Здравствуйте, дорогие читатели, я дядя Яньби.
После завершения саммита Ondo в Нью-Йорке дискуссии о RWA в основном ограничиваются удобством интеграции с MetaMask для американских акций. Но как инвесторы, мы должны видеть за блеском интерфейса передней панели и добраться до сути расчетов и соответствия на задней стороне.
Сегодня мы не будем говорить о метафорах, а сразу перейдем к техническим деталям и бизнес-логике.
Первое, карта конкуренции в Европе: борьба за эффективность расчетов между разрешенными и публичными цепочками.
Кроме американского Ondo, конкуренция на европейском рынке RWA в основном сосредоточена на двух технических измерениях:
Система разрешенных цепочек банковского альянса (например, альянс Qivalis): система, управляемая такими банками, как BNP Paribas и ING, по сути, цифровизация расчетных книг традиционных банков. Их слабость заключается в «островах данных». Даже если активы переведены в цепочку, расчеты между банками по-прежнему требуют громоздкого процесса сверки, что делает невозможным осуществление настоящих атомарных расчетов (Atomic Settlement).
* Профессиональная комплаенс-сеть (например, Polymesh и Rayls Labs):
* Polymesh ($POLYX)：Сильная сторона заключается в верификации, но при обработке «коммерной конфиденциальности» сложных ценных бумаг архитектура технологий по-прежнему кажется слишком прозрачной.
* Rayls Labs: хотя используются доказательства с нулевым знанием (ZKP), их текущая экосистема все еще склоняется к приватизации.
* Дифференцированная позиция Dusk: Dusk в настоящее время является единственной родной блокчейн-сетью, интегрирующей PLONK-доказательства с нулевым знанием и VM Piecrust на уровне Layer 1. Его основная ценность заключается в том, что он может выполнять комплаенс-клиринг без зависимости от каких-либо внешних банковских систем, что в рамках регуляторной структуры MiCA является крайне выгодным «суверенитетом клиринга».
Второе, логика получения прибыли на розничном рынке: почему DuskTrader критически важен?
Мы обнаружили одну коммерческую реальность во время обсуждения: несмотря на то, что суммы, инвестируемые розничными инвесторами, малы, они являются основным источником комиссий за транзакции протокола.
* Институциональный рынок: огромный объем торгов, но низкая частота, и они используют преимущества масштаба для снижения затрат на расчеты.
* Розничный рынок: высокая частота торгов, не чувствителен к комиссиям на уровне 0,1%. Ondo использует эту волну через MetaMask, а точка противодействия Dusk — это DuskTrader.
* Технический вход: DuskTrader — это не просто интерфейс, это протокол, позволяющий пользователям через Citadel (ZK-KYC) проводить сделки с ценными бумагами в соответствии с европейскими нормативами без ущерба для конфиденциальности. Если Dusk сможет массово производить ликвидные токены европейских ценных бумаг, комиссии от высокочастотной торговли розничных инвесторов станут ключевыми для поддержки $DUSK захвата ценности (Value Capture).
Третье, индикаторы данных: когда мы сможем увидеть истинность роста?
$DUSK Основная сеть была запущена 7 января 2026 года и сейчас находится на критическом этапе перемещения активов. Я рекомендую всем обратить внимание на следующие три жестких данных:
* Оборот и объем расчетов EURQ: этот евро-стейблкоин является кровью сети Dusk. Если его объем обращения будет расти одновременно с перемещением активов NPEX (план на 300 миллионов евро), это будет означать, что происходит настоящий спрос на сделки.
* Кривая потребления газа VM Piecrust: ZK-вычисления требуют значительных вычислительных ресурсов. Наблюдая за потреблением газа контрактов, связанных с ZK-доказательствами, через блокчейн-обозреватель, можно определить истинный интерес к конфиденциальным сделкам в сети.
* Темп роста зарегистрированных адресов DuskTrader: это самый очевидный индикатор того, переезжают ли розничные инвесторы в европейскую нишу RWA.
Четвертое, резюме: листинг активов против родного клиринга
Ondo занимается «листингом активов», перемещая существующие активы на блокчейн; Dusk занимается «родным клирингом», создавая систему, не требующую посредников на финансовом уровне.
Розничные инвесторы в настоящее время привлечены удобством, но с увеличением объема торгов потребность в «защите от проскальзывания» и «конфиденциальности расчетов» заставит крупных игроков и профессиональных трейдеров в конечном итоге перейти к системе Dusk с защитой ZK.
#dusk #RWA #Ondo #PiecrustVM #fintech
