Я снова и снова возвращаюсь к Smart Unwind — механизму TermMax, который позволяет заёмщикам устанавливать досрочный выход по позициям с фиксированным сроком до наступления даты погашения.
На бумаге это делает фиксированную задолженность гораздо более ликвидной. Но наличие пути выхода и возможность использовать его в любой момент — это разные вещи. Smart Unwind говорит мне, что заёмщик может выставить уже существующую позицию на более ранний выход по целевой APR или цене. При этом он не сообщает, что спроса с другой стороны всегда будет достаточно, чтобы принять этот выход. Я пока не знаю, может ли TermMax сделать такие досрочные выходы надёжными, или в основном создаёт путь выхода, который срабатывает только тогда, когда совпадают рыночные условия и вторичный спрос.
Механика проводит это различие более чётко. Если целевой уровень достигнут, другой заёмщик или арбитражер может занять противоположную сторону, позволяя исходной позиции завершиться (unwind), а заимствованному капиталу вернуться в пул кредитования до своей первоначальной даты погашения.
Поэтому позиция может быть торгуемой, но при этом не быть постоянно ликвидной. Самое сильное доказательство — не в том, сколько ордеров Smart Unwind заёмщики могут разместить, а в том, как часто эти ордера реально исполняются, сколько времени занимает выход и как часто капитал возвращается на сторону кредитования до наступления срока.
Мне будет интереснее увидеть, как небольшое число позиций выходит стабильно, чем наблюдать за гораздо большим числом позиций, которые просто лежат и ждут возможности быть «развернутыми» (unwind). Smart Unwind не делает срок погашения несущественным. Он меняет задачу: вместо того чтобы держать позицию до погашения, нужно найти того, кто готов занять противоположную сторону ещё до этого.
Вопрос в том, сможет ли TermMax создать достаточно сильный вторичный спрос, чтобы позиции с фиксированным сроком действительно было легче закрывать досрочно, или же он в основном добавит ещё один тип ордеров, полезность которого всё равно зависит от рыночной конъюнктуры.
Я отслеживаю долю заполнения (fill rates) при unwind, время до выхода и то, как часто капитал возвращается до наступления срока.
#termmax @TermMax 🔥
На бумаге это делает фиксированную задолженность гораздо более ликвидной. Но наличие пути выхода и возможность использовать его в любой момент — это разные вещи. Smart Unwind говорит мне, что заёмщик может выставить уже существующую позицию на более ранний выход по целевой APR или цене. При этом он не сообщает, что спроса с другой стороны всегда будет достаточно, чтобы принять этот выход. Я пока не знаю, может ли TermMax сделать такие досрочные выходы надёжными, или в основном создаёт путь выхода, который срабатывает только тогда, когда совпадают рыночные условия и вторичный спрос.
Механика проводит это различие более чётко. Если целевой уровень достигнут, другой заёмщик или арбитражер может занять противоположную сторону, позволяя исходной позиции завершиться (unwind), а заимствованному капиталу вернуться в пул кредитования до своей первоначальной даты погашения.
Поэтому позиция может быть торгуемой, но при этом не быть постоянно ликвидной. Самое сильное доказательство — не в том, сколько ордеров Smart Unwind заёмщики могут разместить, а в том, как часто эти ордера реально исполняются, сколько времени занимает выход и как часто капитал возвращается на сторону кредитования до наступления срока.
Мне будет интереснее увидеть, как небольшое число позиций выходит стабильно, чем наблюдать за гораздо большим числом позиций, которые просто лежат и ждут возможности быть «развернутыми» (unwind). Smart Unwind не делает срок погашения несущественным. Он меняет задачу: вместо того чтобы держать позицию до погашения, нужно найти того, кто готов занять противоположную сторону ещё до этого.
Вопрос в том, сможет ли TermMax создать достаточно сильный вторичный спрос, чтобы позиции с фиксированным сроком действительно было легче закрывать досрочно, или же он в основном добавит ещё один тип ордеров, полезность которого всё равно зависит от рыночной конъюнктуры.
Я отслеживаю долю заполнения (fill rates) при unwind, время до выхода и то, как часто капитал возвращается до наступления срока.
#termmax @TermMax 🔥
