#termmax @TermMax Я раньше думал, что DeFi-вайлюты (vaults) — это довольно простая история.
Вы вносите средства, стратегия ищет доходность, и вы забираете возврат. Вроде бы всё просто.
но чем больше я изучал Vault TermMax и модель Curator, тем больше понимал, что мне не хватало одной важной части.
куратор — это не просто тот, кто гонится за самым высоким APY.
они решают, куда направлять капитал, какой рынок использовать, какая зрелость/срок (maturity) подходит, и сколько риска вообще стоит принимать. В рынках с фиксированной ставкой эта последняя часть становится ещё интереснее, потому что время становится частью решения об распределении.
Более высокая доходность может выглядеть привлекательной на экране, но она не говорит мне, подходит ли зрелость/срок, и имеет ли смысл компромисс по ликвидности.
это изменило то, как я думаю о «пассивной» доходности.
пользователь может быть пассивным, но риск никуда не исчезает. Кто-то всё равно должен принимать решения по распределению капиталa. Разница в том, что пользователь доверяет куратору принять их за него.
и я думаю, именно с этого момента начинается настоящее испытание.
Стратегия может выглядеть вполне разумно, когда ликвидность сильная, а рынки спокойны. Мне гораздо интереснее, что происходит, когда растёт волатильность, сроки (maturities) начинают расходиться, и пользователи внезапно хотят ликвидность одновременно.
И вот тогда вы узнаёте, было ли распределение капитала (allocation process) действительно устойчивым (robust) или просто хорошо выглядело в лёгких условиях.
Поэтому меня меньше интересует оценка TermMax vault исключительно по его APY.
Я хочу понять, откуда берётся эта доходность, что куратор «отдаёт/жертвует», чтобы её добиться, и как ведёт себя стратегия, когда условия становятся неудобными.
потому что пассивная доходность не означает пассивный риск.
это значит, что кто-то другой принимает решения за вас.
#TermMax
Вы вносите средства, стратегия ищет доходность, и вы забираете возврат. Вроде бы всё просто.
но чем больше я изучал Vault TermMax и модель Curator, тем больше понимал, что мне не хватало одной важной части.
куратор — это не просто тот, кто гонится за самым высоким APY.
они решают, куда направлять капитал, какой рынок использовать, какая зрелость/срок (maturity) подходит, и сколько риска вообще стоит принимать. В рынках с фиксированной ставкой эта последняя часть становится ещё интереснее, потому что время становится частью решения об распределении.
Более высокая доходность может выглядеть привлекательной на экране, но она не говорит мне, подходит ли зрелость/срок, и имеет ли смысл компромисс по ликвидности.
это изменило то, как я думаю о «пассивной» доходности.
пользователь может быть пассивным, но риск никуда не исчезает. Кто-то всё равно должен принимать решения по распределению капиталa. Разница в том, что пользователь доверяет куратору принять их за него.
и я думаю, именно с этого момента начинается настоящее испытание.
Стратегия может выглядеть вполне разумно, когда ликвидность сильная, а рынки спокойны. Мне гораздо интереснее, что происходит, когда растёт волатильность, сроки (maturities) начинают расходиться, и пользователи внезапно хотят ликвидность одновременно.
И вот тогда вы узнаёте, было ли распределение капитала (allocation process) действительно устойчивым (robust) или просто хорошо выглядело в лёгких условиях.
Поэтому меня меньше интересует оценка TermMax vault исключительно по его APY.
Я хочу понять, откуда берётся эта доходность, что куратор «отдаёт/жертвует», чтобы её добиться, и как ведёт себя стратегия, когда условия становятся неудобными.
потому что пассивная доходность не означает пассивный риск.
это значит, что кто-то другой принимает решения за вас.
#TermMax
