На прошлой неделе я смотрел старый график рыночного обвала, и он напомнил мне, почему я сначала читаю условия ликвидации, прежде чем читать APY.
Вот что я снова и снова прокручиваю в голове: @TermMax #TermMax . Любой обеспеченный кредит кажется безопасным, когда рынок спокойный. Вы вносите залог, берёте под него взаймы — и всем хорошо. Но реальный вопрос — единственный, который действительно важен — что происходит в худший день. Цена падает с разрывом вниз, все оказываются «под водой» одновременно, и протокол должен продать залог на рынке, который уже разваливается. Именно этот один момент незаметно показывает, были ли большинство кредитных протоколов реально хорошо спроектированы или просто сделаны так, чтобы выглядеть хорошо.
Я видел это, как оно идёт не так, достаточно много раз, чтобы говорить прямо. Каскадные ликвидации, запаздывающие оракулы относительно реальной цены, закрытие позиций на ужасных уровнях, кредиторы, которые несут убытки, которые, как им говорили, не должны были случиться. Механизм, который казался страховочной сеткой, превращается в то, что причиняет боль.
Так что с TermMax фиксированные ставки и опционы — это, конечно, интересно. Но вопрос, который я бы задал первым, — не самый «гламурный»: как он справляется с плохим днём? Как устроена логика ликвидации, откуда берутся цены, и делает ли фиксированно-срочная структура разворачивание проблемной позиции проще или сложнее?
Кому это важно? Всем, кто кредитует или заимствует реальные объёмы. Почему это может сработать: грамотный дизайн риска завоёвывает доверие постепенно. Что его губит: одно плохое событие ликвидации, которое никто не прогнал в стресс-тестах.
Будь то заимствование под крупные активы или навигация по волатильным рынкам с токенами $BLESS , $GALA и $PROM , правило не меняется. Я не доверяю обещаниям «спокойного рынка». Я доверяю тому, как система ломается.#defi #crypto
Вот что я снова и снова прокручиваю в голове: @TermMax #TermMax . Любой обеспеченный кредит кажется безопасным, когда рынок спокойный. Вы вносите залог, берёте под него взаймы — и всем хорошо. Но реальный вопрос — единственный, который действительно важен — что происходит в худший день. Цена падает с разрывом вниз, все оказываются «под водой» одновременно, и протокол должен продать залог на рынке, который уже разваливается. Именно этот один момент незаметно показывает, были ли большинство кредитных протоколов реально хорошо спроектированы или просто сделаны так, чтобы выглядеть хорошо.
Я видел это, как оно идёт не так, достаточно много раз, чтобы говорить прямо. Каскадные ликвидации, запаздывающие оракулы относительно реальной цены, закрытие позиций на ужасных уровнях, кредиторы, которые несут убытки, которые, как им говорили, не должны были случиться. Механизм, который казался страховочной сеткой, превращается в то, что причиняет боль.
Так что с TermMax фиксированные ставки и опционы — это, конечно, интересно. Но вопрос, который я бы задал первым, — не самый «гламурный»: как он справляется с плохим днём? Как устроена логика ликвидации, откуда берутся цены, и делает ли фиксированно-срочная структура разворачивание проблемной позиции проще или сложнее?
Кому это важно? Всем, кто кредитует или заимствует реальные объёмы. Почему это может сработать: грамотный дизайн риска завоёвывает доверие постепенно. Что его губит: одно плохое событие ликвидации, которое никто не прогнал в стресс-тестах.
Будь то заимствование под крупные активы или навигация по волатильным рынкам с токенами $BLESS , $GALA и $PROM , правило не меняется. Я не доверяю обещаниям «спокойного рынка». Я доверяю тому, как система ломается.#defi #crypto