Записки Банка Японии: повышение ставки только начинается, далеко не достигло своей цели
Последние протоколы заседания декабря подтверждают ранее существовавшие рыночные ожидания: цикл повышения процентных ставок в Японии еще далек от завершения. В протоколах указано, что члены комитета по политике впервые открыто заявили: «Текущая реальная процентная ставка в Японии, безусловно, является самой низкой в мире». Это означает, что, несмотря на повышение ставки до 0,75% в декабре, она по-прежнему находится в очень низком стимулирующем диапазоне, и до нейтрального уровня еще далеко.
Политика меняется раз в несколько месяцев
Один из членов комитета прямо заявил, что Банк Японии должен регулярно корректировать политику каждые несколько месяцев, что соответствует общему рыночному ожиданию постепенного, но последовательного повышения ставок.
Нейтральная ставка может находиться в диапазоне от 1% до 2,5%
Согласно исследованиям Банка Японии, нейтральная ставка, как правило, находится в этом широком диапазоне. Уровень 0,75% явно не достиг состояния «ни стимулирования, ни сдерживания».
Повышение ставки может продолжаться до 2027 года
Бывший исполнительный директор Хаякава Хидэо предположил, что к началу 2027 года ставка может достичь 1,50%. Опрос Блумберг показал, что большинство экономистов прогнозируют повышение ставки уже через шесть месяцев, а конечная ставка может составить 1,25%.
Курс валюты и инфляция остаются ключевыми драйверами
Хотя в этом протоколе слово «иена» упоминается лишь один раз, несколько членов комитета выразили обеспокоенность колебаниями курса валюты и инфляцией, вызванной импортом. Фактически, курс валюты упоминается четыре раза, что показывает, что он по-прежнему является важным фактором при принятии решений.
Правительство госпожи Кохама не выступило против повышения ставки, но подчеркнуло необходимость тщательного учета перспектив инвестиций и прибыли предприятий, сохраняя осторожный тон. Рынок ранее опасался, что новое правительство может оказать давление на Банк Японии, чтобы сохранить мягкую политику, но политическое давление, вызванное инфляцией и ослаблением иены, похоже, предоставило повышению ставки неявное одобрение.
В долгосрочной перспективе иена может постепенно получить поддержку со стороны процентных ставок, но краткосрочные колебания будут зависеть от разницы процентных ставок между США и Японией, а также от ожиданий вмешательства; глобальная ликвидность может столкнуться с давлением со стороны постоянного возврата японских инвестиций, особенно на таких иностранных активах, как облигации США; удлинение цикла повышения ставок означает, что Япония постепенно перестает быть источником дешевых мировых средств и становится участником нормализации процентных ставок, что представляет собой долгосрочную переменную для рынков, зависящих от спредовых операций с иеной.
Банк Японии уже идет по пути медленного, но устойчивого повышения ставок. Уровень 0,75% — это не конец, а, возможно, лишь промежуточная точка. В контексте перехода глобальной ликвидности Япония тихо, но значимо играет важную роль.
$BTC $ETH $SERAPH #加密市场观察
Последние протоколы заседания декабря подтверждают ранее существовавшие рыночные ожидания: цикл повышения процентных ставок в Японии еще далек от завершения. В протоколах указано, что члены комитета по политике впервые открыто заявили: «Текущая реальная процентная ставка в Японии, безусловно, является самой низкой в мире». Это означает, что, несмотря на повышение ставки до 0,75% в декабре, она по-прежнему находится в очень низком стимулирующем диапазоне, и до нейтрального уровня еще далеко.
Политика меняется раз в несколько месяцев
Один из членов комитета прямо заявил, что Банк Японии должен регулярно корректировать политику каждые несколько месяцев, что соответствует общему рыночному ожиданию постепенного, но последовательного повышения ставок.
Нейтральная ставка может находиться в диапазоне от 1% до 2,5%
Согласно исследованиям Банка Японии, нейтральная ставка, как правило, находится в этом широком диапазоне. Уровень 0,75% явно не достиг состояния «ни стимулирования, ни сдерживания».
Повышение ставки может продолжаться до 2027 года
Бывший исполнительный директор Хаякава Хидэо предположил, что к началу 2027 года ставка может достичь 1,50%. Опрос Блумберг показал, что большинство экономистов прогнозируют повышение ставки уже через шесть месяцев, а конечная ставка может составить 1,25%.
Курс валюты и инфляция остаются ключевыми драйверами
Хотя в этом протоколе слово «иена» упоминается лишь один раз, несколько членов комитета выразили обеспокоенность колебаниями курса валюты и инфляцией, вызванной импортом. Фактически, курс валюты упоминается четыре раза, что показывает, что он по-прежнему является важным фактором при принятии решений.
Правительство госпожи Кохама не выступило против повышения ставки, но подчеркнуло необходимость тщательного учета перспектив инвестиций и прибыли предприятий, сохраняя осторожный тон. Рынок ранее опасался, что новое правительство может оказать давление на Банк Японии, чтобы сохранить мягкую политику, но политическое давление, вызванное инфляцией и ослаблением иены, похоже, предоставило повышению ставки неявное одобрение.
В долгосрочной перспективе иена может постепенно получить поддержку со стороны процентных ставок, но краткосрочные колебания будут зависеть от разницы процентных ставок между США и Японией, а также от ожиданий вмешательства; глобальная ликвидность может столкнуться с давлением со стороны постоянного возврата японских инвестиций, особенно на таких иностранных активах, как облигации США; удлинение цикла повышения ставок означает, что Япония постепенно перестает быть источником дешевых мировых средств и становится участником нормализации процентных ставок, что представляет собой долгосрочную переменную для рынков, зависящих от спредовых операций с иеной.
Банк Японии уже идет по пути медленного, но устойчивого повышения ставок. Уровень 0,75% — это не конец, а, возможно, лишь промежуточная точка. В контексте перехода глобальной ликвидности Япония тихо, но значимо играет важную роль.
$BTC $ETH $SERAPH #加密市场观察
