《От FT до XT: поймите другую сторону TermMax》
@TermMax Самое интересное в нём — не просто «фиксированная ставка», а то, что он пытается разложить по частям разные потребности в одном DeFi-кредитовании.
Проще говоря, один долг с установленным сроком можно разделить на две части: FT и XT.
FT можно понимать как более «детерминированную» часть.
Если вам важнее понимать, сколько вы сможете забрать на момент погашения, а не то, как будет колебаться рынок в промежутке, логика FT становится гораздо понятнее.
А XT — это скорее про «изменчивость» и «возможности».
Он гораздо чувствительнее к ставкам, рыночному ценообразованию и изменениям в балансе спроса и предложения на капитал: риск выше, но и у активных участников появляется больше пространства для стратегий.
Я думаю, интерес в этом дизайне в том, что раньше многие, кто участвовал в DeFi, в первую очередь смотрели на один-единственный показатель: насколько высокое APY?
20%? 50%? Даже выше.
Но чем дольше рынок живёт, тем больше людей понимают: высокая доходность не равна хорошей доходности. По-настоящему важно — откуда берётся прибыль? В чём риск? Какой срок? И какую именно часть риска несу я?
Настоящему зрелому финансовому рынку изначально не следует удовлетворять только один тип потребностей в капитале.
Кто-то ищет относительно стабильную отдачу;
кто-то готов принять больше волатильности ради возможности;
кто-то делает акцент на сроке, на низкой ликвидности;
а кто-то строит разные стратегии в зависимости от того, как меняются ставки.
TermMax пытается как раз разделить эти разные потребности дальше — чтобы капитал мог выбирать в соответствии со своим уровнем риск-предпочтений.
Следующий этап DeFi, возможно, заключается не в том, чтобы разгонять APY до всё более фантастических значений, а в том, чтобы гораздо яснее определять цену риска, сроков и доходности.
В традиционных финансах рынок облигаций, фиксированной доходности и ставок развивался очень долго. А вот на блокчейне эта инфраструктурная база на самом деле всё ещё находится на ранней стадии.
Если TermMax сможет постепенно нарастить ликвидность и масштабы для фиксированных-rate займов, торговли по срокам и таких механизмов, как FT / XT, то рынок, с которым он столкнётся, может оказаться гораздо больше, чем просто один DeFi-кредитный пул.
Поэтому, когда теперь смотришь на FT и XT, я не буду воспринимать их просто как два токена.
За ними стоит более фундаментальная работа: разложить по частям разные риск-предпочтения и связать между собой разные потребности в капитале.
Возможно, именно это — то, за чем TermMax особенно важно продолжать наблюдать.
#TermMax
@TermMax Самое интересное в нём — не просто «фиксированная ставка», а то, что он пытается разложить по частям разные потребности в одном DeFi-кредитовании.
Проще говоря, один долг с установленным сроком можно разделить на две части: FT и XT.
FT можно понимать как более «детерминированную» часть.
Если вам важнее понимать, сколько вы сможете забрать на момент погашения, а не то, как будет колебаться рынок в промежутке, логика FT становится гораздо понятнее.
А XT — это скорее про «изменчивость» и «возможности».
Он гораздо чувствительнее к ставкам, рыночному ценообразованию и изменениям в балансе спроса и предложения на капитал: риск выше, но и у активных участников появляется больше пространства для стратегий.
Я думаю, интерес в этом дизайне в том, что раньше многие, кто участвовал в DeFi, в первую очередь смотрели на один-единственный показатель: насколько высокое APY?
20%? 50%? Даже выше.
Но чем дольше рынок живёт, тем больше людей понимают: высокая доходность не равна хорошей доходности. По-настоящему важно — откуда берётся прибыль? В чём риск? Какой срок? И какую именно часть риска несу я?
Настоящему зрелому финансовому рынку изначально не следует удовлетворять только один тип потребностей в капитале.
Кто-то ищет относительно стабильную отдачу;
кто-то готов принять больше волатильности ради возможности;
кто-то делает акцент на сроке, на низкой ликвидности;
а кто-то строит разные стратегии в зависимости от того, как меняются ставки.
TermMax пытается как раз разделить эти разные потребности дальше — чтобы капитал мог выбирать в соответствии со своим уровнем риск-предпочтений.
Следующий этап DeFi, возможно, заключается не в том, чтобы разгонять APY до всё более фантастических значений, а в том, чтобы гораздо яснее определять цену риска, сроков и доходности.
В традиционных финансах рынок облигаций, фиксированной доходности и ставок развивался очень долго. А вот на блокчейне эта инфраструктурная база на самом деле всё ещё находится на ранней стадии.
Если TermMax сможет постепенно нарастить ликвидность и масштабы для фиксированных-rate займов, торговли по срокам и таких механизмов, как FT / XT, то рынок, с которым он столкнётся, может оказаться гораздо больше, чем просто один DeFi-кредитный пул.
Поэтому, когда теперь смотришь на FT и XT, я не буду воспринимать их просто как два токена.
За ними стоит более фундаментальная работа: разложить по частям разные риск-предпочтения и связать между собой разные потребности в капитале.
Возможно, именно это — то, за чем TermMax особенно важно продолжать наблюдать.
#TermMax