Раньше я думал, что «фиксированная ставка» на TermMax по сути означает, что риск исчез — фиксируешь ставку, знаешь свой доход и просто переходишь дальше. Но когда я вник в то, как протокол реально строит свои рынки, это предположение не выдержало.
TermMax работает на изолированных рынках. Каждый из них — это конкретная пара «обеспечение—долг», и ваш риск остается заключённым внутри этой пары. В этом и смысл: благодаря изоляции протокол может поддерживать экзотическое или менее ликвидное обеспечение, не давая одной проблемной позиции «утопить» общий пул так, как это может происходить на некоторых других платформах кредитования.
Но изоляция работает и в обе стороны. Если обеспечение на рынке резко обесценивается и недостаточно ликвидности, чтобы аккуратно его ликвидировать, у TermMax есть страховочный механизм, о котором почти не говорят: физическая поставка. Вместо того чтобы получить обратно токен долга, кредиторы могут в итоге оказаться с реальным обеспечением заемщика.
Так что да — ставка фиксированная, срок фиксированный. Но то, что вы реально унесёте с собой в худшем сценарии, зависит от того, какой именно изолированный рынок вы выбрали и насколько тонкой была его ликвидность. Это легко упустить, когда «фиксированная ставка» берёт на себя основную часть внимания.
Всё это не значит, что дизайн плох — изоляция как раз и делает возможными рынки с экзотическим обеспечением. Просто риск не исчез. Он переместился: вместо «изменится ли моя ставка» теперь вопрос «какой рынок я выбрал».
#termmax @TermMax
$GPS
$PIEVERSE
$ACE
TermMax работает на изолированных рынках. Каждый из них — это конкретная пара «обеспечение—долг», и ваш риск остается заключённым внутри этой пары. В этом и смысл: благодаря изоляции протокол может поддерживать экзотическое или менее ликвидное обеспечение, не давая одной проблемной позиции «утопить» общий пул так, как это может происходить на некоторых других платформах кредитования.
Но изоляция работает и в обе стороны. Если обеспечение на рынке резко обесценивается и недостаточно ликвидности, чтобы аккуратно его ликвидировать, у TermMax есть страховочный механизм, о котором почти не говорят: физическая поставка. Вместо того чтобы получить обратно токен долга, кредиторы могут в итоге оказаться с реальным обеспечением заемщика.
Так что да — ставка фиксированная, срок фиксированный. Но то, что вы реально унесёте с собой в худшем сценарии, зависит от того, какой именно изолированный рынок вы выбрали и насколько тонкой была его ликвидность. Это легко упустить, когда «фиксированная ставка» берёт на себя основную часть внимания.
Всё это не значит, что дизайн плох — изоляция как раз и делает возможными рынки с экзотическим обеспечением. Просто риск не исчез. Он переместился: вместо «изменится ли моя ставка» теперь вопрос «какой рынок я выбрал».
#termmax @TermMax
$GPS
$PIEVERSE
$ACE
