Плавающая процентная ставка — это правда самая болезненная точка для DeFi‑игроков, когда они используют плечо для арбитража.
Недавно я внес ETH в качестве залога, взял под 3% годовых стейблкоины, чтобы арбитражить. Итог: ночью рынок резко и сильно закачало, и в пуле все заемные средства были фактически выбраны — ставка по долгу мгновенно подскочила до 50%. Проснувшись утром, все арбитражные прибыли, которых я так усердно добился, ушли на проценты, и я буквально чуть не попал под принудительную ликвидацию.
Вот что такое неконтролируемость процентов в плавающем кредитовании. Дальше поговорим о @TermMax — одном из ключевых объектов пристального внимания в последнее время — о том, как он перенёс механизм концентрированной ликвидности Uniswap V3 в кредитование, создав базовую архитектуру фиксированной процентной ставки с предсказуемостью + плечевых деривативов.🧵
Только не думайте, что такие термины, как «бескупонные облигации», звучат слишком «круто». На самом деле логика заимствования там такая же, как если бы вы на блокчейне покупали купоны со скидкой.
👉 Заплатите 0.95 USDC и купите купон на 1 USDC, сроком на 3 месяца. По истечении срока система напрямую выплатит вам 1:1, то есть 1 USDC — вы чисто заработаете разницу 0.05 USDC. Как только вы покупаете, доходность в ту же секунду уже зафиксирована: даже если дальше рынок рухнет, ни цента прибыли у вас не отнимут.
Наверное, кто-то задается вопросом: почему раньше фиксированную ставку никто не использовал, а сработает ли TermMax вообще?
Раньше люди не выбирали фиксированные ставки, потому что ликвидность была слишком «раздробленной»: слишком много разных пулов, а объёмы там небольшие — при займе крупных сумм проскальзывание слишком высокое. TermMax позаимствовал подход концентрированной ликвидности из Uniswap V3: вы можете самостоятельно задать диапазон ставок по ордерам. Например, я готов выдавать займы только под 4%–6% годовых — тогда деньги не расползаются по «кускам».
👉 Без «силового» распродажи с физической поставкой
Кредитование больше всего боится «чёрных лебедей», но протокол TermMax просто передаёт залог людям, которые внесли средства, в исходном виде — без необходимости выбрасывать активы на вторичном рынке и устраивать ценовой шок. Это уходит от кризиса ликвидности по самой причине.
В такой механике можно придумать много разных новых вещей, например:
👉 Спокойно крутить циклические кредиты: приносящие доход в залоге активы занимать под стейблкоины, чтобы продолжать увеличивать доходность.
👉 Крупные игроки — устойчивое планирование: как будто покупаете гособлигации — выбираете срок погашения, входите со скидкой через купонные сертификаты, а предсказуемость доходности очень высокая.
*👉 Низкопороговый хедж опционами: комбинируя дату экспирации и механизм физической поставки, продвинутые трейдеры могут собрать хедж‑комбинацию типа «covered call» прямо на кредитной позиции — без сложных и трудноразбираемых опционных бирж.
Развитие DeFi дошло до того момента, когда игрокам и крупным институциональным деньгам на цепочке нужны уже не просто высокие годовые, а определённость и безопасность.
#termmax
Недавно я внес ETH в качестве залога, взял под 3% годовых стейблкоины, чтобы арбитражить. Итог: ночью рынок резко и сильно закачало, и в пуле все заемные средства были фактически выбраны — ставка по долгу мгновенно подскочила до 50%. Проснувшись утром, все арбитражные прибыли, которых я так усердно добился, ушли на проценты, и я буквально чуть не попал под принудительную ликвидацию.
Вот что такое неконтролируемость процентов в плавающем кредитовании. Дальше поговорим о @TermMax — одном из ключевых объектов пристального внимания в последнее время — о том, как он перенёс механизм концентрированной ликвидности Uniswap V3 в кредитование, создав базовую архитектуру фиксированной процентной ставки с предсказуемостью + плечевых деривативов.🧵
Только не думайте, что такие термины, как «бескупонные облигации», звучат слишком «круто». На самом деле логика заимствования там такая же, как если бы вы на блокчейне покупали купоны со скидкой.
👉 Заплатите 0.95 USDC и купите купон на 1 USDC, сроком на 3 месяца. По истечении срока система напрямую выплатит вам 1:1, то есть 1 USDC — вы чисто заработаете разницу 0.05 USDC. Как только вы покупаете, доходность в ту же секунду уже зафиксирована: даже если дальше рынок рухнет, ни цента прибыли у вас не отнимут.
Наверное, кто-то задается вопросом: почему раньше фиксированную ставку никто не использовал, а сработает ли TermMax вообще?
Раньше люди не выбирали фиксированные ставки, потому что ликвидность была слишком «раздробленной»: слишком много разных пулов, а объёмы там небольшие — при займе крупных сумм проскальзывание слишком высокое. TermMax позаимствовал подход концентрированной ликвидности из Uniswap V3: вы можете самостоятельно задать диапазон ставок по ордерам. Например, я готов выдавать займы только под 4%–6% годовых — тогда деньги не расползаются по «кускам».
👉 Без «силового» распродажи с физической поставкой
Кредитование больше всего боится «чёрных лебедей», но протокол TermMax просто передаёт залог людям, которые внесли средства, в исходном виде — без необходимости выбрасывать активы на вторичном рынке и устраивать ценовой шок. Это уходит от кризиса ликвидности по самой причине.
В такой механике можно придумать много разных новых вещей, например:
👉 Спокойно крутить циклические кредиты: приносящие доход в залоге активы занимать под стейблкоины, чтобы продолжать увеличивать доходность.
👉 Крупные игроки — устойчивое планирование: как будто покупаете гособлигации — выбираете срок погашения, входите со скидкой через купонные сертификаты, а предсказуемость доходности очень высокая.
*👉 Низкопороговый хедж опционами: комбинируя дату экспирации и механизм физической поставки, продвинутые трейдеры могут собрать хедж‑комбинацию типа «covered call» прямо на кредитной позиции — без сложных и трудноразбираемых опционных бирж.
Развитие DeFi дошло до того момента, когда игрокам и крупным институциональным деньгам на цепочке нужны уже не просто высокие годовые, а определённость и безопасность.
#termmax