Исходный текст: Binance
Составил и организовал: Юлия, PANews
4 декабря на неделе блокчейнов Binance известный аналитик Уолл-стрит, председатель BitMine Том Ли выступил с ключевой речью на тему (суперцикл криптовалют все еще существует), он отметил, что настоящая эра криптозолота только начинается, он не только озвучил целевые цены на 2026 год в 300000 долларов для биткойна и 20000 долларов для эфириума, но и подробно объяснил, почему стоимость эфириума сильно недооценена и почему традиционный «четырехлетний цикл» биткойна больше не применим.
Эра криптозолота еще не закончилась, токенизация является основной темой года
В начале своей речи Том Ли вспомнил о доходности инвестиций за последние десять лет и подчеркнул удивительный потенциал роста криптовалют.
Он указывает, что если бы вы инвестировали в индекс S&P 500 в декабре 2016 года, ваши средства увеличились бы примерно втрое; инвестируя в золото, вы могли бы получить четырехкратный рост; если бы вы тогда были достаточно умны, чтобы инвестировать в Nvidia, ваша доходность составила бы 65 раз. Но если бы вы инвестировали в биткойн десять лет назад, ваша доходность составила бы колоссальные 112 раз. А эфир, который превзошел биткойн, имеет десятилетнюю доходность почти 500 раз.
Несмотря на плохие ценовые тренды на крипторынке с 2025 года, в этом году мы стали свидетелями множества значительных событий с позитивной базой:
Изменение отношения правительства: правительство США демонстрирует поддержку криптовалютам, устанавливая новый стандарт для западного мира.
Стратегические резервы биткойнов: несколько штатов и федеральное правительство США уже планируют или осуществляют стратегические резервы биткойнов, что является огромным прогрессом.
Успех ETF: Биткойн-ETF от BlackRock стал одним из пяти продуктов с наибольшими доходами от сборов, что является беспрецедентным для продукта, который был запущен всего полтора года назад.
Вход традиционных финансов: JPMorgan, будучи многолетним критиком криптовалют, теперь запускает JPM Coin на эфире. Токенизация стала приоритетом для всех мейнстримных финансовых учреждений.
Прорыв нативных продуктов: на крипторынке появились два-три нативных продукта, меняющих традиционные финансовые решения. Например, рынок прогнозов PolyMarket, предоставляющий почти "кристально чистую" информацию; Tether доказал, что является одним из десяти самых прибыльных банков в мире.
В то же время, Том Ли считает, что основной нарратив 2025 года - это токенизация. Все это началось со стабильных монет, это "момент ChatGPT" для эфира, когда Уолл-стрит внезапно осознала, что токенизация только долларов может принести огромные прибыли. В настоящее время финансовые учреждения в целом считают, что токенизация изменит всю финансовую индустрию, включая Ларри Финка, который даже назвал это "самым великим и захватывающим изобретением с момента создания самоучетного учета".
Он далее указывает, что то, что Ларри Финк назвал "началом токенизации всех активов", разблокированная ценность превышает воображение людей. Токенизация имеет пять ключевых преимуществ: частичная собственность, снижение затрат, круглосуточная глобальная торговля, повышенная прозрачность и теоретически лучшая ликвидность.
Это всего лишь основные элементы. Большинство людей понимает токенизацию как простое разделение активов, но настоящая революция заключается во втором способе: "факторизация" будущей ценности бизнеса.
Например, Tesla. Мы можем разделить ее на несколько измерений и токенизировать:
Токенизация времени: покупка чистой приведенной стоимости прибыли от определенного года Tesla (например, 2036 года).
Токенизация продукта: покупка будущей стоимости определенной продуктовой линии (например, электромобили, автономные автомобили, роботы Оптимус).
Географическая токенизация: покупка будущей прибыли от определенных регионов, таких как рынок Китая.
Токенизация финансовой отчетности: покупка токенизированной части доходов от подписок.
Токенизация ценности основателя: можно даже выделить рыночную оценку самого Илон Маска и провести с ней сделки.
Этот подход создаст огромную ценность, и BitMine активно ищет и развивает проекты в этой области.
Том Ли твердо уверен, что золотой век криптовалют не закончился, и потенциал роста в будущем огромен. Он объясняет, что в настоящее время в мире всего 4.4 миллиона биткойн-кошельков с балансом более 10,000 долларов. В то время как в мире почти 900 миллионов пенсионных счетов, имеющих более 10,000 долларов. Если все эти счета будут включать биткойн, это будет означать 200-кратный рост уровня использования. Опрос Bank of America показывает, что 67% управляющих фондами все еще не имеют позиции в биткойне. Уолл-стрит хочет токенизировать все финансовые продукты, если учитывать недвижимость, то это рынок близкий к 10 триллионам долларов. Поэтому лучшие времена для криптовалют все еще впереди.
Четырехлетний цикл биткойна больше не работает, в январе следующего года будет достигнут новый максимум
Несмотря на позитивный взгляд на долгосрочные перспективы криптовалют, Том Ли признает, что текущая динамика крипторынка напоминает "холодную зиму", что резко контрастирует с традиционными активами: золото за этот год выросло на 61%, индекс S&P 500 вырос почти на 20%, в то время как биткойн и эфир имеют отрицательную доходность. У Джеффа Дормана из Arca есть статья с хорошим заголовком: "Никто не может объяснить распродажу".
Он также указывает, что поворотный момент для биткойна произошел 10 октября. До этого биткойн вырос на 36% в этом году, а затем начал падать. На рынке есть много объяснений: риски квантовых вычислений, четырехлетний цикл, историческое событие ликвидации 10 октября, акции AI отвлекли внимание, слухи о том, что Strategy может продать биткойн, MSCI может исключить компании криптокассы из индекса и т.д.
Но Том Ли считает, что это тесно связано с декомпозицией. После краха FTX рынок потратил восемь недель, чтобы восстановить процесс ценообразования. С момента события ликвидации 10 октября прошло уже семь с половиной недель, приближаясь к сроку восстановления цен.
Для более точного определения рынка Том Ли раскрывает, что Fundstrat нанял легендарного эксперта по таймингу рынка Тома ДеМарка и, следуя его советам, значительно замедлил покупки эфира, сократив еженедельный объем покупок вдвое до 50,000 единиц. Но недавно BitMine снова начала увеличивать свою долю, на прошлой неделе купив почти 100,000 единиц ETH, что вдвое больше, чем за предыдущие две недели. Объем покупок на этой неделе будет еще больше, поскольку они верят, что цена эфира уже достигла дна.
Кроме того, Том Ли также обсудил "четырехлетний цикл биткойна", который беспокоит всех, и отметил, что в истории он трижды точно предсказал вершины и дно, в то время как основные объяснения обычно связаны с периодом деления награды и денежной политикой. Но команда Fundstrat обнаружила, что "соотношение меди и золота" и "индекс производственного сектора ISM" (т.е. традиционные экономические циклы) имеют даже более сильную связь с циклом биткойна.
По словам Тома Ли, в прошлом соотношение меди и золота (измеряющее соотношение промышленной активности и денежной базы) и индекс ISM показали высоко коррелирующий четырехлетний цикл с ценой биткойна. Однако на этот раз эти два показателя не следовали четырехлетнему циклу. Соотношение меди и золота должно было достичь пика в этом году, но этого не произошло; индекс ISM оставался ниже 50 в течение почти трех с половиной лет и также не достиг пика.
Поэтому он считает, что, поскольку циклы промышленности и меди по сравнению с золотом, которые движут циклом биткойна, больше не работают, у нас нет причин полагать, что сам биткойн должен следовать четырехлетнему циклу. Но он не считает, что цена биткойна достигла пика и смеет ставить на то, что биткойн обновит исторический максимум в январе следующего года.
Эфир переживает "момент 1971 года", его сильно недооцененная основная логика
"Эфир 2025 года переживает свой собственный 'момент 1971 года'." Том Ли в своей речи отметил, что, как в то время Уолл-стрит создала бесчисленные финансовые продукты для сохранения статуса доллара, сегодня, перед волной токенизации всех активов, таких как акции, облигации и недвижимость, эфир стал предпочтительной платформой для Уолл-стрита.
Том Ли цитирует мнение раннего разработчика биткойна Эрика Вурхиса, который утверждает, что "эфир выиграл войну смарт-контрактов". Он указывает на то, что почти все мейнстримные финансовые учреждения строят продукты на эфире, при этом подавляющее большинство токенизированных продуктов RWA появляются на эфире, и под токенизацией эфира его полезность быстро возрастает. В то же время эфир постоянно обновляется, включая недавнее завершение обновления Fusaka. Судя по графикам цен, эфир после 5 лет консолидации начал прорываться, и курс ETH/BTC также ждет прорыва.
Кроме того, как блокчейн PoS, Том Ли считает, что компании криптокассы эфира постепенно меняют традиционную роль Уолл-стрита. Эти компании по сути являются бизнесом криптоинфраструктуры, предоставляя безопасность сети через стекинг эфира, одновременно получая доход от стекинга как источник дохода. В то же время компании казначества служат мостом между традиционными финансами и DeFi, способствуя их интеграции и развитию. Ключом к тому, чтобы определить, успешна ли такая компания, является ее ликвидность акций.
Strategy сейчас занимает 17-е место по объему торгов на рынке акций США, ежедневный объем торгов составляет почти 4 миллиарда долларов, что превышает JPMorgan.
BitMine была основана всего три-четыре месяца назад и уже заняла 39-е место по объему торгов на рынке акций США, ежедневный объем торгов составляет 1.5 миллиарда долларов. Объем торгов уже превышает рыночную капитализацию General Electric (GE), которая в 30 раз больше, и близка к 20-кратной рыночной капитализации Salesforce.
На данный момент Strategy и BitMIne составляют 92% от общего объема торгов всех компаний криптовалютного казначейства. Стратегия Strategy заключается в том, чтобы стать "инструментом цифрового кредита", а стратегия BitMine - соединить Уолл-стрит, эфир и DeFi.
На этом основании Том Ли сделал следующие выводы с помощью модели прогнозирования цен:
Предположим, биткойн достигнет 250,000 долларов в ближайшие несколько месяцев.
Если курс ETH/BTC вернется к 8-летнему среднему уровню, цена эфира составит 12,000 долларов.
Если вернуться к максимумам 2021 года, цена составит 22,000 долларов.
Если эфир действительно станет будущей финансовой платежной платформой, и курс достигнет 0.25, то цена эфира составит 62,000 долларов.
Поэтому он считает, что цена эфира в 3000 долларов сильно недооценена.
Вопросы и ответы сообщества
Во время сессии вопросов и ответов в сообществе, Том Ли обсудил решающее влияние макроэкономической среды на криптовалюту, основную ценность эфира в эпоху токенизации и роль BitMine в этом процессе, а также сделал смелый прогноз цен на конец 2026 года.
Ведущий: Как макроэкономические факторы, такие как денежная политика или регулирование, влияют на долгосрочное принятие и распространение криптовалют, помимо влияния на цену?
Том Ли: Макроэкономические факторы абсолютно критичны. Легендарный инвестор Стэн Друкенмиллер однажды сказал, что 80% успеха инвестиций зависит от макро. Это означает, что даже если вы исследовали проект слишком подробно и ваше суждение было точным, это определяет лишь 20% успеха или неудачи.
Почему вы так говорите? Потому что криптовалюта не существует в вакууме и сильно зависит от макроэкономической среды. Например:
Регуляторный риск: это самый прямой риск, одна политика может решить судьбу проекта или сектора.
Монетарная политика: жесткость или мягкость Федеральной резервной системы напрямую влияет на ликвидность глобальных средств. Если воды много, активы, такие как золото и биткойны, естественно, легче растут.
Рыночное настроение: сама цена будет формировать настроение. Падение цен после 10 октября быстро разрушило настроение на рынке, уровень пессимизма был даже сравним с глубокими медвежьими уровнями 2018 года.
Поэтому, не понимая макро, почти невозможно добиться успеха в криптомире.
Ведущий: У сообщества есть общий вопрос: действительно ли банки и другие финансовые учреждения должны держать ETH, когда они используют эфир в будущем? Или они просто будут использовать технологии эфира, как мы используем систему Linux, но не держим акции компании Linux?
Том Ли: Это очень хороший вопрос и напрямую касается текущего основного спора о будущем эфира. Многие действительно считают, что Уолл-стрит будет рассматривать эфир только как бесплатный, удобный технологический базис (L2), не заботясь о самом токене ETH.
Но я считаю, что этот взгляд игнорирует один главный логический аспект криптомира - это "толстый протокол". Проще говоря, больше ценности захватывается на уровне протокола (например, в эфире), а не на уровне приложения.
Я приведу более понятный пример: игроки в игры и Nvidia.
Предположим, что вы топовый игрок, мастер всех популярных игр. Вы понимаете, что все эти крутые игры не обходятся без поддержки видеокарт Nvidia. В этот момент у вас есть два варианта:
Тратить деньги на игры, покупая различные скины и предметы.
Купить акции Nvidia, продолжая играть в игры.
Результат очевиден: те, кто выбрал второй вариант, станут очень богатыми, поскольку инвестируют в основу всей экосистемы игр.
Будущие банки также смотрят на эфир так же. Когда они токенизируют триллионы активов и помещают их на эфир, они фактически ставят все свои сбережения на этот нейтральный блокчейн. Их больше всего интересует, насколько этот фундамент надежен, безопасен и стабилен на 100%.
Исторически, только эфир как мейнстримный публичный блокчейн достиг долгосрочной стабильной работы на 100% и продолжает обновляться. Таким образом, чтобы защитить свои интересы и иметь голос в развитии сети, они обязательно будут активно участвовать - будь то через стекинг ETH или прямое владение большим количеством ETH. Это похоже на то, как транснациональные банки должны держать доллары. Если кто-то скажет: "Мой бизнес рассчитывается в долларах, но мне не важно, какова стоимость доллара", разве это не звучит абсурдно? Точно так же, когда всё работает на эфире, каждый будет заботиться о производительности ETH.
Ведущий: Если финансовые учреждения действительно начнут массово принимать эфир как финансовую платформу, какие изменения произойдут с ценой эфира в долгосрочной перспективе? Кроме очевидного ответа «рост цены», можете ли вы проанализировать это с более глубокой точки зрения?
Том Ли: Чтобы предсказать будущую цену эфира, я считаю, что самый простой и эффективный метод - это сопоставить его с биткойном. Биткойн - это якорь ценности в криптомире, если биткойн падает, ни один проект не может остаться в стороне.
Таким образом, ценность эфира в конечном итоге будет зависеть от его отношения к ценности биткойна. С тем, как эфир становится все более центральным в процессе токенизации финансов, его общая рыночная стоимость должна постепенно приближаться к биткойну. Если в один день стоимость сети эфира сможет сравниться с биткойном, то мы будем говорить о цене эфира в 200,000 долларов.
Ведущий: Поскольку вы так положительно смотрите на долгосрочную ценность эфира и считаете, что он станет основой финансов, какую роль компании, такие как BitMine, намерены играть в великом будущем? Какова их долгосрочная бизнес-цель?
Том Ли: Мы уверены, что эфир столкнется с беспрецедентным «суперциклом». Успех биткойна заключается в том, что он заработал титул "цифрового золота" и стал признанным средством хранения ценности. Но история следующего десятилетия будет сосредоточена на "токенизации активов Уолл-стрита".
И эта история имеет ключевой момент, который часто игнорируется: ликвидность. Если вы токенизируете актив, но никто не торгует, и нет ликвидности, то это провальный актив. Поэтому Уолл-стрит остро нуждается в поиске партнеров в криптомире, которые могут предоставить ликвидность и понимать языки обеих сторон. Сообщество эфира технически сильно, но не умеет обслуживать Уолл-стрит; Уолл-стрит огромен, но не понимает криптопроисхождения. BitMine должно стать мостом между Уолл-стритом и миром эфира.
Мы не только обладаем большим количеством эфира, но более важно, что мы используем свой макроэкономический взгляд и финансовые ресурсы для создания связи и ценностного канала между традиционными финансами и DeFi. С ростом экосистемы эфира в экспоненциальных размерах, как глубокие участники и строители, мы также получим от этого огромные выгоды.
Ведущий: Вы упомянули "переводчиков" и "мосты", а вы сами один из первых и самых стойких сторонников криптовалют на Уолл-стрите. Нам всем интересно, как вы изначально попали в эту сферу? Какой момент заставил вас поверить в нее так сильно?
Том Ли: Это началось в 2017 году. Тогда я основал независимую исследовательскую компанию Fundstrat. Однажды я случайно увидел на телевидении, что цена биткойна поднялась до 1000 долларов. Я сразу вспомнил 2013 год, когда он стоил всего 70 долларов, и мы в JPMorgan обсуждали его, но тогда мейнстримное мнение считало это лишь инструментом черного рынка.
Мое интуитивное ощущение говорит мне, что ничего не может просто так вырасти с 70 долларов до 1000 долларов. Поэтому мы провели все лето, исследуя это. Я обнаружил, что хотя я не понимаю всех технических деталей, 97% роста цен можно объяснить "сетевым эффектом", то есть ростом количества и активности кошельков. Я мгновенно понял: это актив с сетевой ценностью!
Когда я впервые рекомендовал клиентам включить биткойн в свой портфель, я столкнулся с огромным сопротивлением и даже потерял нескольких важных клиентов хедж-фондов. Они считали меня сумасшедшим, что я рекомендую что-то "без внутренней ценности". В то время я был полон энтузиазма, но бизнес страдал, и это было крайне мучительно.
Пока я не вспомнил о своем раннем опыте. Прежде чем стать стратегом, я занимался исследованием беспроводной связи. В начале 90-х годов мобильные телефоны считались "игрушкой богатых", никто не думал, что они станут популярными, и мейнстримное мнение было в том, что это всего лишь дополнение к стационарным телефонам. Но я, будучи двадцатилетним, на самом деле ощутил, насколько удобно мобильное устройство повлияло на мою социальную жизнь.
В тот момент я осознал одну истину: только молодежь действительно понимает новые технологии. Пожилые люди всегда привыкли оценивать новые вещи через призму своих устоявшихся жизненных стандартов. Поэтому мы можем понять криптовалюту не потому, что мы умнее, а потому, что мы не смотрим на нее с устаревшей точки зрения, а пытаемся мыслить с перспективы молодых людей.
Итак, если вы уже много лет в криптомире, поздравляю вас, ваше упорство впечатляет. Но в то же время будьте осторожны и не позволяйте своим мыслям закостенеть. На самом деле важно следить за тем, что делают молодые люди в свои двадцатые, что их беспокоит. Они могут больше интересоваться социальным влиянием конкретного проекта, а не всей компании Tesla, а, возможно, именно "роботом Оптимус" как конкретным будущим. Это будущее, полное бесконечных возможностей, которые криптовалюта откроет для нас.
Ведущий: Том, вы известны своими смелыми прогнозами по рынку, дайте нам прогноз цен на биткойн и эфир! Давайте установим срок на конец 2026 года, как вам?
Том Ли: Мой основной вывод заключается в том, что четырехлетний цикл биткойна будет разрушен. Я полагаю, что он установит исторический максимум уже в начале 2026 года. Если этот вывод верен, тогда динамика биткойна будет более похожа на акции США. Я предсказываю, что во второй половине следующего года акции США действительно взлетят.
Таким образом, мой прогноз на конец 2026 года - цена биткойна будет около 300,000 долларов.
Если биткойн сможет достичь этой цены, то производительность эфира будет феноменальной. Я считаю, что к концу следующего года эфир может превысить 20,000 долларов.
Ведущий: 300,000 биткойнов и 20,000 эфиров! Мы услышали это в прямом эфире. Том, мы должны снова пригласить вас в следующем году, чтобы узнать, сбудется ли предсказание!
Том Ли: Если я ошибусь в прогнозах, я, возможно, просто не приду. Ха-ха.