$ALAB за последние 24 часа упал на 7,35% — такой спад среди токенов на американском рынке (US) выглядит заметно. Но старый пес проверил ещё один показатель: ставка фондирования равна нулю, весь день — 0.00000000. Цена сдвинулась более чем на 7 пунктов, но на рынке фьючерсов рынок не смог обменяться даже копейкой фишек по длинным и коротким позициям — а это само по себе важный сигнал, над которым стоит задуматься.
Вот типичное состояние, когда ставка фондирования обнулена: это ни когда лонги платят шортистам, ни когда шортисты платят лонгам. Если сложить это с тем, что количество открытых позиций (3137,55 единицы контрактов) в тот же период почти не изменилось, становится ясно: не было масштабной волны новых открытий или закрытий. Тогда этот спад в 7,35% больше похож на то, что давление со стороны спот-рынка тянет цену вниз ступеньками, но игроки на рынке с плечом предпочли сидеть тихо и не предпринимать действий. Нет переполненных лонгов, которые бы удерживали позиции при отрицательной ставке, и нет шортов, которых бы вынудил маржин-колл — то есть не видно «побега» при положительной ставке. График словно погрузился в молчаливое снижение. Такая тишина даже сильнее сбивает с толку краткосрочный капитал, чем обвальный рост объёма: здесь нет чёткой точки противостояния сторон в виде явной борьбы встречных заявок.
Моё мнение: у $ALAB краткосрочный импульс снижения на время выдохся, но при этом отсутствует и мощный двигатель разворота. Причины две. Во‑первых, когда ставка фондирования равна нулю, стоимость кредитного плеча минимальна: любая сторона может начать «рывок» с низкими издержками. Но сейчас никто не двигается — значит, обе стороны ждут более ясного сигнала. Во‑вторых, падение цены не сопровождалось ростом OI: это означает, что держатели позиций не спешат выходить, а новые игроки, пришедшие «подбирать дёшево», пока не сформировали заметный объём. Ликвидность не была активирована колебаниями цены. Сейчас входить в лонг или в шорт — всё равно что бить по мишени в тумане: вероятность попадания низкая.
Самое сильное опровержение как раз прячется в этом нулевом фоне. Если рынок действительно считает, что здесь уже «дно» и пора откупать, должна была бы проявиться небольшая переориентация ставки — превращение фондирования в положительное. Это означало бы, что лонги готовы платить и заходить, чтобы набирать позицию. Постоянная нулевая ставка, напротив, может читаться как отсутствие доверия внутреннего капитала к росту; инерция снижения, возможно, ещё не исчерпана. Следующее вынужденное действие, скорее всего, начнут делать те, кто выставил стоп-лоссы, но цена всё время не доходит до них: если котировки продолжат боковить на текущих уровнях и время терпения закончится, они могут переключиться на другие активы с более сильной волатильностью.
Этот вывод перестанет быть актуальным в двух случаях. Первый: если ставка фондирования внезапно сменится с нуля на плюс и её величина превысит две сотых (0,02% по шкале — более чем 2 б.п.). Тогда станет ясно, что появляется заметный приток лонговых денег, готовых платить за вход — и моя оценка про угасание импульса окажется неверной.
Торговый тег: #BinanceFutures #TradFi #USDⓈM #ALAB #ALABUSDT $ALAB
Вот типичное состояние, когда ставка фондирования обнулена: это ни когда лонги платят шортистам, ни когда шортисты платят лонгам. Если сложить это с тем, что количество открытых позиций (3137,55 единицы контрактов) в тот же период почти не изменилось, становится ясно: не было масштабной волны новых открытий или закрытий. Тогда этот спад в 7,35% больше похож на то, что давление со стороны спот-рынка тянет цену вниз ступеньками, но игроки на рынке с плечом предпочли сидеть тихо и не предпринимать действий. Нет переполненных лонгов, которые бы удерживали позиции при отрицательной ставке, и нет шортов, которых бы вынудил маржин-колл — то есть не видно «побега» при положительной ставке. График словно погрузился в молчаливое снижение. Такая тишина даже сильнее сбивает с толку краткосрочный капитал, чем обвальный рост объёма: здесь нет чёткой точки противостояния сторон в виде явной борьбы встречных заявок.
Моё мнение: у $ALAB краткосрочный импульс снижения на время выдохся, но при этом отсутствует и мощный двигатель разворота. Причины две. Во‑первых, когда ставка фондирования равна нулю, стоимость кредитного плеча минимальна: любая сторона может начать «рывок» с низкими издержками. Но сейчас никто не двигается — значит, обе стороны ждут более ясного сигнала. Во‑вторых, падение цены не сопровождалось ростом OI: это означает, что держатели позиций не спешат выходить, а новые игроки, пришедшие «подбирать дёшево», пока не сформировали заметный объём. Ликвидность не была активирована колебаниями цены. Сейчас входить в лонг или в шорт — всё равно что бить по мишени в тумане: вероятность попадания низкая.
Самое сильное опровержение как раз прячется в этом нулевом фоне. Если рынок действительно считает, что здесь уже «дно» и пора откупать, должна была бы проявиться небольшая переориентация ставки — превращение фондирования в положительное. Это означало бы, что лонги готовы платить и заходить, чтобы набирать позицию. Постоянная нулевая ставка, напротив, может читаться как отсутствие доверия внутреннего капитала к росту; инерция снижения, возможно, ещё не исчерпана. Следующее вынужденное действие, скорее всего, начнут делать те, кто выставил стоп-лоссы, но цена всё время не доходит до них: если котировки продолжат боковить на текущих уровнях и время терпения закончится, они могут переключиться на другие активы с более сильной волатильностью.
Этот вывод перестанет быть актуальным в двух случаях. Первый: если ставка фондирования внезапно сменится с нуля на плюс и её величина превысит две сотых (0,02% по шкале — более чем 2 б.п.). Тогда станет ясно, что появляется заметный приток лонговых денег, готовых платить за вход — и моя оценка про угасание импульса окажется неверной.
Торговый тег: #BinanceFutures #TradFi #USDⓈM #ALAB #ALABUSDT $ALAB