Все кричат про нарратив RWA в триллионы, но никто не обсуждает неловкость «обнажённого» поведения институций
Когда недавно пересматривал RWA-сектор, обнаружил один очень интересный феномен: рынок следит за действиями BlackRock, но упускает из виду самую фатальную логическую проблему инфраструктуры. Сейчас среда публичных блокчейнов для традиционных финорганизаций — просто ад: либо, как Ethereum, «раздеваются» целиком — все стратегии торговли и позиции видны в ончейне до последней нитки, либо создают permissioned chain и делают из неё локальную сеть-«комнату». В эти дни глубоко вгрызался в технический white paper @Dusk и понял, что точка входа у этих ребят несколько хитроватая: они не просто «запихивают» активы в блокчейн, они решают кажущийся противоречивым узел — «хочу соответствовать требованиям регуляторов, но не хочу, чтобы меня видели насквозь».
В отличие от проектов вроде Ondo или Centrifuge, которые что-то «тюнингуют» на прикладном уровне, Dusk бьёт прямо в протокол Layer 1. Я специально прогнал их код виртуальной машины Piecrust — порог входа довольно высокий, но логика правда впечатляет. Их протокол Citadel превращает KYC в неинтерактивное доказательство с нулевым разглашением (zero-knowledge). Это как зайти в бар и не нужно выкладывать удостоверение на стол так, чтобы все видели твой адрес: достаточно предъявить математическое доказательство того, что ты «совершеннолетний». Такая нативная поддержка приватности и комплаенса — по безопасности совершенно не сопоставима с теми «навесными» приватными миксерами на Ethereum.
Но скажу честно: даже если технологии сексуальные, на практике есть трение. Во время тестовых взаимодействий я явно почувствовал, что генерация ZK-доказательств на месте предъявляет требования к вычислительной мощности оборудования — иногда появлялись задержки при генерации Proof. Для маркет-мейкеров в высокочастотной торговле это серьёзный вызов. Плюс на данный момент независимая Layer 1-архитектура Dusk — и вопрос того, как решать кроссчейн-взаимосовместимость активов с другими экосистемами, тоже остаётся большой проблемой. В худшем случае это может превратиться в технологический «остров» с очень сильной инженерией, но с ограниченной интеграцией. Однако с другой стороны, если такая модель RegDeFi действительно «заводится», то то чувство безопасности, которое она даст институциям, вряд ли может обеспечить текущая линейка EVM-публичных чейнов. Ведь для «старых денег» с Уолл-стрит важнее не то, насколько высоки комиссии Gas, а то, не станет ли их торговая карта раскрыта всему миру из‑за комплаенс-аудитов. Подход, при котором регуляторная логика встраивается в базовый код, скорее всего и есть правильный ответ для второй половины истории RWA. #dusk $DUSK
Когда недавно пересматривал RWA-сектор, обнаружил один очень интересный феномен: рынок следит за действиями BlackRock, но упускает из виду самую фатальную логическую проблему инфраструктуры. Сейчас среда публичных блокчейнов для традиционных финорганизаций — просто ад: либо, как Ethereum, «раздеваются» целиком — все стратегии торговли и позиции видны в ончейне до последней нитки, либо создают permissioned chain и делают из неё локальную сеть-«комнату». В эти дни глубоко вгрызался в технический white paper @Dusk и понял, что точка входа у этих ребят несколько хитроватая: они не просто «запихивают» активы в блокчейн, они решают кажущийся противоречивым узел — «хочу соответствовать требованиям регуляторов, но не хочу, чтобы меня видели насквозь».
В отличие от проектов вроде Ondo или Centrifuge, которые что-то «тюнингуют» на прикладном уровне, Dusk бьёт прямо в протокол Layer 1. Я специально прогнал их код виртуальной машины Piecrust — порог входа довольно высокий, но логика правда впечатляет. Их протокол Citadel превращает KYC в неинтерактивное доказательство с нулевым разглашением (zero-knowledge). Это как зайти в бар и не нужно выкладывать удостоверение на стол так, чтобы все видели твой адрес: достаточно предъявить математическое доказательство того, что ты «совершеннолетний». Такая нативная поддержка приватности и комплаенса — по безопасности совершенно не сопоставима с теми «навесными» приватными миксерами на Ethereum.
Но скажу честно: даже если технологии сексуальные, на практике есть трение. Во время тестовых взаимодействий я явно почувствовал, что генерация ZK-доказательств на месте предъявляет требования к вычислительной мощности оборудования — иногда появлялись задержки при генерации Proof. Для маркет-мейкеров в высокочастотной торговле это серьёзный вызов. Плюс на данный момент независимая Layer 1-архитектура Dusk — и вопрос того, как решать кроссчейн-взаимосовместимость активов с другими экосистемами, тоже остаётся большой проблемой. В худшем случае это может превратиться в технологический «остров» с очень сильной инженерией, но с ограниченной интеграцией. Однако с другой стороны, если такая модель RegDeFi действительно «заводится», то то чувство безопасности, которое она даст институциям, вряд ли может обеспечить текущая линейка EVM-публичных чейнов. Ведь для «старых денег» с Уолл-стрит важнее не то, насколько высоки комиссии Gas, а то, не станет ли их торговая карта раскрыта всему миру из‑за комплаенс-аудитов. Подход, при котором регуляторная логика встраивается в базовый код, скорее всего и есть правильный ответ для второй половины истории RWA. #dusk $DUSK