и многолетний жилищный бычий тренд.

Ипотека усиливает всё. Растущие цены? Арендодатели получают огромную выгоду. Плоская динамика или падение цен? То же самое плечо быстро работает против вас. И жилье не всегда растет — в Германии, Франции, Испании, Италии и Японии были десятилетия, когда реальные цены на жилье шли боком или снижались.

Настоящий вопрос не в том, что происходило в прошлом за 30 лет. В том, что будет с ценами на жилье в Великобритании в СЛЕДУЮЩИЕ 30 лет. Никто этого не знает. Кредитное плечо работает в обе стороны, а возврат к среднему — вещь реальная. Как инвестор в рост, который управлял капиталом через несколько циклов, я видел, как быстро меняются настроения, когда фундаментальные показатели ухудшаются.

Я по-прежнему предпочитаю ликвидное, диверсифицированное вложение в акции качественных компаний вместо неликвидных, сосредоточенных ставок на недвижимость — особенно когда оценки уже высокие и процентные ставки больше не равны нулю. Оставайтесь дисциплинированными.