Решение FOMC уже вышло. Действовали по плану — без изменений, без сюрпризов. Рынок несколько дней назад уже заложил этот итог в цены.

Поэтому вчерашняя ночная волатильность на самом деле была любопытной — не из-за самого результата, а потому что после его подтверждения вопрос о том, как дальше пойдет рынок, стал открытым.

Событийное завершение — и начинается следующий уровень логики.

Сейчас я слежу не за самими ставками, а за тем, изменились ли на марже некоторые переменные вокруг этого «безальтернативного» момента:

Первое: двухлетние гособлигации США и индекс доллара. Динамика ставок на коротком конце и сила доллара — самые прямые индикаторы склонности к риску. После того как решения FOMC будут объявлены, если доходность 2Y не покажет заметного отскока, а доллар не начнет отыгрывать назад и «перехватывать» позиции, значит, рынок не ставит на сценарий «вновь ужесточить». Тогда макро-давление на рискованные активы будет относительно менее тяжелым. И наоборот: если доллар пойдет вверх, то многим логикам для входа в позиции придется пересчитать себестоимость.

Второе: приток капитала по ETF. Что показывают спотовые ETF на BTC и ETH в эти дни: чистый приток ускоряется или они скорее в режиме ожидания. В период окна события институционалы часто действуют по принципу «подождем, пока все станет понятно на месте, и тогда решим», поэтому данные за первые пару дней после FOMC обычно более информативны, чем в обычное время. Продолжающийся чистый приток означает, что традиционный капитал готов размещаться в этой точке; стагнация или отток — что их пока не убедили.

Третье: funding rate и объем позиций. Сейчас funding не перегрет, и OI не расширяется безумно — в целом это довольно здоровая структура. Но «здоровый» не равно «запускается». Я хочу посмотреть, будут ли после FOMC эти два показателя в относительно стабильном режиме медленно расширяться — вот это и будет признаком, что дополнительный капитал действительно заходит, а не происходит взаимная борьба уже имеющегося.

Четвертое: динамика стейблкоинов. Объем стейблкоинов на биржах постоянно держится на высоком уровне, но сам по себе большой объем — это не покупательский спрос, а потенциальный спрос. Важно другое: начали ли эти стейблкоины из режима «просто стоят» переходить в режим «обмениваться/перераспределяться». Если ликвидность ончейн по стейблкоинам начинает мигрировать на сторону бирж и со стороны протоколов, — вот тогда это реальный сигнал покупок.

На текущей позиции я понимаю структуру по BTC и ETH как «ожидание подтверждения», а не как «тренд уже восстановлен».

Если цена не рухнула до или после FOMC, значит покупателей (лонгов) не выбило силой, и настроение не ухудшилось — это можно считать базовым проходным уровнем. Но от «базово проходит» до того, чтобы реально сформировать направление, все еще не хватает одного — четкого действия в стиле «рынок готов выделять бюджет рисковым активам дальше».

Вышеперечисленные четыре переменные: если в ближайшие 48–72 часа две-три из них одновременно начнут смещаться в одном направлении, сигнал будет довольно ясным. Если мнения/сигналы разойдутся, то продолжайте ждать — не нужно спешить с погоней.

Рынок не ждет, но и не наказывает тех, кто наблюдает.