Токенизированные акции в качестве обеспечения — это простая часть. Более интересный вопрос: что происходит, когда кто-то действительно хочет взять под них заем.
TermMax уже находится примерно на $90 млн TVL, с примерно $22 млн в активных займах. Его модель с фиксированной ставкой делает заемную сторону труднее игнорировать, потому что стоимость — это не просто «какая ставка сегодня?»
Возьмем токенизированную позицию по SPY или NVDA. Если я закрепляю ее в качестве залога, мне очень быстро важно три вещи: сколько я могу занять, во сколько мне обойдется этот заем на известный срок и что произойдет с моим капиталом, пока я жду.
И вот эта последняя часть, как мне кажется, делает TermMax интересным.
Рынок с плавающей ставкой может заставить заимствования казаться дешевыми одну неделю и раздражающими — следующую. Заем с фиксированной ставкой дает мне число, вокруг которого я могу планировать. Но он также создает другую проблему: если фиксированная ставка окажется слишком дорогой по сравнению с доходностью, которую я ожидаю от залога, сделка перестает иметь смысл.
Итак, токенизированные акции не создают спрос на заимствования автоматически.
Полезный показатель после поступления залога — это утилизация (utilization). Люди действительно берут займы под эти активы и под какими фиксированными ставками?
TermMax говорит, что его продукт доступен в 120+ странах и поддерживает 10 сетей (chains). Это достаточно широкое распространение.
Теперь я хочу посмотреть, может ли заемная сторона сделать эти токенизированные активы экономически полезными — не просто размещаемыми в качестве депозита.

Что важнее всего после того, как токенизированные акции становятся залогом?
#termmax @TermMax