$TXN за последние 24 часа вырос на 3,865%, цена дошла до 269,03. Старый пёс бросил взгляд на данные по деривативам: фандирование (funding rate) вообще не шевелится, стоит на нуле. Цена движется — а фандинг не движется: сочетание выглядит довольно интересным.
Такой рост больше похож на то, что спот идёт один. Фандинг на нуле означает, что сейчас у сторон длинной и короткой позиций нет необходимости платить друг другу; явного общего «кулака» со стороны плечевых позиций не сформировалось. Смотрим на OI (объём открытых позиций): OI на уровне 1304,53 на фоне 24-часового объёма сделок более 640 тыс. — доля OI крайне низкая. Проще говоря, импульс, который толкает цену вверх, скорее всего, не набран плечевыми лонгами по бессрочным контрактам, а самим спотовым спросом.
Когда подобный разрыв в ончейн-контрактах возникает на классическом тикере акций, я считаю, что деньги играют в две разные игры: с одной стороны — традиционные счета или каналы спотовых ETF покупают акции США по логике $TXN ; с другой — игроки деривативного рынка наблюдают со стороны, и даже не особенно задействуют плечо. Нулевой funding — очень «чистое» состояние: ни нет риска «сжатия» (перегруза) со стороны переполненных лонгов, ни топлива для выжимания шортов.
Самое сильное контрдоказательство? Что рост на этой волне, вероятно, доминирует мощная сила традиционного аллокационного спроса, которую мы в данных не видим. Например, крупные фонды набирают позицию, опираясь на фундаментал — им вообще не важны эти базисные пункты стоимости фандинга on-chain. В такой логике спот может продолжать аккумулироваться, а на рынке деривативов OI и funding могут долго оставаться разъединёнными. Второй эффект: если спотовый покупательский спрос продолжится, низкий уровень OI на деривативном рынке долго не продержится. Как только цена закрепится выше некоторого ключевого уровня, деривативные трейдеры будут вынуждены войти: либо преследовать рост и открывать лонги, разгоняя funding, либо открыть шорты в обратную сторону, предоставляя встречную сторону. В итоге стоимость ляжет на тех плечевых трейдеров, которые реагируют с опозданием.
Мои действия предельно ясны: наблюдать. Сейчас гнаться за спотом — значит полагаться на то, что невидимые традиционные деньги будут и дальше продолжать покупать. Но нулевой funding в деривативах при низком OI создаёт у меня ощущение отсутствия консенсуса — я не буду делать тяжёлую ставку в этой точке. Условие недействительности простое: если в ближайшее время funding по $TXN станет положительным, и OI при этом вместе с ценой резко пойдёт вверх, это будет означать, что плечевые лонги наконец-то вошли и произошла «синхронизация» — структура рынка изменилась. До этого момента я выбираю ждать.
Торговая метка: #BinanceFutures #TradFi #USDⓈM #TXN #TXNUSDT $TXN
Такой рост больше похож на то, что спот идёт один. Фандинг на нуле означает, что сейчас у сторон длинной и короткой позиций нет необходимости платить друг другу; явного общего «кулака» со стороны плечевых позиций не сформировалось. Смотрим на OI (объём открытых позиций): OI на уровне 1304,53 на фоне 24-часового объёма сделок более 640 тыс. — доля OI крайне низкая. Проще говоря, импульс, который толкает цену вверх, скорее всего, не набран плечевыми лонгами по бессрочным контрактам, а самим спотовым спросом.
Когда подобный разрыв в ончейн-контрактах возникает на классическом тикере акций, я считаю, что деньги играют в две разные игры: с одной стороны — традиционные счета или каналы спотовых ETF покупают акции США по логике $TXN ; с другой — игроки деривативного рынка наблюдают со стороны, и даже не особенно задействуют плечо. Нулевой funding — очень «чистое» состояние: ни нет риска «сжатия» (перегруза) со стороны переполненных лонгов, ни топлива для выжимания шортов.
Самое сильное контрдоказательство? Что рост на этой волне, вероятно, доминирует мощная сила традиционного аллокационного спроса, которую мы в данных не видим. Например, крупные фонды набирают позицию, опираясь на фундаментал — им вообще не важны эти базисные пункты стоимости фандинга on-chain. В такой логике спот может продолжать аккумулироваться, а на рынке деривативов OI и funding могут долго оставаться разъединёнными. Второй эффект: если спотовый покупательский спрос продолжится, низкий уровень OI на деривативном рынке долго не продержится. Как только цена закрепится выше некоторого ключевого уровня, деривативные трейдеры будут вынуждены войти: либо преследовать рост и открывать лонги, разгоняя funding, либо открыть шорты в обратную сторону, предоставляя встречную сторону. В итоге стоимость ляжет на тех плечевых трейдеров, которые реагируют с опозданием.
Мои действия предельно ясны: наблюдать. Сейчас гнаться за спотом — значит полагаться на то, что невидимые традиционные деньги будут и дальше продолжать покупать. Но нулевой funding в деривативах при низком OI создаёт у меня ощущение отсутствия консенсуса — я не буду делать тяжёлую ставку в этой точке. Условие недействительности простое: если в ближайшее время funding по $TXN станет положительным, и OI при этом вместе с ценой резко пойдёт вверх, это будет означать, что плечевые лонги наконец-то вошли и произошла «синхронизация» — структура рынка изменилась. До этого момента я выбираю ждать.
Торговая метка: #BinanceFutures #TradFi #USDⓈM #TXN #TXNUSDT $TXN