DeFi-кредитование: из десяти человек девять смотрят на ставку. Фиксированный APY 5%? Норм. Тот, что 3%? Да ну его. Все сравнивают и обсуждают, как будто на рынке выбирают капусту.
Болванка всё же пошла вверх, BTC вообще нечто!
Но ты задумывался о другом: что будет, если ты одолжил деньги, а к сроку их не вернут?
Я слишком хорошо знаком с этой схемой с плавающими пулами. Aave, Compound — неважно. Что делать, когда появляются безнадёжные долги? Давить временем, уповать на резервные фонды, а если совсем плохо — пусть голосование в управлении решит, кто понесёт удар. Как кредитор, ты от начала до конца не знаешь, каков твой реальный риск. Сегодня тебе говорят: «всё нормально», а завтра могут сказать: «извините, мы это разбираем».
Это не страшилки. DeFiSafety поставил TermMax 93 балла безопасности, но оценка — оценкой, а механизм — механизмом. Я не смотрю, как протокол ведёт себя в «хорошую погоду» — в бычьем рынке может заработать кто угодно, и даже говнопроекты способны накапливать TVL. Я смотрю, что будет, когда «погода испортится».
То, что по-настоящему отличает TermMax, — это то, что он с самого начала ясно прописывает, что произойдёт, если «не выплатят по сроку».
Не вернули вовремя? Сначала — двухчасовое окно на клиринг. Заходит клиринговый оператор, разбирается с залогом: 5% награды — клиринговому оператору, ещё 5% — в казну протокола. Это время даётся рынку на самовосстановление: сколько удастся расчистить — столько и расчистят.
Прошло два часа, а дыра всё ещё есть? Запускается Physical Delivery. Оставшиеся в пуле выкупа базовые активы плюс залог распределяются прямо по долям, соответствующим удерживаемым FT. Ты думал, что к сроку заберёшь USDC, а в итоге можешь получить целую кучу физических залоговых активов.
Жёсткость этой задумки в том, что она не «притворяется». Она не говорит тебе «не переживай, у нас есть страховка», и не говорит «DAO всё разрулит». Правила заранее прописаны: сколько доли — столько и получишь, без пространства для усмотрения.
Кто-то говорит: «разве это не перекладывание потерь на пользователей?» А я думаю, что тут наоборот. Честно сказать, что именно ты можешь потерять и сколько именно, — в десять тысяч раз честнее, чем туманно уверять: «всё в безопасности». Ты знаешь, кому ты одолжил деньги, какой залог лежит в основе, и что ты сможешь забрать, если что-то пойдёт не так на дату погашения — эти вещи важнее, чем две цифры после запятой в APY.
Доходность — это цифры из «хорошей погоды». А правила клиринга — это спасательный жилет в бурю.
@TermMax #TermMax
Болванка всё же пошла вверх, BTC вообще нечто!
Но ты задумывался о другом: что будет, если ты одолжил деньги, а к сроку их не вернут?
Я слишком хорошо знаком с этой схемой с плавающими пулами. Aave, Compound — неважно. Что делать, когда появляются безнадёжные долги? Давить временем, уповать на резервные фонды, а если совсем плохо — пусть голосование в управлении решит, кто понесёт удар. Как кредитор, ты от начала до конца не знаешь, каков твой реальный риск. Сегодня тебе говорят: «всё нормально», а завтра могут сказать: «извините, мы это разбираем».
Это не страшилки. DeFiSafety поставил TermMax 93 балла безопасности, но оценка — оценкой, а механизм — механизмом. Я не смотрю, как протокол ведёт себя в «хорошую погоду» — в бычьем рынке может заработать кто угодно, и даже говнопроекты способны накапливать TVL. Я смотрю, что будет, когда «погода испортится».
То, что по-настоящему отличает TermMax, — это то, что он с самого начала ясно прописывает, что произойдёт, если «не выплатят по сроку».
Не вернули вовремя? Сначала — двухчасовое окно на клиринг. Заходит клиринговый оператор, разбирается с залогом: 5% награды — клиринговому оператору, ещё 5% — в казну протокола. Это время даётся рынку на самовосстановление: сколько удастся расчистить — столько и расчистят.
Прошло два часа, а дыра всё ещё есть? Запускается Physical Delivery. Оставшиеся в пуле выкупа базовые активы плюс залог распределяются прямо по долям, соответствующим удерживаемым FT. Ты думал, что к сроку заберёшь USDC, а в итоге можешь получить целую кучу физических залоговых активов.
Жёсткость этой задумки в том, что она не «притворяется». Она не говорит тебе «не переживай, у нас есть страховка», и не говорит «DAO всё разрулит». Правила заранее прописаны: сколько доли — столько и получишь, без пространства для усмотрения.
Кто-то говорит: «разве это не перекладывание потерь на пользователей?» А я думаю, что тут наоборот. Честно сказать, что именно ты можешь потерять и сколько именно, — в десять тысяч раз честнее, чем туманно уверять: «всё в безопасности». Ты знаешь, кому ты одолжил деньги, какой залог лежит в основе, и что ты сможешь забрать, если что-то пойдёт не так на дату погашения — эти вещи важнее, чем две цифры после запятой в APY.
Доходность — это цифры из «хорошей погоды». А правила клиринга — это спасательный жилет в бурю.
@TermMax #TermMax