Причина роста BTC — то, что «снова будет распущен» (то есть снова будут проводить смягчение/стимулирование через ликвидность) после «вливания», и это ключевая причина, почему доходность BTC относительно возвращается к росту.
В традиционной логике рост доходностей по длинному концу = ужесточение финансовых условий, повышение дисконтной ставки, давление на рискованные активы — для BTC, как правило, это негатив. Но на этот раз рынок торгует не просто уровнем доходностей, а самой реакцией на политику.
Если в дальнейшем бюджетная консолидация/«упорядочивание» бюджета будет реализована и реально прижмёт предложение или ожидания по дефициту, возможно, наступит период относительного спокойствия. Если же вмешательство окажется неспособным сдержать доходности по U.S. Treasuries, доходности снова обновят максимумы, а ликвидность станет по-настоящему дефицитной, тогда вероятно рынок вновь переключится на модель снижения риск-активов.
Фактические операции по байбэкам начнутся только 9 сентября. Рынок всё ещё получает выгоду от «инструментария + риторики о наведении порядка», поэтому даже если доходности уже в основном «сотрут» рост среды (10-летние около 4,70–4,73%, 30-летние около 5,25%), BTC всё равно сохраняет силу.
Если бюджетная консолидация/упорядочивание бюджета будет долго не давать результата + доходности снова обновят максимумы (например, 30-летние превысят около 5,337%, обновив максимум, который был 18 августа),
это создаст двойной удар: с высокой вероятностью заранее переключит тему с «снова распускать/смягчать» и «ожиданий вмешательства» обратно на «ужесточение ликвидности».
Это не обязательно приведёт к немедленному обвалу: переключение требует «подтверждения», например, обновление максимумов по доходностям + рынок явно отказывается от ожиданий предстоящей консолидации бюджета/вмешательства в ближайшее время.
Пока бюджетная консолидация/упорядочивание не будет реализовано, повторное обновление максимумов по доходностям — сигнал того, что рынок снова торгует «де-левереджированием». BTC заранее переключится обратно на сценарий снижения риск-активов: этап упругого роста завершится, пока вновь не возобладает нарратив о новом смягчении или ущербе кредитоспособности.
В традиционной логике рост доходностей по длинному концу = ужесточение финансовых условий, повышение дисконтной ставки, давление на рискованные активы — для BTC, как правило, это негатив. Но на этот раз рынок торгует не просто уровнем доходностей, а самой реакцией на политику.
Если в дальнейшем бюджетная консолидация/«упорядочивание» бюджета будет реализована и реально прижмёт предложение или ожидания по дефициту, возможно, наступит период относительного спокойствия. Если же вмешательство окажется неспособным сдержать доходности по U.S. Treasuries, доходности снова обновят максимумы, а ликвидность станет по-настоящему дефицитной, тогда вероятно рынок вновь переключится на модель снижения риск-активов.
Фактические операции по байбэкам начнутся только 9 сентября. Рынок всё ещё получает выгоду от «инструментария + риторики о наведении порядка», поэтому даже если доходности уже в основном «сотрут» рост среды (10-летние около 4,70–4,73%, 30-летние около 5,25%), BTC всё равно сохраняет силу.
Если бюджетная консолидация/упорядочивание бюджета будет долго не давать результата + доходности снова обновят максимумы (например, 30-летние превысят около 5,337%, обновив максимум, который был 18 августа),
это создаст двойной удар: с высокой вероятностью заранее переключит тему с «снова распускать/смягчать» и «ожиданий вмешательства» обратно на «ужесточение ликвидности».
Это не обязательно приведёт к немедленному обвалу: переключение требует «подтверждения», например, обновление максимумов по доходностям + рынок явно отказывается от ожиданий предстоящей консолидации бюджета/вмешательства в ближайшее время.
Пока бюджетная консолидация/упорядочивание не будет реализовано, повторное обновление максимумов по доходностям — сигнал того, что рынок снова торгует «де-левереджированием». BTC заранее переключится обратно на сценарий снижения риск-активов: этап упругого роста завершится, пока вновь не возобладает нарратив о новом смягчении или ущербе кредитоспособности.