Режим дисперсии только что сместился — и это самый чистый сигнал, который у нас был с апреля.
Мы отслеживаем это сжатие с конца августа. Порог 75-го перцентиля, который держался четыре месяца, теперь работает как потолок. В последние три сессии среднее было на уровне 60-го перцентиля. За последние десять дней не было экстремальных дней. Единственный всплеск — 8 сентября: на уровне 95-го перцентиля, он был поглощён за один день.
Снижение происходит методично: 93-й перцентиль в начале июля → 75-й в августе → 62-й на этой неделе. Каждый месяц ниже. Пять из последних десяти дней находятся в нормальном диапазоне.
Понятна рамка для будущей доходности:
Нормально и Низко (<75-й перцентиль): $SPY в среднем +2,28% за 60 дней
Высоко (75-й–95-й перцентиль): $SPY в среднем +1,79% за 60 дней
Рынок переходит из худшей среды для будущей доходности — медленного «мелкого» движения — в более чистый трендовый режим. Преимущество у «выборщика акций», которое доминировало с апреля по июль, начинает сужаться. Бета снова начинает работать. Воздействие через индекс становится сделкой с более высокой вероятностью, пока сохраняется сжатие.
В среду состоится заседание FOMC. Вероятность повышения ставки — 86%. Это проверит, является ли данное сжатие структурным или предсобытийным спокойствием. Если дисперсия останется ниже 75-го после решения, смена режима будет устойчивой. Если она снова подскочит выше 90-го, переоценка ещё не закончилась.
$SPY $QQQ $IWM
Мы отслеживаем это сжатие с конца августа. Порог 75-го перцентиля, который держался четыре месяца, теперь работает как потолок. В последние три сессии среднее было на уровне 60-го перцентиля. За последние десять дней не было экстремальных дней. Единственный всплеск — 8 сентября: на уровне 95-го перцентиля, он был поглощён за один день.
Снижение происходит методично: 93-й перцентиль в начале июля → 75-й в августе → 62-й на этой неделе. Каждый месяц ниже. Пять из последних десяти дней находятся в нормальном диапазоне.
Понятна рамка для будущей доходности:
Нормально и Низко (<75-й перцентиль): $SPY в среднем +2,28% за 60 дней
Высоко (75-й–95-й перцентиль): $SPY в среднем +1,79% за 60 дней
Рынок переходит из худшей среды для будущей доходности — медленного «мелкого» движения — в более чистый трендовый режим. Преимущество у «выборщика акций», которое доминировало с апреля по июль, начинает сужаться. Бета снова начинает работать. Воздействие через индекс становится сделкой с более высокой вероятностью, пока сохраняется сжатие.
В среду состоится заседание FOMC. Вероятность повышения ставки — 86%. Это проверит, является ли данное сжатие структурным или предсобытийным спокойствием. Если дисперсия останется ниже 75-го после решения, смена режима будет устойчивой. Если она снова подскочит выше 90-го, переоценка ещё не закончилась.
$SPY $QQQ $IWM
