В августе объем торгов на рынках перпетуальных контрактов Trade.xyz составил 55% от общего объема торгов Hyperliquid по всей платформе.
Автор: Cooper Duschang
Перевод: Luffy, Foresight News
За последние 30 дней средний дневной объем торгов фьючерсами Hyperliquid составил около 8,5 млрд долларов, или 4,6% от общего объема торгов криптофьючерсами в мире. Перпетуальные контракты позволяют трейдерам получать фьючерсную экспозицию без необходимости иметь дело с базовыми активами; отсутствует дата истечения и расчет по нему. Трейдерам не нужно торговать опционами с датой экспирации — достаточно уплачивать небольшую комиссию за финансирование, чтобы удерживать позицию, и тем самым фьючерсная цена привязывается к спотовой. Hyperliquid переносит на блокчейн традиционные финансовые возможности — матчинг стакана и низколатентную торговлю — и сочетает их с продуктом перпетуальных контрактов.
Улучшение предложения Hyperliquid HIP‑3 официально внедрено в октябре 2025 года и дает возможность создавать рынки перпетуальных контрактов без разрешений. Разработчики могут самостоятельно запускать рынки перпетуальных контрактов, чтобы получать доход, расширять экосистему и снижать зависимость от верификационных нод Hyperliquid.
В статье будет проанализировано, как апгрейд Hyperliquid HIP‑3, доля рынка Trade.xyz и передача комиссий рынками вне крипто-сегмента способны дать токену HYPE дополнительную ценность.
Какие изменения HIP‑3 принесла Hyperliquid
HIP‑3 разблокировала возможность для независимых внешних разработчиков самостоятельно развертывать рынки перпетуальных контрактов. До этого для запуска нового рынка перпетуальных контрактов требовалась верификация через голосование за одобрение нод, что не только добавляло задержки в процесс, но и сильно зависело от централизованных верификационных нод Hyperliquid.
После включения HIP‑3 разработчики могут внести залог в 500 000 HYPE (примерно 27 млн долларов) и получить право напрямую развернуть 3 рынка перпетуальных контрактов. После завершения развертывания они могут участвовать в аукционах и побороться за запуск большего числа контрактов. HIP‑3 использует голландский аукцион длительностью 31 час: стартовая (аукционная) цена — 500 HYPE (примерно 27 000 долларов), а разработчики получают право на развертывание нового рынка через свои ставки. После того как один разработчик успешно выиграет аукцион, стартовая цена следующего раунда удваивается относительно цены, по которой прошла последняя сделка, а затем линейно снижается до уровня 500 HYPE, пока следующий участник не выиграет торги. Весь доход от аукционов направляется на выкуп и сжигание токенов HYPE.
Требование по залогу 500 000 HYPE (залоговые активы могут быть конфискованы) в сочетании с аукционной стоимостью приводит к тому, что на треке разработчиков HIP‑3 наблюдается концентрация: реализовать прибыльную стратегию могут лишь немногие участники. А поскольку Trade.xyz выросла до крупнейшего провайдера перпетуальных контрактов HIP‑3, ее открытые позиции превышают 4 млрд долларов; доля торгового объема и комиссий, которую она добавляет в экосистему Hyperliquid, продолжает расти.
Динамика открытых позиций: нативные рынки Hyperliquid и Trade.xyz
Trade.xyz: доминирующий разработчик в экосистеме
Trade.xyz получила значительную долю в объеме торгов перпетуальными контрактами Hyperliquid. С января 2026 года по настоящее время Trade.xyz суммарно обеспечила объем торгов более 460 млрд долларов — около 30% от общего объема Hyperliquid.
Распределение месячных торговых оборотов по рынкам Hyperliquid
На данный момент платформа Hyperliquid включает в общей сложности 484 торговых рынка: 232 — нативные, 108 — развернуты Trade.xyz, оставшиеся 144 — рынки других разработчиков HIP‑3. За последний месяц было развернуто 23 новых аукциона, и Trade.xyz получила право на запуск 8 рынков перпетуальных контрактов на акции; также были добавлены чиповые компании GIGADEV и CXMT, а вместе с ними — ончейн-котировки биржевых фондов по вычислительным мощностям LYTE и NCLD.
Начиная с августа, месячный объем торгов Trade.xyz уже превысил объем нативных рынков Hyperliquid: доля составила 55% от общего объема торгов по всей платформе.
На нетивных рынках Trade.xyz занимает абсолютное доминирующее положение
Разработчики могут создавать повторяющиеся рынки одного типа, настраивать верхний предел кредитного плеча и оракулы, предоставляя трейдерам альтернативные «пулы» для торговли. Однако объем на этих повторяющихся рынках почти на 100% уходит в Trade.xyz. Это вынуждает остальных небольших разработчиков уходить в те нишевые треки перпетуальных контрактов, которые Trade.xyz пока не покрыла — так они получают возможность дифференцировать конкуренцию.
Глубокий разбор по сегментам
Trade.xyz делает основной упор на перпетуальные контракты на акции и биржевые товары — и тем самым попала в самый горячий рыночный нарратив по AI / вычислительным мощностям. Когда трейдеры начали торговать деривативами, связанными с издержками на вычисления, Trade.xyz запустила множество перпетуальных контрактов на AI‑компании и перпетуальные контракты на индексные отраслевые прокси.
Динамика торгового объема AI / рынка вычислительных мощностей у Trade.xyz
В июле произошел всплеск «корзины» перпетуальных контрактов для AI-супервычислительных компаний и чипмейкеров, обеспечив Trade.xyz 53% дневного объема торгов. В этой корзине два актива — SK Hynix и Micron — каждый занимает по 20% объема торгов соответствующих активов; за ними следуют SanDisk, индекс DRAM и Nvidia (NVDA) — самые активные инструменты в сегменте AI-велчингов.
Помимо AI-сегмента, если посмотреть на популярные инструменты Trade.xyz, видно устойчиво высокий спрос на перпетуальные контракты традиционных финансовых активов. С января 2026 года по настоящее время, если ранжировать по совокупному объему торгов, топ‑5 самых популярных контрактов на платформе: нефть, серебро, Brent, фьючерсный контракт на NASDAQ‑100 (proxy) и контракт на S&P 500.
Динамика дневного торгового объема по рынкам Trade.xyz: нефть, серебро, Brent, Nasdaq 100 и S&P 500
Хотя в последнее время объем торгов немного распределялся более широко, рынок сохраняет работу 7×24, и трейдеры могут быстро реагировать на внезапные события. Когда возникают геополитические конфликты, даже если в США уже закрылись биржи и наступают выходные, по таким инструментам, как нефть, все равно наблюдаются колебания котировок. В августе товарные и индексные контракты составили около 30% общего объема торгов Trade.xyz, что заметно ниже пика 88% и отражает переток капитала на новые типы активов, запущенные на платформе.
Динамика объема торгов по пре-листинговому контракту SPCX от Trade.xyz
Акции перпетуальных контрактов компаний до IPO также обладают огромным потенциалом. На стадии ожиданий листинга SPCX ажиотаж на рынке усиливается, и по этому инструменту объем торгов на Trade.xyz превысил 1,3 млрд долларов. Trade.xyz может быстро запускать новые рынки, ловить краткосрочные горячие сценарии и тем самым создавать существенные комиссии для себя и Hyperliquid.
Как комиссионный доход влияет на токен HYPE
Для рынков перпетуальных контрактов, которые не обслуживаются верифицирующими нодами, Hyperliquid применяет стандартные комиссии за ордера/исполнение (maker/taker). В текущем режиме роста Trade.xyz комиссия существенно снижена: снижение более чем на 90%, что позволяет ускорять рост масштаба пользовательской базы.
За последний месяц Trade.xyz сгенерировала комиссий на 5 млн долларов. Комиссии делятся между Trade.xyz и Hyperliquid 50/50; полученные Hyperliquid средства в основном используются для выкупа и сжигания токенов HYPE на вторичном рынке.
Связь между ценой HYPE и объемом торгов Hyperliquid
Согласно данным за январь 2026 года, цена токена HYPE и общий объем торгов Hyperliquid демонстрируют слабую положительную корреляцию. Каналы извлечения ценности из HYPE продолжают диверсифицироваться: рынки прогнозов, перпетуальные контракты на проекты до IPO и доходность от резервов USDC также обеспечивают ценность для HYPE и всей экосистемы Hyperliquid.
Механизм расчета/таргетирования «aligned» активов Hyperliquid также приносит еще часть дохода: все балансы USDC на платформе Circle направляет на Hyperliquid 90% прибыли от базовых инвестиций. По мере запуска большего числа перпетуальных контрактов, где USDC используется как расчетная валюта, Hyperliquid будет получать больше дохода, который затем будет использоваться для выкупа HYPE.
Краткое резюме
Независимо от того, смотреть ли на открытый интерес или на объем торгов, Trade.xyz — ведущий разработчик в экосистеме HIP‑3. За последний месяц значительная часть объема торгов перпетуальными контрактами переехала с нативных рынков Hyperliquid на рынки, запущенные Trade.xyz. Драйверами выступают разнообразные торговые инструменты, а также рыночные горячие темы вроде нарратива про AI-вычисления, сделок на фоне геополитических событий и игр вокруг оценки компаний до IPO.
Как только Trade.xyz выйдет из режима ускоренного роста, фактическая ставка комиссий будет повышаться, увеличивая общий объем комиссий и, в свою очередь, масштаб выкупа HYPE. Восстановление рынка крипто-перпетуальных контрактов также добавит прирост торгового объема. Пока Hyperliquid и Trade.xyz продолжают выводить на рынок для экосистемы полезные продукты и решения по интеграции, это будет и дальше создавать ценность для токена HYPE. Trade.xyz привлекает все больше пользователей за счет ончейн-торговли традиционными финансовыми активами 7×24.