Исследуя TermMax Vault, я больше всего беспокоюсь о том, кто принимает решения за пользователей.
Vault соответствует стандарту ERC-4626: после того как пользователь вносит активы, он получает доли, а Curator распределяет средства по нескольким рынкам, используя одну и ту же базовую долговую ценную бумагу, выполняя стратегию через Range Order.
Чувствительные параметры нельзя просто так менять: в официальной документации указано, что добавление рыночных белых списков, повышение performance fee и другие операции с ростом риска должны пройти через timelock — по умолчанию ожидание составляет один день; Guardian может отменить изменения в течение периода ожидания, тогда как корректировки, снижающие риск, выполняются быстрее.
Понимание долей можно описать базовой формулой: на каждую долю приходится примерно NAV ≈ чистые активы Vault ÷ количество обращающихся долей. Результат пользователя зависит от изменения NAV, а затем из него вычитаются performance fee и транзакционные издержки; показанная на странице доходность стратегии не равна окончательной сумме, которая поступит на счет.
Если одновременно выходит большой объем средств, Curator может потребоваться отмена ордеров, выкуп активов или подготовка ликвидности по очереди.
Это похоже на то, как отдать деньги управляющему фондом, одновременно дав специалисту по риск-менеджменту кнопку паузы. Я согласен с разделением ролей и асимметричным timelock, потому что оно оставляет пользователю окно для наблюдения; однако Curator по-прежнему контролирует выбор рынков, кривые и конфигурацию.
Мой вывод: Vault снижает порог операций, но не выполняет за пользователя due diligence в отношении управляющего, базовых активов и возможностей выхода.
#termmax @TermMax
Vault соответствует стандарту ERC-4626: после того как пользователь вносит активы, он получает доли, а Curator распределяет средства по нескольким рынкам, используя одну и ту же базовую долговую ценную бумагу, выполняя стратегию через Range Order.
Чувствительные параметры нельзя просто так менять: в официальной документации указано, что добавление рыночных белых списков, повышение performance fee и другие операции с ростом риска должны пройти через timelock — по умолчанию ожидание составляет один день; Guardian может отменить изменения в течение периода ожидания, тогда как корректировки, снижающие риск, выполняются быстрее.
Понимание долей можно описать базовой формулой: на каждую долю приходится примерно NAV ≈ чистые активы Vault ÷ количество обращающихся долей. Результат пользователя зависит от изменения NAV, а затем из него вычитаются performance fee и транзакционные издержки; показанная на странице доходность стратегии не равна окончательной сумме, которая поступит на счет.
Если одновременно выходит большой объем средств, Curator может потребоваться отмена ордеров, выкуп активов или подготовка ликвидности по очереди.
Это похоже на то, как отдать деньги управляющему фондом, одновременно дав специалисту по риск-менеджменту кнопку паузы. Я согласен с разделением ролей и асимметричным timelock, потому что оно оставляет пользователю окно для наблюдения; однако Curator по-прежнему контролирует выбор рынков, кривые и конфигурацию.
Мой вывод: Vault снижает порог операций, но не выполняет за пользователя due diligence в отношении управляющего, базовых активов и возможностей выхода.
#termmax @TermMax