Французский банк BNP Paribas в последнем макро-отчёте представил откровенно контринтуитивный прогноз: ожидается, что Федеральная резервная система будет повышать ставку три раза подряд в период с сентября 2026 года по январь 2027 года, тем самым продлив цикл ужесточения до первого квартала 2027 года. В банке отмечают, что устойчивость экономического роста, продолжающееся расширение бюджетного дефицита и масштабные выпуски корпоративных облигаций будут и дальше подталкивать доходности долгосрочных гособлигаций и приводить к дальнейшему уплощению кривой доходности.
С точки зрения макро-технического анализа ключевая логика этого прогноза строится на тезисе «экономика не пойдёт под откос» и на высоком запасе прочности роста. В отличие от ожиданий рынка относительно цикла долгосрочного снижения ставок, BNP Paribas считает, что сильные фундаментальные показатели экономики вынудят ФРС возобновить повышение ставок. При этом банк прогнозирует, что этот «мини-цикл повышения» достигнет пика в 2027 году в Q1, а затем доходности пойдут вниз — по мере перестройки рынком ожиданий относительно кредитоспособности/надёжности ФРС.
Хотя заявленный траектории повышения ставок в отдалённой перспективе звучит более «ястребино», с точки зрения структуры ценообразования на риск-активы она по сути подтверждает долгосрочную силу макроэкономических фундаментальных показателей США. Рост доходностей на длинном участке кривой в сочетании с явной поддержкой экономического роста означает, что у рынка нет угрозы обвального ухудшения ликвидности; напротив, для различных классов активов формируется здоровая фундаментальная «подушка».
Для крипторынка $BTC и риск-активы после переваривания краткосрочных макроожиданий, как ожидается, смогут выйти на структурный бычий тренд благодаря сильным экономическим фундаментальным данным и продолжающемуся притоку институционального капитала. Пока ожидания по повышению ставок обусловлены реальным ростом, а не неконтролируемой «злокачественной» инфляцией, достаточное рыночное отношение к риску в итоге подтолкнёт оценку токенов к более высокому диапазону прорыва.📈
#Fed #InterestRates #BNPParibas
С точки зрения макро-технического анализа ключевая логика этого прогноза строится на тезисе «экономика не пойдёт под откос» и на высоком запасе прочности роста. В отличие от ожиданий рынка относительно цикла долгосрочного снижения ставок, BNP Paribas считает, что сильные фундаментальные показатели экономики вынудят ФРС возобновить повышение ставок. При этом банк прогнозирует, что этот «мини-цикл повышения» достигнет пика в 2027 году в Q1, а затем доходности пойдут вниз — по мере перестройки рынком ожиданий относительно кредитоспособности/надёжности ФРС.
Хотя заявленный траектории повышения ставок в отдалённой перспективе звучит более «ястребино», с точки зрения структуры ценообразования на риск-активы она по сути подтверждает долгосрочную силу макроэкономических фундаментальных показателей США. Рост доходностей на длинном участке кривой в сочетании с явной поддержкой экономического роста означает, что у рынка нет угрозы обвального ухудшения ликвидности; напротив, для различных классов активов формируется здоровая фундаментальная «подушка».
Для крипторынка $BTC и риск-активы после переваривания краткосрочных макроожиданий, как ожидается, смогут выйти на структурный бычий тренд благодаря сильным экономическим фундаментальным данным и продолжающемуся притоку институционального капитала. Пока ожидания по повышению ставок обусловлены реальным ростом, а не неконтролируемой «злокачественной» инфляцией, достаточное рыночное отношение к риску в итоге подтолкнёт оценку токенов к более высокому диапазону прорыва.📈
#Fed #InterestRates #BNPParibas