За последние 24 часа ключевая переменная мировых рынков снова сместилась с «торговли на снижении ставок» к «география × энергоресурсы × инфляция».
Атаки хуситов по энергетическим объектам на юге Саудовской Аравии стали прямым катализатором быстрого роста цен на нефть;
Тем временем риск в Ормузском проливе продолжает накаляться, а ожидания сбоев в поставках нефти быстро растут.
Цена нефти марки Brent приближается к 100 долларам за баррель, и рынок начинает пересчитывать влияние энергетического шока на глобальную инфляцию.
Это означает, что привычная цепочка передачи снова запускается:
геополитический конфликт → цены на энергоносители → инфляционные ожидания → политика центробанка → безрисковая ставка → оценка активов → глобальные потоки капитала
Для переоцененных технологических акций и криптоактивов продолжающийся рост цен на энергоносители заставит рынок заново оценить устойчивость инфляционной липкости и, в дальнейшем, повысит ожидания того, что центробанк будет удерживать высокие ставки и даже снова ужесточит политику.
И именно это — то, о чем текущему рынку действительно стоит насторожиться.
🧱 Геополитическая игра на грани: три фронта одновременно вошли в ключевое “окно”
① Ближний Восток: энергориски вновь стали ядром ценообразования на рынке
Хуситы атаковали несколько городов на юге Саудовской Аравии и энергетические объекты, в результате пострадали несколько человек; часть энергетических объектов загорелась, и работы были вынужденно приостановлены.
Тем временем США вводят новый раунд санкций против иранских авиакомпаний.
По мере того как обстановка на Ближнем Востоке продолжает обостряться, опасения рынка по поводу стабильности энергопоставок заметно растут; Brent приближается к порогу 100 долл. за баррель и обновляет максимум с конца июля.
Не идет ли геополитический риск постепенно от “премии за риск” к “инфляционной реальности”.
Рост цен на энергоносители может из краткосрочного фактора торговли превратиться в важную переменную, влияющую на политику глобальных центробанков.
② РФ и Украина: переговорное “окно” открыто, но военные риски не исчезли
Путин провел телефонный разговор с Трампом продолжительностью около часа; стороны напрямую обсудили войну в Украине.
Затем Зеленский заявил, что переговорные представители трех сторон — РФ, Украины и США — могут провести встречи максимально быстро в течение этого месяца.
В ситуации вокруг РФ и Украины появился определенный дипломатический “окно”.
Но ожидания переговоров и реальность на поле боя по-прежнему имеют заметный разрыв.
После того как спецпосланники США покинули страну, Россия вновь возобновила ракетные и беспилотные атаки на Киев, что указывает на хрупкость мирного процесса.
③ США и Канада: торговая война перешла в институциональную фазу противостояния
Канада официально ввела в действие ответные (репрессивные) тарифы на товары США примерно на 20 млрд долл., максимальная ставка достигает 50%.
Тем временем США отказались продлевать соглашение (USMCA) в соответствии с действующими условиями и запустили процесс повторных переговоров.
Локализация доли автокомпонентов, торговый дефицит и возврат производства, — стали важными темами переговоров.
На первый взгляд это торговый спор США и Канады;
Если копнуть глубже, это пересечение промышленной политики США, торговой политики и политического цикла.
🇺🇸 За тремя фронтами: политический цикл Трампа
Если рассматривать Ближний Восток, РФ–Украину и торговый спор США и Канады вместе, окажется, что они не полностью изолированы.
В конечном счете они указывают на одну и ту же переменную: политический цикл в США.
Ближний Восток:
Правительству Трампа нужно не допустить, чтобы война вышла из-под контроля, потому что рост цен на энергоносители в конечном итоге передастся в инфляцию и доверие потребителей; но, с другой стороны, если удастся жесткими переговорами добиться уступок от Ирана и даже подтолкнуть к серьезным изменениям в политической структуре Ирана, это также может стать важным политическим достижением для администрации Трампа.
РФ и Украина:
Содействие прекращению огня между РФ и Украиной и создание дипломатического прорыва поможет Трампу показать американским избирателям свою политическую способность “положить конец войне”.
США и Канада:
Усиление темы MAGA через тарифы, возвращение промышленности и торговые переговоры поможет укрепить поддержку его ключевой политической базы.
Поэтому по-настоящему стоит обратить внимание сейчас не только на один конкретный конфликт, а на:
Как администрация Трампа будет искать баланс между “войной, ценой на нефть, инфляцией, экономикой и выборами”.
💹 Картирование капитала:
Глобальные межрыночные рынки активов под двойным давлением “повторного разгорания инфляции” и “геополитической премии” демонстрируют четкую картину: уклон в инструменты защиты и одновременное давление. Резкий скачок нефти напрямую передается на рынки с фиксированной доходностью и на рынок акций: рост инфляционных ожиданий поднимает глобальную доходность по безрисковым активам, формируя явное подавление оценки для переоцененных активов и акций.
📊 Рынок облигаций
Доходности по 10-летним гособлигациям США держатся в районе 4,79% и колеблются на высоком уровне;
Доходность 10-летних гособлигаций Японии выросла до 0,92%; рынок делает ставку, что Банк Японии повысит ставки на следующей неделе;
Ожидания более жесткой монетарной политики в сочетании с давлением со стороны бюджетного предложения продолжают толкать доходности по долгосрочным инструментам вверх, что устойчиво подавляет оценки активов роста.
📈 Рынок акций США:
Nasdaq: -1,18%.
S&P 500: -0,58%.
Dow Jones: -1,18%.
Давление на стоимость / циклы, наибольшее падение у Dow; дивергенция в технологическом секторе
🛢️ Нефть-сырец:
WTI: 94,25 долл. за баррель, +1,67%.
Brent: 99,39 долл. за баррель, +2,14%; приближается к отметке 100 долл., максимум с конца июля
Хуситы атаковали энергетические объекты на юге Саудовской Аравии; премия за риск морских перевозок в Ормузском проливе резко выросла; рынок опасается, что перебои с поставками нефти поднимут глобальную инфляцию.
🥇 Драгоценные металлы: “убежище” + резонанс ожиданий снижения ставок — сильный рост
Золото: 4400 долл. за унцию, -1,17%.
Серебро: 66,38 долл. за тройскую унцию, -0,66%.
Главенствуют ожидания повышения ставок. Цены на нефть поднимают инфляционные ожидания, а рост реальных ставок сдерживает цену золота;
💵 Валюты: йена стала важным наблюдаемым “окном” для склонности к риску
Индекс доллара немного снизился, валюты не США в целом укрепились.
Йена поднялась до отметки около 153, достигнув максимума примерно за последние 7 месяцев.
Рынок продолжает закладывать в ожидания повышение ставок Банком Японии на следующей неделе, одновременно глобальные капиталы снова перестраивают структуру размещения активов в йенах.
Изменения йены стоит продолжать отслеживать.
Потому что если денежно-кредитная политика Японии продолжит дальнейшую нормализацию, это может затронуть глобальную стоимость капитала и carry-trade (сделки на разнице ставок).
Это не только собственная проблема Японии, но и, возможно, фактор, который снова переориентирует мировую ликвидность.
💸 Обзор Web3:
За последние 24 часа криптовалютный рынок, на стыке макродавления и обновлений в экосистемной технологии, демонстрировал узкий боковой диапазон с высоким уровнем консолидации. На фоне восстановления ожиданий повышения ставок, вызванного ростом доходностей по гособлигациям США и подъемом цен на сырьевые товары вроде нефти, общий риск-аппетит несколько сократился.
Общая рыночная капитализация: около 2,86 трлн долл.
Оборот за 24 часа по всему рынку: 887 млрд долл.; объем по отношению к предыдущему циклу немного сократился, преобладает настрой ожидания.
$BTC откатилось примерно к 78,5K; в течение дня несколько раз пытались пробить 80K, но безуспешно.
$ETH Относительно BTC результат лучше, курс ETH/BTC немного повысился.
BTC сейчас сталкивается с явным макро-барьером, тогда как у ETH начала проявляться определенная относительная сила.
Направление рынка, возможно, определит:
У улучшится ли ликвидность снова, и будет ли макрориск продолжать ухудшаться.
🧘 Крипто-блок учение сердца:
Процентная политика ФРС — один из важнейших ценовых якорей на глобальном рынке капитала в текущий момент.
Но ФРС никогда не существует изолированно.
Сзади соединено с:
Экономика США, занятость, инфляция, долларовая система и политический цикл США.
Важно наблюдать, как весь механизм взаимно подстраивает обратные связи.
Текущий рынок можно понять как циклическую цепочку:
Геополитическая игра → цены на энергию → инфляционные ожидания → политика ФРС → глобальная ликвидность → цены активов → экономика США и избиратели → государственная политика → геополитическая игра
Трамп хочет контролировать интенсивность конфликта между США и Ираном, чтобы избежать дальнейшего удара войны по энергетике, инфляции и доверию потребителей;
Иран, со своей стороны, хочет использовать энергетические и геополитические рычаги, чтобы усилить давление на переговорах, но при этом ему также нужно не допустить, чтобы конфликт окончательно вышел из-под контроля;
Капитальные рынки находятся вне обеих сторон и постоянно рассчитывают вероятности наступления разных сценариев.
📌 LaoYao（@LaoYao_crypto о）
Наблюдать капитал через учение сердца, различать тенденции через циклы;
Искать определенность в неопределенности, закреплять ценность в волатильности.