В октябре 2025 года криптовалютный рынок столкнулся с поразительным крахом, в течение всего нескольких часов сумма ликвидации достигла 19 миллиардов долларов, что потрясло всю индустрию. Теперь генеральный директор OKX Star на платформе X (ранее известной как Twitter) высказал резкую критику, указав на высокодоходные рекламные акции Binance как на спусковой крючок этой катастрофы. Это снова привлекло внимание к Binance, которая недавно была названа основным виновником "значительных ликвидаций" основателем Ark Кэти Ууд.
(CZ опубликовал сообщение, вызвавшее негативную реакцию! Черный ящик листинга Binance снова стал в центре внимания, Чжао Чанпэн заявил о координированной атаке)
Binance предлагает 12% годовых по USDe, вызывая цепную реакцию рисков
Star указывает, что Binance активно продвигала доходный синтетический стабильный коин USDe, выпущенный Ethena Labs, даже предложив высокую доходность в 12% годовых, что привлекло множество пользователей. Всего за один день объем предложения USDe на платформе Binance резко увеличился до примерно 600 миллионов долларов.
Проблема в том, что такие стимулы побуждают инвесторов совершать операции с высоким кредитным плечом, но не предоставляют достаточной раскрытия рисков. Когда рынок сталкивается с резкими колебаниями, эти кредитные позиции оказываются в самом центре событий, что еще больше усиливает эффект краха на рынке.
USDe: не традиционная стабильная монета, а финансовый инструмент с высоким риском
В отличие от стабильных монет, таких как USDT или USDC, которые используют фиатную валюту или активы государственного долга в качестве резервов, USDe является "синтетическим долларом", выпущенным Ethena Labs, и его стоимость исходит от хедж-позиций в крипто-деривативах.
Star указывает, что этот стабильный коин по сути больше похож на токенизированный хедж-фонд, содержащий потенциальные риски, такие как колебания ставок, риски биржи, проблемы с хранением и т. д., что гораздо сложнее, чем предполагает обычный инвестор.
Ошибка ценообразования Binance привела к резкому отклонению USDe
В день краха в США появились новости о потенциальной тарифной политике, что вызвало макроэкономические колебания и стало первоначальным катализатором падения рынка. Однако на платформе Binance цена USDe в течение 40 минут упала с 1 доллара до 0,65–0,66 долларов, и ситуация с отклонением была гораздо более серьезной, чем на других биржах (цены на других платформах колебались от 0,90 до 0,97 долларов).
Причина заключается в том, что Binance в то время все еще полагалась на свою собственную книгу ордеров как на основу для оценки залога и не использовала внешние оракулы для ценообразования. Это привело к сбою механизмов ценообразования, и массовые ликвидации залога USDe и связанных с ним активов происходили одна за другой.
Шторм ликвидации охватил рынок, 19 миллиардов долларов исчезли за ночь
Этот инцидент с неправильной оценкой вызвал массовые цепные ликвидации на платформе, включая сделки с кредитным плечом, фьючерсные контракты и продукты крипто-кредитования. Даже позиции с низким кредитным плечом не смогли избежать этого и еще больше способствовали падению цен в условиях нехватки ликвидности.
В конечном итоге общая сумма ликвидаций на рынке составила около 19 миллиардов долларов, став одной из самых серьезных аварий на крипторынке в 2025 году.
Binance срочно компенсировал, пользователи частично восстановили свои потери
Чтобы успокоить общественное недовольство, Binance затем выпустила компенсацию в размере около 283 миллионов долларов в виде токенов и других форм, чтобы компенсировать пострадавших пользователей. Binance подчеркивает, что основной причиной инцидента стали внезапные макроэкономические колебания, а не сбой технологий самой платформы, но также признает наличие кратковременных системных сбоев и проблем с отклонением цен на активы.
С тех пор Binance усилила механизм ценообразования, ввела больше данных от ораклов, изменила способ расчета ценовых индексов и повысила пороги риск-менеджмента для обеспечения.
OKX подчеркивает осторожную стратегию листинга, призывая индустрию повысить прозрачность
Star воспользовался моментом, подчеркивая, что OKX всегда проявляет осторожность в отношении таких высокорисковых продуктов, как USDe, предлагая только их токен управления ENA и устанавливая строгие стандарты управления рисками для потенциальной поддержки USDe.
Он указывает, что такое доходное предложение, как USDe, которое связано с рисками, следует рассматривать наравне с традиционными стабильными монетами, что не только вводит пользователей в заблуждение, но и может создать системный риск. Если платформа продолжит усиливать инвестиционные действия с помощью высокого кредитного плеча и рекламных бонусов, это будет похоже на "засаду", которая может в любой момент спровоцировать рыночный кризис.
Эта статья, в которой генеральный директор OKX критикует Binance за высокие проценты, предлагая USDe, является основной причиной краха крипторынка в 2025 году, впервые появилась на Chain News ABMedia.