Рынки закрылись разнонаправленно вчера. $SPY по-прежнему неспешно продвигается рядом с недавними максимумами, в то время как малые компании отстают. Объём торгов остаётся низким — типично для начала сентября.

Наблюдаю за двумя вещами: 1) Будет ли продолжение движения вверх выше 580 по S&P и 2) Как будут вести себя доходности, если CPI выйдет горячим на следующей неделе. Ожидания снижения ставки, на мой взгляд, были сдвинуты слишком агрессивно вперёд.

Оценочные мультипликаторы растянуты до 21x по прогнозной прибыли. Мы закладываем «идеальный сценарий». Любое разочарование в прогнозах по прибыли за 3-й квартал может вызвать быстрый откат на 5–7%. Не утверждаю, что это произойдёт, просто отмечаю асимметрию.

Сохраняю терпение. Здесь не нужно гнаться.