#termmax A токенизированные котировки акций на 6,5 часа в день. Рыночное кредитование под это никогда не закрывается. И эта «дыра» — самая интересная нерешённая проблема в RWA-кредитовании прямо сейчас — TermMax уже семь месяцев живёт внутри неё.
Ещё в январе @TermMax запустила первый рынок заимствований с фиксированной ставкой в BNB Chain, принимающий токенизированный фондовый залог — токенизированные ценные бумаги Ondo. Акцент делался на определённость ставки. Платформа вышла сразу после сильной рыночной волатильности, а аргумент CEO Джерри Ли заключался в том, что институциональные участники не станут в масштабах заходить в риск с плавающей ставкой. Они хотят заранее знать стоимость заимствований — так, как работает заимствование акций в TradFi.
Сторона-контрагент быстро нарастила масштабы. Ondo Global Markets переименовалась в Ondo Stocks в июле, на прошлой неделе пересекла $1,01B TVL и теперь листит 470+ токенизированных акций, ETF и коммодити в Ethereum, Solana и BNB Chain — примерно 70% рынка токенизированных эмитентов акций. На момент интеграции это было $350M и около 100 активов. База залога утроилась под рынком.
Механика делает это больше, чем просто листинг в кредитовании. Поскольку TermMax поддерживает физическую поставку, держатели токенов акций могут выпускать covered calls для получения дохода и доступать к опционам call/put — они уже запущены на BNB Chain для рынков Binance Alpha. Позиции остаются с избыточным залогом, а учёт ончейн — отслеживаемым.
Но вернёмся к разрыву. Токенизированные акции отслеживают базовый актив, который торгуется только в часы работы NYSE/NASDAQ. Рынок TermMax, как и остальная DeFi, работает 24/7. Если опорная цена устаревает за ночь или в выходные, пока позиция продолжает накапливать риск, логика ликвидации опирается не на «живую» цену.
Это не изъян дизайна. Избыточное обеспечение существует, чтобы поглощать разрывные риски. Но возникает напряжение: у крипно-залогового обеспечения его нет — и оно только усиливается по мере того, как токенизированные акции становятся более «левереджными». Ondo Perps вышли в июле с плечом до 20x. Вопрос буфера теперь больше, чем в январе.
Итак, вопрос к вам: какой фактический буфер по залогу делает 24/7-рынок безопасным для 6,5-часового актива? 20%? 50%? Или всей модели нужен другой дизайн оракула вместо этого ?
Ещё в январе @TermMax запустила первый рынок заимствований с фиксированной ставкой в BNB Chain, принимающий токенизированный фондовый залог — токенизированные ценные бумаги Ondo. Акцент делался на определённость ставки. Платформа вышла сразу после сильной рыночной волатильности, а аргумент CEO Джерри Ли заключался в том, что институциональные участники не станут в масштабах заходить в риск с плавающей ставкой. Они хотят заранее знать стоимость заимствований — так, как работает заимствование акций в TradFi.
Сторона-контрагент быстро нарастила масштабы. Ondo Global Markets переименовалась в Ondo Stocks в июле, на прошлой неделе пересекла $1,01B TVL и теперь листит 470+ токенизированных акций, ETF и коммодити в Ethereum, Solana и BNB Chain — примерно 70% рынка токенизированных эмитентов акций. На момент интеграции это было $350M и около 100 активов. База залога утроилась под рынком.
Механика делает это больше, чем просто листинг в кредитовании. Поскольку TermMax поддерживает физическую поставку, держатели токенов акций могут выпускать covered calls для получения дохода и доступать к опционам call/put — они уже запущены на BNB Chain для рынков Binance Alpha. Позиции остаются с избыточным залогом, а учёт ончейн — отслеживаемым.
Но вернёмся к разрыву. Токенизированные акции отслеживают базовый актив, который торгуется только в часы работы NYSE/NASDAQ. Рынок TermMax, как и остальная DeFi, работает 24/7. Если опорная цена устаревает за ночь или в выходные, пока позиция продолжает накапливать риск, логика ликвидации опирается не на «живую» цену.
Это не изъян дизайна. Избыточное обеспечение существует, чтобы поглощать разрывные риски. Но возникает напряжение: у крипно-залогового обеспечения его нет — и оно только усиливается по мере того, как токенизированные акции становятся более «левереджными». Ondo Perps вышли в июле с плечом до 20x. Вопрос буфера теперь больше, чем в январе.
Итак, вопрос к вам: какой фактический буфер по залогу делает 24/7-рынок безопасным для 6,5-часового актива? 20%? 50%? Или всей модели нужен другой дизайн оракула вместо этого ?