Canton Network ( $CC ) входит в группу с самыми высокими показателями выручки на рынке, но DefiLlama отмечает предупреждение, что эти данные нужно интерпретировать с учетом контекста: Canton распределяет очень большие incentive. Итак, что на самом деле происходит?
1. Canton генерирует очень большую выручку
- Canton Network — это централизованная блокчейн-сеть, ориентированная на институциональные финансы и RWA, с участием множества крупных финансовых организаций.
*Механизм комиссий Canton довольно особенный:
- Комиссии сети оплачиваются в CC, и 100% токенов, которые используются для оплаты комиссий, будут сожжены (механизм довольно похож на TRON).
- Виды комиссий включают traffic fee, holding fee и некоторые другие механизмы burn.
=> Поэтому в таблицах вроде DefiLlama объём комиссий, которые были сожжены, учитывается как Revenue.
*В настоящее время показатели Canton достигли очень высокого уровня:
~$1,34M/24h
~$11M/7 дней
~$54M/30 дней
=> Более того, Canton регулярно появляется в верхних строчках по chain revenue, но этого недостаточно.
2. Canton не только сжигает, но и чеканит $CC, чтобы финансировать incentive
*Canton использует модель Burn-Mint Equilibrium. Проще говоря:
- Пользователь использует сеть > CC сжигается
- Параллельно, новый mint CC протоколом = вознаграждение тем, кто вносит вклад в работу сети.
*Новые CC распределяются в основном для:
- Featured Applications: около 62%
- Super Validators
- Валидаторы
- Development Fund: около 5%
=> Mint выполняется по расписанию протокола, а объём выпуска контролируется. Именно это многие упускают, когда смотрят на цифру Revenue.
3. Проблема — в “incentive loop”
- Около 62% объёма CC, чеканимого ежемесячно, выделяется Featured Apps. Приложения, получающие CC reward, могут использовать эти вознаграждения, чтобы субсидировать комиссии для пользователей.
*Отсюда формируется петля:
- Mint CC > Reward Apps > Приложения субсидируют комиссии > Пользователей больше транзакций > Traffic растёт > CC сжигается больше > Revenue растёт.
=> Поэтому $54M revenue за 30 дней — это реальная цифра, но не стоит по умолчанию считать, что вся эта активность идёт из естественного спроса. Значительная часть поддерживается экономическими incentive.
*Вот почему DefiLlama вывешивает предупреждение: сейчас Canton раздаёт колоссальные incentive.
4. Так “Revenue” Canton — это правда выручка?
- По способу расчёта DefiLlama комиссии, которые были сожжены, считаются Revenue, потому что burn создаёт рост стоимости токена через уменьшение предложения.
- Но если смотреть с точки зрения традиционного бухгалтерского учёта, это не “наличные”, которые текут в treasury, а затем превращаются в прибыль.
=> Поэтому нужно различать: высокое Revenue ≠ высокая экономическая прибыль.
5. Что на самом деле нового и важного для CC?
- По-моему, не стоит смотреть только на Canton и делать вывод, что это “хорошая” выручка: после снижения incentive активность останется на высоком уровне или нет?
- Если в тот момент revenue остаётся хорошим, то есть Organic activity по-прежнему высокая, а экономическая ценность сети растёт.
- И наоборот: если большая часть активности исчезает, когда incentive снижаются, то текущие цифры revenue не будут корректно отражать долгосрочное здоровье Canton.
- Сейчас доля burn/mint растёт довольно неплохо — до 0.7, то есть инфляция всё ещё есть, но она сильно меньше, чем в самом начале
6. Когда incentive от Canton перестаёт быть эффективной?
- Максимальная эмиссия токена — примерно 100 млрд CC в первые 10 лет (с запуска примерно в конце 2025). Затем — переход в вечный стабильный режим: ~2,5 млрд CC в год.
- На раннем этапе Canton чеканит очень много, чтобы “раскачать” сеть и привлечь Super Validator, а также приложения.
- К 2026 App Rewards будут занимать ~62% reward pool, что соответствует 500M+ CC/месяц, и эта доля, как ожидается, сохранится до середины 2029 года. Затем она резко снизится в последующие годы, когда сеть стабилизируется и начнёт работать на постоянном уровне
- Если цена токена CC падает значительно, то эти incentive тоже станут намного менее привлекательными, и показатель revenue тоже снизится (потому что он считается по цене токена)
7. Личное заключение
- Проект не шумный, но в даунтренде по отдельному направлению RWA для организаций видны очень впечатляющие цифры
- Токен CC находится на очень активном этапе распределения — нужно внимательно следить за ценовыми зонами, а также за параметрами со стороны проекта
- Что думают ребята?