Ethena наконец дала $ENA механизм накопления стоимости, который действительно можно отслеживать.
И метрика здесь довольно простая: предложение USDe.
Сегодня USDe находится примерно на уровне $4.35B.
Первая ступень fee-switch запускается только тогда, когда 14-дневное среднее достигает $7.5B. На этом этапе 5% валовой выручки протокола начинает направляться на байбеки ENA.
Так что путь довольно понятен:
→ $4.35B сегодня
→ $7.5B = первая ступень байбека
→ $10B = более высокая аллокация
→ $15B = 15% валовой выручки в механизм
Схема реальна. Просто она по-прежнему зависит от того, продолжит ли Ethena наращивать USDe.
И в последнее время этот процесс движется в правильном направлении.
Выкуп у инвесторов тоже помогает.
Ethena выкупила 14 кошельков, которые продавали, тогда как 30 инвесторов, которые еще не продавали, отклонили предложение по номинальной стоимости.
Это более чистый способ снизить часть навеса, чем просто говорить о будущих байбеках.
Остается еще объем предложения, за которым нужно следить, особенно октябрьский unlock и продолжающийся вестинг команды/фонда.
Но для меня главный вопрос довольно простой.
Если USDe продолжит расти, байбек начнет иметь все большее значение.
Если рост застопорится, механизм в основном останется теоретическим.
Так что график, за которым я бы здесь следил, — это не $ENA .
Это предложение USDe.
И метрика здесь довольно простая: предложение USDe.
Сегодня USDe находится примерно на уровне $4.35B.
Первая ступень fee-switch запускается только тогда, когда 14-дневное среднее достигает $7.5B. На этом этапе 5% валовой выручки протокола начинает направляться на байбеки ENA.
Так что путь довольно понятен:
→ $4.35B сегодня
→ $7.5B = первая ступень байбека
→ $10B = более высокая аллокация
→ $15B = 15% валовой выручки в механизм
Схема реальна. Просто она по-прежнему зависит от того, продолжит ли Ethena наращивать USDe.
И в последнее время этот процесс движется в правильном направлении.
Выкуп у инвесторов тоже помогает.
Ethena выкупила 14 кошельков, которые продавали, тогда как 30 инвесторов, которые еще не продавали, отклонили предложение по номинальной стоимости.
Это более чистый способ снизить часть навеса, чем просто говорить о будущих байбеках.
Остается еще объем предложения, за которым нужно следить, особенно октябрьский unlock и продолжающийся вестинг команды/фонда.
Но для меня главный вопрос довольно простой.
Если USDe продолжит расти, байбек начнет иметь все большее значение.
Если рост застопорится, механизм в основном останется теоретическим.
Так что график, за которым я бы здесь следил, — это не $ENA .
Это предложение USDe.