Происхождение: от Хуа Ли, за пределами Хуа Ли
В предыдущей статье (18 июня) мы в основном говорили о политике ФРС и вопросах ставок, а также затрагивали войну между США и Ираном. Мы думали, что 19-го на официальных переговорах в Швейцарии всё пройдет по плану, но из‑за некоторых новых конфликтов сроки снова были бесконечно отложены.
Я как человек «честный» иногда тоже не могу понять «политику», поэтому сегодня мы не будем дальше развивать эту тему. Война, независимо от того, кто в итоге победит или проиграет, на самом деле всегда больше всего страдают обычные люди, а сильнее всего пугаются и больше всех реагируют самые чувствительные — финансовые рынки.
Продолжим говорить о рынке. На этой неделе, для некоторых людей, думаю, деньки не из легких: биткоин сначала вырос с района 63 000 долларов до района 67 000 долларов. В ходе этого движения рынок напрямую ликвидировал около 780 млн долларов. Затем с 67 000 долларов цена опустилась до района 62 000 долларов — и опять ликвидации составили около 1,23 млрд долларов. После этого биткоин отскочил с 62 000 долларов до 64 000 долларов — и снова ликвидировал примерно 220 млн долларов. Я примерно подсчитал: с июня по настоящее время (с 1 июня по 20 июня) общий объем ликвидаций составляет около 4,9 млрд долларов. А если сохранятся нынешние темпы «двойных» движений вверх и вниз (двойные ликвидации в обе стороны), то к концу этого месяца общий объем ликвидированных средств, вероятно, достигнет примерно 7 млрд долларов.
А по самым последним данным о ликвидациях по BTC, как показано на рисунке ниже, под диапазоном 60 000–63 000 долларов все еще находится довольно много ликвидности. Вероятно, она может стать следующей потенциальной целью ликвидаций. Диапазон 64 000–67 000 долларов также скопил немало ликвидности — это сейчас основной район целей по ликвидациям, особенно в районе 64 500–64 650 долларов (самая яркая желтая зона на нижнем графике). Похоже, именно здесь сейчас и «нужно продолжить поджигать» шорты.
Судя по тому, как все так активно «сдают» в распродажу с ликвидациями, можно предположить, что многие Market Maker сейчас тайно посмеиваются.
В предыдущей статье (Notion-версия от 8 июня) мы говорили об одном показателе Realized Price (реализованная цена) для BTC — он отражает среднюю стоимость покупки всех держателей биткоина на рынке. Как показано на рисунке ниже.
Текущая реализованная цена (Realized Price) биткоина — 53 000 долларов. А исходя из исторических данных, если цена биткоина ниже этого Realized Price, это можно считать очень хорошим сигналом для DCA.
Но при этом нам также нужно учитывать возможные изменения, например:
Во время медвежьего рынка 2011 года цена биткоина упала до минимума 2 доллара; в то время показанный Realized Price был 5 долларов, то есть падение составило 60%.
Во время медвежьего рынка 2015 года цена биткоина упала до минимума 170 долларов. На тот момент показанный Realized Price составлял 300 долларов, то есть падение было на 43% ниже.
Во время медвежьего рынка 2018 года цена биткоина упала до минимума 3200 долларов. На тот момент показанный Realized Price составлял 4600 долларов, то есть падение было на 30% ниже.
Во время медвежьего рынка 2022 года цена биткоина упала до минимума 15 700 долларов. На тот момент показанный Realized Price составлял 20 200 долларов, то есть падение было на 22% ниже.
Видно, что по мере продвижения цикла и изменений в структуре рынка разрыв между ценой в основании медвежьего цикла и Realized Price становится все меньше. Давайте сделаем еще одно допущение: возьмем, как упоминалось выше, 53 000 долларов. Допустим, что в самом низу этого медвежьего цикла падение относительно Realized Price составляет 10–15%, тогда цена дна будет примерно в диапазоне 45 000–47 000 долларов. Иными словами, 45 000–53 000 долларов могут быть теоретическим диапазоном дна для этого медвежьего цикла.
Конечно, всё выше — лишь теоретические допущения. Если учесть, что в будущем возможны «черные лебеди», то также нельзя исключать сценарий, при котором цена биткоина может продолжить падение вплоть до предельного дна около 39 000 долларов. Но лично я считаю, что вероятность того, что биткоин упадет до 39 000 долларов в этом году, невысока.
На момент написания этой статьи цена биткоина составляет 64 000 долларов. От 53 000 долларов Realized Price до нее — около 17% снижения, а до теоретических 45 000 долларов — примерно 30% снижения.
......Здесь затронута тема, чувствительная к конкретным стратегиям действий; удалено 1300 символов. Полная версия исходного текста сохранена в бэкапе в Notion-версии «Хуа Ли Хуа Вай».
文章的最后，我们再来补充分享几个比较有趣的指标吧：
1）Разбивка фаз медвежьего рынка
Как показано на рисунке выше, данный показатель — это сравнение прошлых циклов медвежьего рынка биткоина. Оно выполнено по четырем периодам (то есть 2012–2016, 2016–2020, 2020–2024 и 2024–2028): за Day0 берется позиция пика (цена на вершине бычьего рынка, как на графике), после чего сравнивается структура движения примерно на 1000 дней после каждого Peak.
Видно, что почти во всех прошлых циклах в основании медвежьего рынка примерно на позиции Day0 + около 400 дней. А в этом бычьем рынке от максимума до текущего момента прошло примерно 250 дней. Если история сможет повториться, то четвертый квартал этого года может оказаться относительным дном.
2）Market Cap USDT
Как показано на рисунке выше, прямо в TradingView включите индикатор MACD и смотрите на месячный таймфрейм. Тогда можно увидеть, что после формирования «мертвого креста» (dead cross) в прошлый медвежий рынок потребовалось около 7 месяцев, чтобы дойти до дна. Если продолжать делать такую же «через море на лодке» экстраполяцию по этим же измерениям, теоретически вторая половина этого года может сопровождаться продолжением медвежьих настроений. Разворот рынка маловероятен без прямой смены ликвидности.
3）Диапазоны Adjusted Realized Price
Как показано на рисунке выше, это оптимизированный индикатор Realized Price: он означает скорректированную реализованную цену биткоина. Из графика видно, что сейчас цена биткоина сужает расстояние до линии базовой стоимости скорректированной реализованной цены, то есть цена все ближе подходит к ключевой зоне поддержки. 58,4 тыс. долларов (розовая линия на графике выше) — это текущий ближайший ключевой уровень поддержки, а ниже находится 46,7 тыс. долларов (красная линия на графике выше, то есть 0,8 от скорректированной реальной цены) — следующий ключевой уровень поддержки. По историческим данным каждое основание медвежьего рынка обычно опускается (или приближается) к этому уровню.
4）Приток средств новых инвесторов
Как показано на рисунке выше, данный показатель отражает оценочную величину притока средств новых инвесторов в биткоин (обратите внимание: здесь речь не о прямом притоке наличных денег, а о взвешенной оценке на основе изменения Realized Cap). Это ситуация с притоком новых средств за последние 30 дней. Из графика видно, что сейчас показатель отрицательный: оценка притока новых средств за последние 30 дней составляет примерно -1,2 млрд долларов. Это означает, что в текущий момент притока новых денег в биткоин недостаточно; похоже, рынок сейчас в большей степени поддерживается за счет имеющихся (старых) средств. А по историческим данным это часто является признаком промежуточного медвежьего этапа. То есть если не поступит больше новых средств и на рынок не зайдет больше внешней ликвидности, то биткоину будет сложно получить сильный отскок (а разворот тем более). На данный момент, судя по всему, в районе 60 000 долларов сформировалась довольно сильная поддержка. Но если дальше по-прежнему будет наблюдаться дефицит притока новых средств, не исключено, что цена продолжит снижаться и пробьет уровень вниз.
Сегодня (20260621) на этом и остановимся. Вся изложенная на «Хуа Ли Хуа Вай» информация — это исключительно мое личное мнение и анализ, предназначенные только для размышлений и обмена; это не является инвестиционным советом.