Посмотрев на основы Ondo и DUSK, я наконец понял, кто действительно серьезно делает RWA
Такой рост по «бычьему» слишком резкий — BTC надо перевести дух!
Перелистал американские правовые схемы токенизированных ценных бумаг: честно говоря, чем больше смотрю, тем больше ощущение, что многие проекты идут по лезвию бритвы.
Схема Ondo: в основе — краткосрочные казначейские облигации США плюс банковские текущие счета, но сам токен не считается ценной бумагой. Это токенизированная расписка, выпущенная SPV на Виргинских островах (Британские), а права регулируются швейцарским правом. Если по-простому: за большие деньги наняли юристов и собрали конструкцию, чтобы во что бы то ни стало вывести токен из категории «ценных бумаг», обойдя самые строгие требования SEC. Такой путь может работать, но по сути это игра в регуляторную рулетку: однажды суд вынесет решение, что держатели на деле получают права по ценным бумагам — и всю конструкцию придется переделывать с нуля. Этот риск хорошо понимают институционалы.
Путь DUSK — ровно наоборот. Без обходов. Прямо навстречу.
Токены ценных бумаг подпадают под MiFID II: чем ты являешься, тем и являешься, никакой «обвязки» через прокладки не нужно. У DUSK сотрудничество с лицензированной голландской биржей NPEX уже вошло в стадию ончейнинга активов. У NPEX на руках полный набор лицензий: MTF, Broker, ECSP. Параллельно продвигается DLT-TSS. Там же 21X получила первую в Европе лицензию на режим пилотирования DLT — DUSK напрямую подключается как участник торгов. Выпущенные Quantoz соответствующие MiCA цифровые евро EURQ ходят по цепочке DUSK. Сам токен — это ценная бумага: ончейнинг и торговля происходят на лицензированной бирже, так что не нужно гадать, какое будет настроение у регулятора.
«А что насчет конфиденциальности?» — сомнения институционалов мне понятны. Для частных размещений ценных бумаг нужно проходить проверку капитала, обеспечивать контроль и проводить аудит, но объемы позиций и цены нельзя показывать посторонним. Полная прозрачность публичной сети — это как выходить голым: конфиденциальность «черная коробка» не позволяет регулятору нормально зайти.
Решение от DUSK — селективная прозрачность на базе ZK. Регулятор может проводить аудит, а на чейне данные не публикуются. Плюс eIDAS-цифровая идентичность для завершения KYC. Это и есть «градуированная видимость»: разные роли видят разные данные — не нужно делать все публичным и нельзя «всё намертво заколачивать». Институционалов больше всего пугает не низкая доходность, а риск проблем с комплаенсом — DUSK выкорчевывает этот страх с корнем.
Скажу прямо: рынок RWA в Европе в масштабе 40 трлн евро уже перед нами. После внедрения MiCA открываются каналы регулирования. DUSK — сейчас одна из немногих базовых инфраструктур, где все уровни готовы целиком: от лицензий, биржи до клиринга/расчетного слоя. #dusk $DUSK @Dusk
Такой рост по «бычьему» слишком резкий — BTC надо перевести дух!
Перелистал американские правовые схемы токенизированных ценных бумаг: честно говоря, чем больше смотрю, тем больше ощущение, что многие проекты идут по лезвию бритвы.
Схема Ondo: в основе — краткосрочные казначейские облигации США плюс банковские текущие счета, но сам токен не считается ценной бумагой. Это токенизированная расписка, выпущенная SPV на Виргинских островах (Британские), а права регулируются швейцарским правом. Если по-простому: за большие деньги наняли юристов и собрали конструкцию, чтобы во что бы то ни стало вывести токен из категории «ценных бумаг», обойдя самые строгие требования SEC. Такой путь может работать, но по сути это игра в регуляторную рулетку: однажды суд вынесет решение, что держатели на деле получают права по ценным бумагам — и всю конструкцию придется переделывать с нуля. Этот риск хорошо понимают институционалы.
Путь DUSK — ровно наоборот. Без обходов. Прямо навстречу.
Токены ценных бумаг подпадают под MiFID II: чем ты являешься, тем и являешься, никакой «обвязки» через прокладки не нужно. У DUSK сотрудничество с лицензированной голландской биржей NPEX уже вошло в стадию ончейнинга активов. У NPEX на руках полный набор лицензий: MTF, Broker, ECSP. Параллельно продвигается DLT-TSS. Там же 21X получила первую в Европе лицензию на режим пилотирования DLT — DUSK напрямую подключается как участник торгов. Выпущенные Quantoz соответствующие MiCA цифровые евро EURQ ходят по цепочке DUSK. Сам токен — это ценная бумага: ончейнинг и торговля происходят на лицензированной бирже, так что не нужно гадать, какое будет настроение у регулятора.
«А что насчет конфиденциальности?» — сомнения институционалов мне понятны. Для частных размещений ценных бумаг нужно проходить проверку капитала, обеспечивать контроль и проводить аудит, но объемы позиций и цены нельзя показывать посторонним. Полная прозрачность публичной сети — это как выходить голым: конфиденциальность «черная коробка» не позволяет регулятору нормально зайти.
Решение от DUSK — селективная прозрачность на базе ZK. Регулятор может проводить аудит, а на чейне данные не публикуются. Плюс eIDAS-цифровая идентичность для завершения KYC. Это и есть «градуированная видимость»: разные роли видят разные данные — не нужно делать все публичным и нельзя «всё намертво заколачивать». Институционалов больше всего пугает не низкая доходность, а риск проблем с комплаенсом — DUSK выкорчевывает этот страх с корнем.
Скажу прямо: рынок RWA в Европе в масштабе 40 трлн евро уже перед нами. После внедрения MiCA открываются каналы регулирования. DUSK — сейчас одна из немногих базовых инфраструктур, где все уровни готовы целиком: от лицензий, биржи до клиринга/расчетного слоя. #dusk $DUSK @Dusk