DeFi и институциональные финансы хотят одного и того же — но они не доверяют одной и той же системе, которая могла бы это обеспечить.
Поэтому я не вижу @TermMax TermPrime как простую смену курса.
Первоначальная идея TermMax была понятной: финансирование по фиксированной ставке может сделать планирование капитала более предсказуемым. Заёмщики знают свою стоимость, а кредиторы — срок погашения и ожидаемую доходность.
TermPrime переносит этот механизм в другую среду.
Вместо открытой анонимной ликвидности учреждения могут работать с контрагентами, прошедшими KYB-проверку, с уже утверждёнными кредитными линиями и с заданными лимитами по марже.
Первый тест особенно интересен: сделка с фиксированной ставкой на 7 дней на Canton, где CBTC размещён в качестве обеспечения, а под него заимствовали Canton Coin.
Это говорит о том, что эксперимент масштабнее одного продукта.
DeFi делает приоритетом открытость, совместимость и доступ без разрешений.
Институции часто ставят во главу угла другое: определённость, приватность и контролируемых контрагентов.
Ни одна модель автоматически не лучше. Они просто решают разные задачи.
И здесь есть реальный компромисс. Более «допускные» рынки могут дать институциональный комфорт, но при этом они могут пожертвовать частью ликвидности и совместимости — именно тем, что в первую очередь делает DeFi привлекательным.
Поэтому интересный вопрос не в том, уходит ли TermMax из DeFi.
Вопрос в том, сможет ли в итоге тот же примитив финансирования по фиксированной ставке соединить два рынка капитала, которые сейчас функционируют совершенно по-разному.
Если этот мост станет возможным, то более крупная история, возможно, будет заключаться в том, как ликвидность перемещается между этими мирами — а не в том, чтобы выбирать один вместо другого.
#TermMax #TermPrime #DeFi $BTC
Поэтому я не вижу @TermMax TermPrime как простую смену курса.
Первоначальная идея TermMax была понятной: финансирование по фиксированной ставке может сделать планирование капитала более предсказуемым. Заёмщики знают свою стоимость, а кредиторы — срок погашения и ожидаемую доходность.
TermPrime переносит этот механизм в другую среду.
Вместо открытой анонимной ликвидности учреждения могут работать с контрагентами, прошедшими KYB-проверку, с уже утверждёнными кредитными линиями и с заданными лимитами по марже.
Первый тест особенно интересен: сделка с фиксированной ставкой на 7 дней на Canton, где CBTC размещён в качестве обеспечения, а под него заимствовали Canton Coin.
Это говорит о том, что эксперимент масштабнее одного продукта.
DeFi делает приоритетом открытость, совместимость и доступ без разрешений.
Институции часто ставят во главу угла другое: определённость, приватность и контролируемых контрагентов.
Ни одна модель автоматически не лучше. Они просто решают разные задачи.
И здесь есть реальный компромисс. Более «допускные» рынки могут дать институциональный комфорт, но при этом они могут пожертвовать частью ликвидности и совместимости — именно тем, что в первую очередь делает DeFi привлекательным.
Поэтому интересный вопрос не в том, уходит ли TermMax из DeFi.
Вопрос в том, сможет ли в итоге тот же примитив финансирования по фиксированной ставке соединить два рынка капитала, которые сейчас функционируют совершенно по-разному.
Если этот мост станет возможным, то более крупная история, возможно, будет заключаться в том, как ликвидность перемещается между этими мирами — а не в том, чтобы выбирать один вместо другого.
#TermMax #TermPrime #DeFi $BTC
