Я изучал документацию TermMax, чтобы понять, как там работают позиции с кредитным плечом, и обратил внимание на одну деталь: токен Gearing — не ERC-20, как всё остальное в системе.

Я предполагал, что все три токена TermMax — FT, XT и GT — будут соответствовать одному стандарту, поскольку на странице введения говорится о «торговле токенами Gearing и Fixed-rate» почти как о взаимозаменяемых понятиях, будто это просто разные разновидности одного и того же торгуемого актива. Но после изучения страницы документации о компонентах токенов выяснилось, что это не так. FT и XT — токены ERC-20, представляющие основной долг и проценты в виде взаимозаменяемых активов, которые можно объединять в пул. А GT — это NFT стандарта ERC-721. Каждый такой токен содержит данные о конкретной сумме залога, конкретном долге и собственном коэффициенте здоровья.

Меня удивило, когда я понял почему. Позиция с кредитным плечом — это не взаимозаменяемое требование: у двух GT с одинаковой номинальной стоимостью могут быть разные коэффициенты залога или разный риск ликвидации. Формат NFT сохраняет индивидуальность каждой позиции, а не усредняет её в общем пуле. Но за это приходится платить компонуемостью. Взаимозаменяемые токены проще интегрировать в другие протоколы; для работы с NFT тем, кто строит решения поверх TermMax, потребуется больше специальной интеграционной работы.

Я всё ещё не уверен, как это влияет на ликвидность самих позиций GT на вторичном рынке. Кто-нибудь изучал, активно ли торгуются GT или в основном просто лежат до погашения либо ликвидации? @TermMax #termmax