16 сентября FOMC повысит ставку на 25 б.п. — по сути, это уже решённый вопрос; CME оценивает вероятность повышения в 94,5%
Но я думаю, что рынку стоит по-настоящему беспокоиться не об этих очередных 25 б.п., а о том, когда упадут цены на нефть. Сейчас WTI Oil уже превысила $104, а доходность 10-летних гособлигаций США достигла 5%. Если это будет лишь краткосрочный геополитический шок на несколько недель — проблема не столь серьёзна; но если нефть удержится на уровне $100–110 — и даже выше — ещё 1–2 месяца, то энергетические цены постепенно передадутся на бензин, транспорт, стоимость товаров и инфляционные ожидания. Тогда перед ФРС будет уже не «разовое нефтяное шоковое событие», а, возможно, инфляция второго раунда (хотя вероятность этого невелика)
Я всё же считаю, что сейчас Трампу в первую очередь нужно как можно быстрее снизить градус по вопросу с Ираном — чтобы вновь опустить цены на нефть. С одной стороны он хочет низких ставок, а с другой — геополитические риски не дают нефти опускаться ниже $100. Эти две цели сами по себе противоречат друг другу. Даже если Warsh будет менее ястребиным, он всё равно не сможет игнорировать инфляцию, которая снова набирает обороты.
Но я думаю, что рынку стоит по-настоящему беспокоиться не об этих очередных 25 б.п., а о том, когда упадут цены на нефть. Сейчас WTI Oil уже превысила $104, а доходность 10-летних гособлигаций США достигла 5%. Если это будет лишь краткосрочный геополитический шок на несколько недель — проблема не столь серьёзна; но если нефть удержится на уровне $100–110 — и даже выше — ещё 1–2 месяца, то энергетические цены постепенно передадутся на бензин, транспорт, стоимость товаров и инфляционные ожидания. Тогда перед ФРС будет уже не «разовое нефтяное шоковое событие», а, возможно, инфляция второго раунда (хотя вероятность этого невелика)
Я всё же считаю, что сейчас Трампу в первую очередь нужно как можно быстрее снизить градус по вопросу с Ираном — чтобы вновь опустить цены на нефть. С одной стороны он хочет низких ставок, а с другой — геополитические риски не дают нефти опускаться ниже $100. Эти две цели сами по себе противоречат друг другу. Даже если Warsh будет менее ястребиным, он всё равно не сможет игнорировать инфляцию, которая снова набирает обороты.
