Приход Warsh на пост не изменил сначала не ставки — а звук.
С 341 символов до 130. Он сократил заявление ФРС на две трети. Все формулировки "forward guidance" исчезли, даже намеки на "тенденции к снижению ставок" пропали. На пресс-конференции он сам сказал: "Это заявление только дает вам факты, которые мы можем оценить."
Он не представил точечную диаграмму. Он сказал, что это "не полезно для проведения политики", а затем намекнул, что до конца года можно будет пересмотреть весь SEP, пресс-конференции, протоколы заседаний и даже частоту заседаний.
Это важнее, чем само повышение ставок.
За последние пять лет Уолл-стрит привыкла — смотреть на SEP, чтобы угадать направление, анализировать формулировки заявлений, чтобы уловить тон, и разбирать каждое слово на пресс-конференциях. Warsh по сути говорит: я разрушу вашу интерпретационную рамку.
"Новый король облигаций" Гундлах сказал прошлой ночью, что Warsh более ястребиный, чем ожидал рынок, но советует сейчас купить долгосрочные облигации. Логика такова: резкий рост доходностей на коротком конце указывает на ожидания повышения ставок, а если длинный конец не меняется, это означает, что рынок не верит в долгосрочную инфляцию — значит, кривую доходности продолжит выравниваться или даже инвертироваться.
Мое мнение проще: в эпоху Warsh игра "угадай намерения ФРС" усложнилась. Меньше предположений, больше анализа данных. В любом случае, он сам не собирается давать вам подсказки.
#Warsh #美债 #Fed
С 341 символов до 130. Он сократил заявление ФРС на две трети. Все формулировки "forward guidance" исчезли, даже намеки на "тенденции к снижению ставок" пропали. На пресс-конференции он сам сказал: "Это заявление только дает вам факты, которые мы можем оценить."
Он не представил точечную диаграмму. Он сказал, что это "не полезно для проведения политики", а затем намекнул, что до конца года можно будет пересмотреть весь SEP, пресс-конференции, протоколы заседаний и даже частоту заседаний.
Это важнее, чем само повышение ставок.
За последние пять лет Уолл-стрит привыкла — смотреть на SEP, чтобы угадать направление, анализировать формулировки заявлений, чтобы уловить тон, и разбирать каждое слово на пресс-конференциях. Warsh по сути говорит: я разрушу вашу интерпретационную рамку.
"Новый король облигаций" Гундлах сказал прошлой ночью, что Warsh более ястребиный, чем ожидал рынок, но советует сейчас купить долгосрочные облигации. Логика такова: резкий рост доходностей на коротком конце указывает на ожидания повышения ставок, а если длинный конец не меняется, это означает, что рынок не верит в долгосрочную инфляцию — значит, кривую доходности продолжит выравниваться или даже инвертироваться.
Мое мнение проще: в эпоху Warsh игра "угадай намерения ФРС" усложнилась. Меньше предположений, больше анализа данных. В любом случае, он сам не собирается давать вам подсказки.
#Warsh #美债 #Fed