17 июня 2026 года
Биткойн ($BTC ) успешно отскочил на 6% за последнюю неделю, выбравшись из подряд идущих недель с двузначными убытками и прочно укрепившись вокруг базового уровня в $65,000. Хотя краткосрочные настроения розничных трейдеров остаются нестабильными, глубокий анализ рыночной структуры показывает исторический сдвиг: долгосрочные держатели устанавливают рекордные уровни предложения, подсказывая, что макро медвежий рынок приближается к своей финальной фазе.
Великая блокировка предложения
Определяющей характеристикой рыночного цикла 2024–2025 годов была агрессивная реактивация винтажных поставок. Поскольку цены неоднократно поднимались к рекордным максимумам, старые монеты последовательно перемещались и распределялись на рынок.
Однако рыночная динамика 2026 года эволюционировала в совершенно другой режим. В настоящее время мы наблюдаем исключительно низкий уровень реактивации монет старше двух лет. К 6 июня было реактивировано всего 218,421 BTC из долгосрочного хранения. Чтобы осознать масштаб этого структурного засуха:
Историческое сравнение: единственный календарный год, в котором к этому времени была зафиксирована меньшая реактивация винтажных поставок, был 2012 год, когда переместилось всего 70,600 BTC.
Контраст 2024 года: на ту же дату в 2024 году была реактивирована и сброшена колоссальная сумма в 1.18 миллиона BTC, подчеркивая, насколько сильно сократился на-chain давлением продаж в текущей среде.
Этот резкий спад активности старых монет подтверждает, что терпеливые, долгосрочные участники рынка абсолютно не заинтересованы в продаже по текущим ценам. Вместо этого они стабильно поглощают оставшуюся ликвидную поставку. В результате этого неустанного накопления рекордные 79% от общего обращения Bitcoin теперь находятся в руках долгосрочных держателей — новый исторический максимум, который сигнализирует о высоко конструктивном, сжатом рынке. Исторически, этот точный шаблон — когда увеличивающаяся доля поставки агрегируется в алмазные руки — обозначает окончательный переход медвежьего рынка к его абсолютному дну.
Сигнал капитуляции "под водой"
Добавляя топлива к бычьей структурной теории, стоит обратить внимание на состояние прибыльности рынка. На прошлой неделе данные показали, что колоссальные 50% обращающейся поставки Bitcoin находятся под водой.
В наследственных циклах достижение уровня под водой в 50% является элитным контр-трендовым индикатором. Исторически, этот уровень широкого страха держателей достигается всего за несколько недель до дна большого макро-медвежьего рынка, хотя часто он проявляется сразу после последнего резкого падения, чтобы выбить оставшийся левередж.
С тех пор как произошел локализованный сброс, условия заметно стабилизировались. Выводы из спотовых биржевых фондов (ETF), которые выступали в качестве главного двигателя недавней слабости на рынке, полностью утихли. В то же время активность спотовой торговли вернулась к годовым минимумам — учебный технический признак поздних стадий накопления.
Медвежий сценарий: действительно ли дно уже достигнуто?
Несмотря на подавляющую силу метрик на-chain поставок, часть институциональных аналитиков призывает к осторожности. Институциональные столы в Wintermute, Glassnode и Bitfinex недавно выпустили предупреждения, заявив, что текущие притоки в спотовые ETF, стагнирующий рост поставок стейблкоинов и более широкий институциональный спрос все еще не подтверждают окончательный разворот макро-тренда. Несколько агрессивных макро-медведей продолжают называть финальную цель капитуляции на уровне $30,000.
Макро-волатильность сталкивается с FOMC
Широкая финансовая среда также столкнулась с беспрецедентным истощением ликвидности. Рынок недавно переварил крупнейший IPO в мировой истории, когда $SPCXB поднялся до поразительной оценки в $2.5 триллиона после ошеломляющего роста на 28% в первые два торговых дня. Это массовое событие с акциями, в сочетании с последовательными рыночными праздниками в США и Европе, серьезно повлияло на краткосрочную ликвидность крипто.
С учетом шоковой волны от SpaceX и промежуточного мирного соглашения между США и Ираном, все внимание инвесторов теперь сосредоточено на долгожданной встрече FOMC в среду — первой под руководством нового председателя Федеральной резервной системы Кевина Уорша.
Хотя процентные ставки, как ожидается, останутся неизменными, рынки фиксированного дохода все еще упрямо закладывают возможность повышения ставок позже в этом году.
Технический вывод:
30-дневная корреляция Bitcoin с S&P 500 в настоящее время колеблется около значительного 0.6. Поскольку цифровой актив остается исключительно чувствительным к более широким макро-сдвигам в условиях поздних стадий накопления, любое незначительное изменение или мягкий поворот в коммуникации ФРС могут иметь несоразмерное, взрывное влияние на рынок Bitcoin, который уже испытывает нехватку ликвидной поставки.
Какое ваше мнение о 79%-ном блокировке поставок? Мы имеем дело с учебным макро-дном или ожидаете окончательного падения? Давайте обсудим в комментариях.
Отказ от ответственности: The Block является независимым медиа-изданием, которое предоставляет новости, исследования и данные. На ноябрь 2023 года Foresight Ventures является мажоритарным инвестором The Block. Foresight Ventures инвестирует в другие компании в криптопространстве. Криптобиржа Bitget является якорным LP для Foresight Ventures. The Block продолжает работать независимо, чтобы предоставлять объективную, значимую и актуальную информацию о криптоиндустрии.