#美债收益率 всё ещё около 5%: почему глобальные активы не «угасли» полностью?
После повышения ставок ФРС рынок стоит смотреть не на то, что растёт или падает в один конкретный день, а на «перетягивание каната» между активами и американскими гособлигациями.
Доходность 10-летних UST в какой-то момент поднялась выше 5% — это уже давление и для глобальных активов. Чем выше доходность гособлигаций, тем сильнее привлекательность низкорисковых инструментов; тогда акциям, золоту, техсектору Гонконгa, цифровым активам — то есть более рискованным активам — нужно либо более сильное текущее прибыльное обоснование, либо понятная история/драйвер, чтобы удержаться.
По логике, уровень UST 5% должен был бы заметно прижать риск-активы. Но в эти дни рынок не «потух» целиком: американские техакции всё ещё отскакивают, в техсекторе Гонконга наблюдается восстановление, а у настроений по цифровым активам слабость не стала окончательной.
Причина в том, что рынок одновременно торгует двумя вещами.
Во-первых, давление высокой ставки всё ещё сохраняется. ФРС только что повысила ставки, а dot plot также показывает, что в течение года возможны дальнейшие ужесточения. Пока инфляция не снизится окончательно, доходность UST будет сложно быстро вернуться к низким уровням.
Во-вторых, поддержку всё ещё дают ИИ и корпоративные прибыли. Техсектор США не держится лишь на росте оценок: ИИ-серверы, облака, полупроводники и дата-центры по-прежнему подкреплены реальными заказами и капитальными затратами. В техсекторе Гонконга, хоть он и зависит от ликвидности, часть компаний уже оценивается относительно ниже, и средства могут искать возможности для восстановления.
Так и получается текущая картина: макро — давит оценку, а отрасли — поддерживают ожидания.
Для обычных инвесторов на этом этапе особенно легко ошибиться. Если смотреть только на повышение ставок, можно решить, что все рискованные активы нужно обходить стороной; если смотреть только на отскок ИИ и техакций, легко упустить давление со стороны доходности по гособлигациям. Более надёжный подход — держать обе линии в одной картине.
Когда я наблюдаю за рынком, я смотрю на динамику 10-летних UST, индекса доллара, цен на нефть, Nasdaq, Hang Seng Tech, золота и цифровых активов. По тому, как ведут себя разные активы, можно понять, деньги в большей степени уходят в защиту или вновь возвращаются к рисковым предпочтениям.
В обычное время я также использую инструмент BiyaPay, чтобы смотреть в одном входе котировки по акциям США, Гонконга и цифровым активам, а также по многим валютам. Он поддерживает прямое пополнение цифровыми активами, обмен на доллары США и гонконгские доллары — так можно легко подключиться к рынку акций; а ещё можно выводить обмененные фиатные деньги банковским переводом на счёт в банке или в другие брокерские компании, с реальным временем входа/выхода средств. Это лишь мои личные привычки использования и не отражает позицию какой-либо платформы.
После повышения ставок ФРС рынок стоит смотреть не на то, что растёт или падает в один конкретный день, а на «перетягивание каната» между активами и американскими гособлигациями.
Доходность 10-летних UST в какой-то момент поднялась выше 5% — это уже давление и для глобальных активов. Чем выше доходность гособлигаций, тем сильнее привлекательность низкорисковых инструментов; тогда акциям, золоту, техсектору Гонконгa, цифровым активам — то есть более рискованным активам — нужно либо более сильное текущее прибыльное обоснование, либо понятная история/драйвер, чтобы удержаться.
По логике, уровень UST 5% должен был бы заметно прижать риск-активы. Но в эти дни рынок не «потух» целиком: американские техакции всё ещё отскакивают, в техсекторе Гонконга наблюдается восстановление, а у настроений по цифровым активам слабость не стала окончательной.
Причина в том, что рынок одновременно торгует двумя вещами.
Во-первых, давление высокой ставки всё ещё сохраняется. ФРС только что повысила ставки, а dot plot также показывает, что в течение года возможны дальнейшие ужесточения. Пока инфляция не снизится окончательно, доходность UST будет сложно быстро вернуться к низким уровням.
Во-вторых, поддержку всё ещё дают ИИ и корпоративные прибыли. Техсектор США не держится лишь на росте оценок: ИИ-серверы, облака, полупроводники и дата-центры по-прежнему подкреплены реальными заказами и капитальными затратами. В техсекторе Гонконга, хоть он и зависит от ликвидности, часть компаний уже оценивается относительно ниже, и средства могут искать возможности для восстановления.
Так и получается текущая картина: макро — давит оценку, а отрасли — поддерживают ожидания.
Для обычных инвесторов на этом этапе особенно легко ошибиться. Если смотреть только на повышение ставок, можно решить, что все рискованные активы нужно обходить стороной; если смотреть только на отскок ИИ и техакций, легко упустить давление со стороны доходности по гособлигациям. Более надёжный подход — держать обе линии в одной картине.
Когда я наблюдаю за рынком, я смотрю на динамику 10-летних UST, индекса доллара, цен на нефть, Nasdaq, Hang Seng Tech, золота и цифровых активов. По тому, как ведут себя разные активы, можно понять, деньги в большей степени уходят в защиту или вновь возвращаются к рисковым предпочтениям.
В обычное время я также использую инструмент BiyaPay, чтобы смотреть в одном входе котировки по акциям США, Гонконга и цифровым активам, а также по многим валютам. Он поддерживает прямое пополнение цифровыми активами, обмен на доллары США и гонконгские доллары — так можно легко подключиться к рынку акций; а ещё можно выводить обмененные фиатные деньги банковским переводом на счёт в банке или в другие брокерские компании, с реальным временем входа/выхода средств. Это лишь мои личные привычки использования и не отражает позицию какой-либо платформы.
