Федеральный дефицит — как высокий уровень холестерина.
Годы мы говорили: «Пока что инфаркт не случился, значит, всё нормально».
Но это ПРОБЛЕМА. Мы просто не можем предсказать, когда именно ударит инфаркт.
Большинство людей игнорируют медленно нарастающие риски, пока они не станут катастрофическими. Долг работает так же — пока всё выглядит терпимо, но в какой-то момент становится внезапно «невыносимо». Сложность не в том, есть ли риск, а в том, что никто не знает точную грань, после которой всё ломается.
Та же логика применима к компаниям с чрезмерным плечом (оверлевередж). Баланс выглядит приемлемым… пока не меняются ставки, не проседает выручка или не пересыхает ликвидность. Тогда начинается паническая гонка.
Я предпочёл бы владеть скучными, генерирующими денежный поток компаниями с минимальной задолженностью, а не ставить на то, когда случится макро-катастрофа. Инфаркт предсказать нельзя, но холестерин можно предотвратить.
Годы мы говорили: «Пока что инфаркт не случился, значит, всё нормально».
Но это ПРОБЛЕМА. Мы просто не можем предсказать, когда именно ударит инфаркт.
Большинство людей игнорируют медленно нарастающие риски, пока они не станут катастрофическими. Долг работает так же — пока всё выглядит терпимо, но в какой-то момент становится внезапно «невыносимо». Сложность не в том, есть ли риск, а в том, что никто не знает точную грань, после которой всё ломается.
Та же логика применима к компаниям с чрезмерным плечом (оверлевередж). Баланс выглядит приемлемым… пока не меняются ставки, не проседает выручка или не пересыхает ликвидность. Тогда начинается паническая гонка.
Я предпочёл бы владеть скучными, генерирующими денежный поток компаниями с минимальной задолженностью, а не ставить на то, когда случится макро-катастрофа. Инфаркт предсказать нельзя, но холестерин можно предотвратить.