PANews

PANews 8月18日消息，OpenAI：与CodeAI合作，为首批人工智能一代做准备。如果系统估计某人未满18岁，或他们声明年龄在13至17岁之间，他们将自动被放入青少年版ChatGPT。还将增加相关提示和控制措施，旨在降低使用环境中的风险，并引导青少年使用有益工具和保护措施。

PAновости, 18 августа. Доходность размещения 30-летних государственных облигаций Германии достигла самого высокого уровня с 2011 года.

PANews 8月18日消息，据彭博社报道，深圳人形机器人公司 LimX Dynamics（逐际动力）已机密递交香港IPO申请，拟募集最高约3亿美元，公司正与中信证券合作推进上市事宜。LimX 成立于2022年，主营家用、制造业、科研及商场等场景的人形机器人，投资方包括阿里巴巴集团、京东和 IDG资本。今年7月，LimX 完成2亿美元Pre-IPO融资，对应估值约150亿元人民币。目前发行规模与具体时间仍在商议中。

作者：David，深潮 TechFlow
几天前，大家都没想到《牛来》会爆成这样。
这部上映前 9 天只卖出 7169 元的动画电影，截至 8 月 17 日晚累计票房 1333 万元，猫眼预测最终能到 8921 万。部分地区影院接到下架通知，理由是"怕影响城市形象"。8 月 17 日早盘，连 A 股都来蹭热度：罗牛山涨停，金牛化工涨超 6%。
币圈的动作当然更快。
BSC 链上的同名代币牛来，市值最高冲到 46M（4600 万美元）。下架传闻刷屏的 8 月 17 日，它 24 小时涨了 139%。（但今天已有大幅回落）
中文区很久没有出现过这样一种荒诞和有趣的 meme，但不要 fomo。代币的创建者，可能跟你一样，自己也没在牛来上赚到钱。
我们翻了翻链上数据，关于牛来的 dev 和池子，一些观察和分享。
一、批量发币就牛来火了，dev 却没在牛来上赚到一分钱
8 月 13 日上午，dev 地址 0x6af3f52369c39f6ca2d9a50799723feff7ff679e 在 6 分钟内连发两个「牛来」。之后 4 天里，又发了「熊走」和「绊倒体」。
第二个牛来成了主盘。据 GMGN 数据，这个地址在牛来上没有任何一笔买入或卖出。
4 个币摆在一起看更直观：
也就是说，一开始他也不确定哪个牛来能跑出来，甚至不确定牛来到底有没有搞头。
6 分钟前发的第一个哑了，马上补第二个。活下来的那个，市值是他另外三个币加起来的几百倍，但利润跟他没啥关系了。
二、发的第四个币“绊倒体”，才赚到了钱
8 月 17 日上午 11:18，这个地址发了第 4 个币「绊倒体」，对应电影牛来里的梗。
可能是牛来火了自己没赚觉得血亏，发币的同一笔交易里，他自己买入 3.77 亿个，占总供应量的 37.7%，花了 2,180 美元。
90 秒后就纸手开卖了。11:19 到 11:21，2 分钟内 12 笔连环卖出，一下子赚了 1 万多美金。等于趁开盘的兴奋劲，砸给第一波冲进来的人。
搞笑的是，截止发稿时，这个地址 30 天的全部利润几乎就来自这两分钟。至于「熊走」和第一个「牛来」，他同样一笔没碰，两个币都已经死了。
所以牛来的火爆对他大概真是个意外。
他熟悉的赚钱方式，是绊倒体这种：发个币，自己先吃 37.7%，趁开盘的兴奋劲，砸给第一波冲进来的人。
（18 日更新：自作者稿件完成后，牛来的创作者在“绊倒体”之后，又发了"牛来了"和"Moo"（疑似模仿牛叫的 meme），这两个币也分别赚了 7000 多美金的收益，某种程度上更进一步体现了牛来主币没赚到钱之后开始发力了...)
三、电影上热搜的前一天，币已经发好了
再利用 GMGN 往前翻这个地址的底可以看到，钱包 8 月 12 日才创建，第一笔钱是 8 月 13 日上午 11:47 到账的 0.0074 BNB，差不多 4.5 美元，刚够 gas。
打钱的地址 0xb716776de8377f7de5f65e87320655327698fd42 在 8 月 1 日创建，链上没有任何交易记录，唯一干的事就是给 dev 打了 gas。
6 分钟后，第一个「牛来」发出去了。第二天，电影才上的热搜。
时间线摆在一起看：
8 月 12 日，钱包创建。
8 月 13 日 11:47，收到 4.5 美元 gas；11:53，发第一个牛来；11:59，发第二个。
8 月 14 日，"上映 9 天票房 7169 元"冲上热搜。
8 月 15 日凌晨，发「熊走」。
8 月 17 日上午，发「绊倒体」，2 分钟套现 1 万多美金。
从钱包创建到发币不到 24 小时，从拿到 gas 到发币只有 6 分钟。整套动作是提前备好的，就等一个由头。
从链上的痕迹看，这更像是批量发一堆蹭概念的币。4 天 4 个币，全部走 Flap 一键发币平台（BSC 上的发币工具，填个名字就能发，成本几美元），连模板都懒得换。
四、dev 可能只是个棋子，真正收钱的人还在场上
牛来的主交易池，并不是这个 dev 建的。
链上记录显示，8 月 15 日凌晨，地址 0x1ab7727e8817402069dc0a2c7d6fc25e76bfc953 创建了牛来的 USDT 主池，第一笔流动性是自己放的。
给它打 gas 的，是另一个地址 0x3a62262930534e493d7bf823608291f2544d0b01。
后面这位才是正经玩家：链上显示干了 4,861 笔交易，职业做流动性的。池子建好后它一直在加仓收手续费，17 日凌晨还在加，下午两点半还在给牛来做授权。
目前还没走。
小编立马想到去查 dev 地址和这两个建池地址的关联，但 33 条交易记录翻完，dev 和这两个地址互没打过一分钱，完全平行。
一种阴谋的解释可能是，dev 负责发币点火，赚自己那把快的。牛来这盘棋的庄家另有其人，而且人还在桌上。点火的人赚走 1 万，添柴的人守着的池子，流动性最高时有 124 万美元。
另外值得一提，牛来开盘瞬间，打新机器人通过捆绑交易抢走了 33.9% 的筹码。随后，这些币被打散转移，拆散在几十个地址里，每个看着都像散户，目前来看牛来的整体持仓就很分散了。
只是这更像是做出来的分散，这一坨机器人的大持仓什么时候同步砸出来，也没人知道。
最后，补一个魔幻的现实
8 月 16 日，部分地区影院接到通知下架《牛来》，理由是"怕影响城市形象"。"全国停排"的消息也到处传。
随后，牛来币被 P 小将解读为"抵抗叙事"，24 小时上涨 139%。
越不看好，越要涨。
现实里，牛来的票房已经超过了一票制作精良的电影。管虎执导、黄渤和倪妮主演、投资约 2 亿的《一个男人和一个女人》，总票房停在 385 万；梁朝伟领衔的《寂静的朋友》，520 万。
网友的总结很扎心：一个男人和一个女人，还不如一头牛。
越不让看，越要看。
牛来不来不知道，反叛和猎奇的注意力，肯定是来了。
风险提示：本文仅为链上信息观察，不构成投资建议。Meme 币波动极端，牛来可以 24 小时涨 139%，也可以一天跌去 22%（8 月 18 日即如此）。发币地址身份未明，33.9% 筹码集中在打新机器人关联地址，注意风险。

PANews 8月18日消息，据华盛顿邮报报道，美国债务本周可能突破40万亿美元大关，比此前预测提前数月，部分原因是特朗普的关税政策被推翻，导致数十亿美元的财政收入损失。财政收入的损失迫使美国财政部加快借贷以支付国家开支。六个月前，国会预算办公室预测，本财年美国国债总额将达到39.4万亿美元。但周一，财政部公布的数据显示，国债已达39.9万亿美元，并且还在持续增长。债务加速累积意味着下一个提高法定借贷上限的最后期限也可能提前到来。就在去年，国会刚刚将债务上限设定为41.1万亿美元。预算分析人士表示，借贷额可能在明年初就达到这一门槛，迫使立法者要么暂停债务上限，要么再次提高上限，以避免经济遭受重创的违约风险。

作者：Nancy，PANews
当美股还在等待“开盘铃”时，链上股票已经交易了几个小时。过去一年，代币化股票从边缘试验迅速走向市场前台，规模扩张至数十亿美元，也开始抢食传统交易所的蛋糕。
如今，纳斯达克不仅在积极推动美股上链，还即将按下加钟按钮。今年12月6日起，美股将进入每周5天、每日23小时的超长交易时代。此举不仅意在争夺亚洲时区的交易流量、巩固全球资产定价权，更有应对代币化股票、链上结算等金融创新的多重冲击。
而随着真实美股开始向“永不打烊”靠拢，代币化股票的下一阶段竞争，将不再只是时间差的比拼，而是合规权利、流动性深度与基础设施效率的全面较量。
纳斯达克年底“加钟”，美股将进入不眠夜
纳斯达克即将推迟华尔街的“打烊钟”。
近期，纳斯达克提交给美国SEC的8-K文件显示，其计划实施近乎全天候的“23小时交易制”，预计于2026年12月6日正式上线。届时，美股交易时长将从现行约16小时延长至每周5天、每天23小时，仅保留1小时用于系统维护。
美SEC已于今年4月10日批准相关提案，不过具体落地仍取决于DTCC清算系统与证券信息处理器（SIP）基础设施的系统升级。
据纳斯达克北美市场高级副总裁Chuck Mack介绍，新制度下，纳斯达克将把交易时间划分为日盘和夜盘两个时段。日盘从美东时间凌晨4时持续至晚间8时，随后休市一小时，用于系统维护及交易日切换等作业；夜盘则从晚间9时持续至次日凌晨4时。
“我们做的不只是延长交易时间，而是在扩大投资者进入全球最具活力、流动性最强市场的渠道。”Chuck Mack此前表示。
对于纳斯达克而言，23小时交易表面上是一次交易时段的延长，背后则是其对全球资本市场竞争格局变化的主动应对。
一方面，随着美股在全球投资组合中的权重不断上升，尤其是科技股和AI相关资产，延长交易时间能够让不同时区的投资者在本地便利时间参与交易，从而扩大市场参与度与流动性，并进一步争夺全球订单流和价格发现权。尤其是亚洲市场，新增的夜间交易窗口将覆盖亚洲主要市场的日间交易时段。这不仅意味着亚洲投资者可以更方便地交易美股，纳斯达克也有机会争夺更多来自亚太地区的跨境配置资金与交易流量。
Chuck Mack也曾指出，移动端优先的平台以及全球市场日益紧密的互联互通，正在推动资本市场提供更高的可访问性。自2019年以来，外国投资者持有的美国股票规模增长了97%，截至2024年年中已达到17万亿美元。对于遍布不同时区的全球投资者而言，进一步延长交易窗口，意味着他们不必再围绕纽约时间调整交易节奏。
另一方面，纳斯达克面对的竞争并不只来自其他传统交易所，还有加密市场的全天候交易模式。传统美股每天约16小时的交易窗口，以及周末完整休市，意味着投资者在美股收盘后无法及时调整相关头寸。而随着代币化股票逐渐兴起，7×24小时交易、全球可触达和更快结算等加密原生特征，正让加密市场成为重要的股票交易战场，包括Hyperliquid、币安等平台已吸引不少用户迁移至链上平台，尤其是年轻投资者。从这个角度看，纳斯达克主动补齐传统证券市场的时间短板，减少资金和用户向链上分流。
更值得关注的是，此举也是为纳斯达克的代币化股票布局铺路。2026年3月，美国SEC已批准纳斯达克开展股票代币化交易试点，允许罗素1000成分股及主要指数ETF以代币化形式交易结算。未来大规模推行股票代币化与链上结算等金融创新，23小时交易制可提前检验清算、做市、数据系统与风险控制在夜间时段的稳定性，为后续真正实现代币化股票的连续交易与链上结算积累实战经验。
年内份额翻近3倍，美股与链上股票将正面交锋
在RWA（现实世界资产）市场中，代币化股票正成为少数保持高速增长的细分领域之一。根据The Block数据显示，代币化股票在RWA市场的份额增长至14.9%，较年初的5.1%翻了2.9倍多。
从市场活跃度来看，根据RWA.xyz数据显示，过去30天，代币化股票持有者数量增长90.33%，已达到135万；月转账量激增191.1%，达到238.1亿美元；活跃地址增长34.62%，超过63.1万；分发价值则增长超过3.8%，达到23.4亿美元。
市场格局方面，Ondo Finance、Binance（bStock）和xStocks目前位居前三，合计占据约77%的市场份额。其中，Ondo以8.7亿美元的规模位居首位，xStocks和bStock分别超过5.5亿美元和4.8亿美元。
而美SEC还拟推出代币化股票创新豁免，允许苹果、特斯拉和英伟达等股票的代币化版本在链上全天候交易，并支持碎片化交易和近即时结算。如果相关政策落地，有望进一步降低传统股票进入链上市场的门槛，为代币化股票打开更大的增长空间。
而随着传统市场的真实美股逐渐向全天候交易靠拢，代币化股票赛道也将迎来正面交锋，并进入新的竞争阶段。
短期来看，纳斯达克新增夜盘交易或为代币化股票提供更稳定的价格锚和对冲窗口。过去，在传统市场收盘后，代币化股票做市商缺乏连续的现货价格参考，往往需要承担更高的对冲成本，容易导致买卖价差扩大和价格波动加剧，甚至对DeFi预言机的数据质量产生影响。
夜盘交易开启后，这一问题有望得到一定缓解。更长的传统市场交易窗口意味着链上做市商能够在更接近真实股票市场的环境中进行价格发现和风险对冲，从而降低极端价格偏离的概率，改善流动性，并为借贷、衍生品等DeFi应用提供更加连续、可靠的价格数据。
但从长期来看，当传统证券交易所的真实美股也逐渐接近全天交易，代币化股票原有的时间差红利将逐步消退，竞争焦点不可避免地转向谁能提供更完整的资产权益、更深的合规能力、更高效的结算体系以及更强的链上可组合性。
对于仅提供合成敞口或简单价格追踪的代币化股票产品而言，随着传统市场交易时段延长，其差异化空间可能进一步收窄。相比之下，真正具备长期竞争力的代币化方案，将是能够在合规框架下提供完整股东权益，包括投票权和分红权，同时实现高效结算，并与DeFi协议深度组合。
当然，这场竞争将会进一步推动TradFi与Crypto融合，并推动全球资产交易迈入更高效、更透明、更具可组合性的阶段。

今日要闻提示：
美国财政部就GENIUS法案稳定币实施细则征求公众意见
Bitmine上周新增购入9926枚ETH，总持仓升至超581万枚
美司法部对风险投资巨头a16z展开反垄断调查
Strategy回购1.32亿美元STRC，并增加1.5亿美元美元储备至48亿美元
宇树科技股票将于8月19日在上交所科创板上市，初期无限售流通股占比7.44%
英伟达拟向SB Energy投资15亿美元，OpenAI将成为Ports-Pike项目客户
AI芯片公司Etched在由Jane Street领投的一轮融资中筹集7亿美元，使公司估值达到210亿美元
以太坊基金会警告：Glamsterdam升级可能导致部分工具无法正常工作
监管&宏观
美国财政部就GENIUS法案稳定币实施细则征求公众意见
美国财政部发布拟议规则通知，就GENIUS法案第3条实施框架征求公众意见。法案预计2027年1月18日起生效，原则上在美发行支付稳定币须取得联邦或州许可；2028年7月18日起，数字资产服务商原则上不得向美国用户提供非持牌发行人发行的支付稳定币。公众可在规则刊登《联邦公报》后60天内提交意见。
奥地利监管依据MiCA对Bitpanda开出首张罚单
美司法部对风险投资巨头a16z展开反垄断调查
据彭博社报道，美国司法部正对硅谷顶级风投Andreessen Horowitz（a16z）展开反垄断调查，焦点在于其合伙人同时在存在竞争关系的多家AI公司担任董事——联合创始人Ben Horowitz任Databricks董事，合伙人Martin Casado任Fivetran董事，两家公司在数据处理领域存在竞争。Casado此前还曾在dbt labs（6月被Fivetran收购）任董事。
该调查已持续近一年，始于对Fivetran收购dbt labs的反垄断审查，收购虽已获无条件批准，但针对董事职位的调查仍在继续。此类调查通常以董事辞任告终。a16z与特朗普政府关系密切，两位创始人在2024年向特朗普阵营捐赠数百万美元，并在AI政策上成功推动削弱安全护栏。a16z管理资产规模达900亿美元，近期募集150亿美元基金，投资组合包括SpaceX、OpenAI及Cursor等。
项目动态
Kraken上线同时提供美股与代币化美股的EEA账户服务
据The Block报道，Kraken已面向欧洲经济区（EEA）合规客户推出美国股票交易服务，在此前低调向德国、荷兰、法国用户开放后扩展至全部成员国。Kraken称，其为目前唯一一家在单一受监管账户内同时向EEA客户提供美国传统上市股票与代币化股票（xStocks）的加密原生平台。EEA用户可在同一账户交易超7000只美股、600余种加密资产及700多种xStocks，xStocks自2025年6月上线以来累计成交额超38亿美元。该服务由受欧盟MiFID II监管、位于塞浦路斯的Payward Europe Digital Solutions (CY) Limited提供，Kraken计划后续将该“股票+代币化股票”组合服务拓展至更多市场。
币安将于8月21日移除F/USDC、HIVE/USDC等多个现货交易对
币安将于2026年08月21日11:00（东八区时间）移除以下现货交易对并停止交易：F/USDC、HIVE/USDC、ILV/USDC、LTC/BNB、NMR/USDC、STEEM/USDC和SUI/BNB。
币安Alpha已上线“牛来”代币
DGrid AI公布DGAI代币经济模型：8%供应量用于空投且TGE时完全解锁
去中心化AI推理网络DGrid AI公布DGAI代币经济模型，该代币将作为其去中心化AI智能网络的协调层，用于节点质押、AI服务支付、贡献者奖励和协议治理。DGAI代币总供应量10亿枚，50%分配给节点运营商和基础设施提供商（10年线性释放），社区15%（6个月锁仓+2年线性释放），团队和投资者各10%（均1年锁仓+2年线性释放），空投8%和初始流动性7%在TGE时完全解锁。
汇丰要求部分内地存量投资客户提交资金来源声明，未及时提交或将终止相关服务
据每日经济新闻报道，继新开户环节要求确认资金来源为境外合法渠道后，有在港银行已开始对部分存量内地投资客户启动资金来源声明程序。记者获悉，汇丰香港近日已陆续向部分内地存量投资客户发出通知，要求其于9月12日之前通过汇丰香港App提交《开立/维持账户之声明书》，并更新联系信息。声明书内容包括确认投资活动资金来自中国内地以外地区的合法来源、银行可应执法或监管机构要求披露个人资料等。通知还提到，若未能在8月20日前提交声明书，投资相关服务可能被暂停；若在9月12日之前仍未提交，投资相关服务可能被终止。
对此，汇丰发言人独家回应称：“我们在管理投资客户关系时，会遵循相关监管要求。因此，我们邀请相关中国内地投资者提供自我声明，并确认其在‘了解你的客户’及‘客户尽职调查’中提供的信息为最新且有效。
红杉中国据悉寻求为其单飞以来的首支美元基金募资12亿美元
以太坊基金会推出Platåberget测试网，为8月20日Glamsterdam升级做准备
Tether拟为新兴市场用户推出AI应用，覆盖医疗、金融、体育等领域
阿里将至少以15亿美元出售游戏业务灵犀互娱，加速AI转型
据彭博社报道，阿里巴巴已达成协议，将游戏业务灵犀互娱出售给亚洲私募股权公司Trustar Capital，交易估值至少15亿美元。灵犀互娱CEO周炳枢在内部备忘录中表示，此举旨在让阿里巴巴更好地聚焦战略优先事项。
阿里巴巴正加速推进AI和云计算战略转型，目标五年内AI收入达1,000亿美元。本月阿里发布了其有史以来最大规模的AI模型，声称性能可媲美Anthropic。此次出售是阿里剥离非核心资产、聚焦AI战略的最新举措。
Robinhood推出Agentic Trading加密交易功能，AI代理可自动执行交易
Robinhood在X平台发文称，Agentic Trading加密交易功能已向符合条件的用户逐步开放。用户可通过Robinhood MCP服务器连接AI代理，在专用代理账户中交易加密资产、股票和期权，仅限使用用户存入的资金。
AI对冲基金Situational Awareness以20%的折扣出售Anthropic股份
据科创板日报报道，因急于筹集资金，对冲基金“态势感知”（Situational Awareness）以20%的折扣出售其价值50亿美元的Anthropic股份。该对冲基金由前OpenAI研究员、AI“神童”Leopold Aschenbrenner创立，近期因高杠杆操作遭遇“爆仓”危机。
Strategy回购1.32亿美元STRC，并增加1.5亿美元美元储备至48亿美元
据Strategy最新提交的8-K文件显示，8月10日至16日公司出售约346万股MSTR，净募资3.337亿美元，其中1.322亿美元用于回购138.87万股STRC，1.491亿美元用于增加美元储备；截至8月16日，美元储备达48亿美元。同期未买卖比特币，持仓维持840,447枚。
Strive增持79枚比特币，总持仓升至20,246枚
据Strive提交的8-K文件显示，8月10日至14日期间，公司以约63,231美元的平均价格增持79枚比特币（含费用）。截至8月14日，其比特币总持仓由20,167枚增至20,246枚；同时持有505,000股Strategy的STRC优先股。
宇树科技股票将于8月19日在上交所科创板上市，初期无限售流通股占比7.44%
宇树科技发布公告称，公司发行的人民币普通股股票将于2026年8月19日在上海证券交易所科创板上市，股票代码688836。本次公开发行股票4044.64万股，占发行后总股本比例为10.00%，发行后总股本为4.04亿股。2025年公司实现营业收入16.99亿元，扣非前后孰低归属于母公司股东的净利润2.78亿元。本次发行价格150.80元/股，对应2025年摊薄后静态市销率35.89倍，高于同行业可比公司平均水平，对应扣非前后孰低摊薄后市盈率219.23倍，高于行业最近一个月平均静态市盈率。上市初期无限售流通股数量为3008.77万股，占发行后总股本比例为7.44%。
Bitmine上周新增购入9926枚ETH，总持仓升至超581万枚
投融资消息
AI芯片公司Etched在由Jane Street领投的一轮融资中筹集7亿美元，使公司估值达到210亿美元
据华尔街日报：人工智能芯片初创公司Etched在由Jane Street领投的一轮融资中筹集7亿美元，使公司估值达到210亿美元。Etched已签署Jane Street作为首个客户，并已开始出货芯片。
AI芯片初创公司Groq融资3.5亿美元，估值降至35亿美元
AI芯片初创公司Groq完成3.5亿美元融资，但公司估值降至35亿美元，约为近一年之前估值的一半。本轮融资由总部位于达拉斯的投资机构Disruptive领投，英伟达（Nvidia）也将参与投资。Groq成立于2016年，曾被视为英伟达AI芯片领域的重要竞争者之一，专注于开发用于人工智能计算的专用硬件，该公司目前正转型为AI数据中心运营商，重点服务AI模型推理需求。
英伟达拟向SB Energy投资15亿美元，OpenAI将成为Ports-Pike项目客户
OpenAI宣布与SB Energy、NVIDIA及美国能源部达成协议，在美国俄亥俄州Pike County PORTS-Pike科技园区建设约8GW-IT数据中心集群，首批800MW预计2028年上线，项目整体建设期至2032年。SB Energy将自筹电网升级及新建输电线路费用，数据中心采用闭环风冷系统以降低用水。项目预计创造约3.5万建筑岗位和2500个长期运营岗位，并由OpenAI与SB Energy共计出资8000万美元设立社区基金，另向约84.4万名俄亥俄高校学生提供总额8400万美元的Codex（ChatGPT内工具）使用额度。NVIDIA将向SB Energy投资15亿美元，数据中心将专用于部署NVIDIA AI算力集群。
AI语音工具Wispr完成2.8亿美元B轮融资，Menlo Ventures领投
观点&分析
以太坊基金会警告：Glamsterdam升级可能导致部分工具无法正常工作
以太坊基金会（EF）警告称，即将到来的Glamsterdam升级中Gas模型变更可能导致部分钱包、索引器和Gas估算工具出现异常。EF协议运维团队表示，任何依赖硬编码最大Gas限额的工具“将无法运行”，需及时更新，并敦促开发者在Platåberget测试网上测试系统。
Glamsterdam升级将于8月20日激活，随后部署至Sepolia和Hoodi测试网。EF团队说明EIP-8037将引入独立的状态Gas维度，向现有账户转账ETH仍为21,000 Gas，但向新账户转账将额外收取状态Gas费用。Glamsterdam升级还包含内置提议者-构建者分离、区块级访问列表及合约代码大小限制提升等改进。
分析师：比特币长期持有者供应量接近历史峰值，抛压维持低位
CryptoQuant分析师Axel Adler Jr.发文表示，比特币长期持有者（LTH）供应量目前为1,635万枚BTC，仅比7月30日创下的历史峰值1,641万枚BTC低5.8万枚，过去90天内增加了138万枚BTC。同时，过去15天中仅有2天LTH供应量出现下降，下降频率接近最低水平，表明无明显抛售压力。
Bitwise CEO：加密行业正走向成熟分化，未来12个月焦点将是“链上金融”
Bitwise首席执行官Hunter Horsley发文表示，如今已很难笼统地谈论“加密”——该领域已分化出比特币、区块链基础设施、代币化、稳定币、永续合约、Meme币/NFT、借贷市场等多个独立赛道，这是行业走向成熟的标志。他指出，正如难以定义“互联网公司的下一个催化剂”一样，“加密的下一个催化剂”也变得越来越难回答。展望未来12个月，行业话题将更多聚焦于“链上金融”。
重要数据
开发者创建“牛来”代币未获利，后续连发另外三个代币盈利2.53万美元
据Lookonchain监测，开发者0x6af3创建“牛来”代币，峰值市值达4900万美元，但其未买入任何代币，未从中获利。随后其推出“绊倒体”、“牛来了”和“Moo”三个代币，盈利2.53万美元。

作者：Jae，PANews
8月17日晚，Compound DAO批准创纪录的5,200万美元预算，宣布将战略重点转向机构级DeFi市场。消息一出，其协议代币COMP一度涨超10%。
曾开启DeFi Summer盛宴的借贷鼻祖Compound，正站在命运的岔路口。
巅峰时期120亿美元的TVL、“流动性挖矿”的行业首创，都已成过往。经历过多轮牛熊轮换后， Compound目前的存款规模已缩水至12亿美元，较历史高点回落近90%，不到同期竞品Aave的十分之一。
对于Compound而言，继续在散户借贷市场抢夺存量资金，已经越来越难。而机构级市场依然是DeFi尚未真正撬开的增量赛道，或许会是它仍有机会打开的一扇门。
今年5月，Compound DAO以188万票赞成、0票反对的压倒性优势，通过了5,200万美元的两年期预算提案。随后，Compound Foundation公布了一支由Coinbase Custody、Anchorage Digital、NEAR Foundation以及Maple Finance老兵组成的全新管理团队。
这是Compound自2018年启动以来规模最大的一次生存豪赌，也是一场关于协议身份重塑的自我革命。
跳出散户内卷，老牌DeFi协议盯上机构市场
Compound的困境，是整个传统DeFi借贷赛道的缩影。
在2020年的DeFi Summer中，Compound凭借着简单易用的共享资金池模式和挖矿补贴迅速起量，一度坐上了借贷赛道的头把交椅。然而，在早期安全与治理事件打击信心、流动性挖矿不可持续、产品与多链创新落后竞争对手、加密熊市等多重因素的打击下，这家老牌龙头协议逐渐在竞争中掉队。尤其是资本效率不足、风险无法隔离、同质化竞争严重，都让传统DeFi借贷模式越来越难以满足不同风险偏好的资金需求，用户与资金被新协议持续分流。
Compound也随之掉出第一梯队，在借贷赛道的夹缝中艰难求生，反观竞争对手的发展却呈现出另一番景象：
Aave：存款规模近150亿美元，依靠多链部署、闪电贷以及GHO稳定币生态，稳居龙头；
Morpho：存款规模超80亿美元，通过模块化无许可借贷与隔离市场架构快速崛起，成为有竞争力的后起之秀。
在这样的竞争环境下，Compound想重新依靠散户市场实现高速增长，难度已经越来越高。Compound选择的破局路径，是跳出加密原生的存量博弈，去啃传统金融机构的增量市场。
它手里也恰好握着机构最重视的东西：自2018年上线以来的系统稳定性、被全行业广泛复用的开源代码库，以及长期零坏账记录。
对于传统金融机构而言，收益率的高低从来不是首要考量，资金安全、系统稳健、合规可控才是入场的前提。原本在散户市场不显眼的特质，如今反倒成了Compound切入机构级市场的竞争优势。
DeFi极客退场，“正规军”接棒
战略转向的第一步，是换帅。
Compound Foundation组建的新管理团队清一色来自加密原生平台、合规托管机构与传统金融巨头，每一个人的履历都对应着转型的关键诉求。
执行董事Aaron Schnarch：他曾任Anchorage Digital的COO和Coinbase Custody的CEO。在美国首批12支现货比特币ETF中，他拿下了其中11支的托管业务。 这意味着，Compound的新掌门人深谙如何让传统金融机构“信任”加密资产。
COO Christopher Donovan：前NEAR Foundation COO兼总法律顾问，曾一手推动NEAR Intents清算超过200亿美元的交易量，兼具跨链运营与法律合规双重经验，将主导协议合规框架搭建与跨链信贷网络扩张。
CPO Steven Liu：Maple Finance和汇丰银行的前产品专家，曾将Maple的机构借贷AUM从5亿美元增长至50亿美元，将负责RWA抵押借贷架构、机构许可金库与Curator体系的产品设计。
CTO Leo Eikelman：拥有超4年Coinbase Institutional的工程领导经验，曾主导Prime Onchain钱包研发，将牵头Compound V4架构与机构级SDK套件的技术落地。
这套班底的配置告别了协议早期“技术极客主导”的团队模式，转向了“资源+合规+产品+技术”的综合型阵容。团队的大换血也展示了Compound要转型成为一家服务传统金融机构的链上信贷基础设施提供商的决心。
史上最大的扩张预算：两年，5200万美元
战略落地，离不开真金白银的投入。两年期的5,200万美元预算是Compound史上数额最大的一笔开发扩张预算。
与一次性给管理层预算不同，这笔钱并不是简单地“拨出去”。根据规则，首批资金只有1,400万美元被拨付给基金会的多签钱包，作为启动资金。剩余3,800万美元将被锁定在“项目储备库”中，由一个5-of-7的财库管理委员会把守。资金的解锁不再靠“画饼”，而是将严格绑定技术和业绩考核分批释放：
运营预算：交付生产级V3集成套件，方可解锁下一阶段资金；
增长预算：必须引入Tier-1机构Curators，并成功上线Compound V4公测网，才能激活。
简单来说，此次业务转型不是先给预算、再等结果，而是先设定目标，再根据交付结果释放资金支持。
此外，DAO还将过去分散在各个角落的资产统一纳入了托管池，整合规模超5,700万美元，为机构化转型提供流动性缓冲。
对于DAO治理而言，这也是一个值得观察的变化。过去，DeFi治理更多围绕参数调整、激励分配和协议升级展开。而随着协议规模扩大，如何管理财库、如何监督核心团队、如何衡量资本投入产出比，都在成为DAO治理的重要组成部分。
不过，这种资金管理方式并不能消除转型风险。在熊市协议收入放缓的背景下，两年5,200万美元的烧钱速率对于一家收入增速放缓的DeFi协议而言有着不的小压力。而机构业务的拓展一般周期长、见效慢，如果资金流入不及预期，整个协议都有可能会被拖垮。
V4甩出四大杀招，从DeFi协议走向机构级信贷基建
团队与资金就位后，真正的考验在产品端。
传统金融机构接入链上借贷，有四道绕不开的坎：系统对接难、资产单一化、合规要求高、风控不匹配。Compound V4针对这四大痛点，将搭建起一套“模块化信贷基础设施”：
系统集成层：开发Fintech集成套件，为Neobanks、经纪商、资管机构提供标准 API/SDK，让它们能像对接传统金融系统一样无缝接入Compound借贷资金池；
资产拓展层：支持代币化股票、国债等代币化资产作为合格抵押品，允许机构用RWA借出稳定币，打通链上链下的资产负债表；
合规隔离层：推出许可型金库（Permissioned Vaults），在链上原生嵌入KYC/AML合规校验，满足受监管机构在隔离环境下的信贷撮合需求；
风控升级层：引入组合感知风控引擎，根据资产相关性与市场流动性动态校准质押率（LTV），同时开放第三方风险管理机构的实时干预权限，进一步规避坏账风险。
可以说，这一套产品组合拳是为机构客户量身定制：让传统金融机构在合规框架内，享受到链上信贷的效率优势。
不过，风控权限赋予第三方机构或强调KYC/AML，流失原本注重“去中心化”“无许可”原则的加密原生用户。一旦机构业务没做起来，散户基本盘又丢了，就会陷入两头落空的尴尬境地。
更值得注意的是，机构级市场竞争同样激烈。Compound 属于后发追赶，Aave、Morpho和Maple Finance等都早已在机构借贷与合规市场上抢先布局。
从2020年的“流动性挖矿”创举，到2026年的机构化自救，Compound的轨迹也是不少老牌DeFi巨头们如今的真实写照：独领风骚，情绪退潮，周期轮换，另谋新路。
5,200万美元买下的并不只是一张通往机构市场的船票，更是Compound重新寻找增长曲线、重塑协议定位的一次机会。对于Compound而言，真正的考验在于能否把机构市场的想象力，转化为真实的客户、资产与收入。未来两年，这场押注将见分晓。

作者：Hayden Adams，Uniswap 创始人
编译：佳欢，ChainCatcher
我已经在 DeFi 最前沿工作了 9 年。这是一个令人着迷的领域，有着近乎无限的潜力和深度，也有能力改变资本市场。
我一直相信 AMM 拥有巨大的潜力，但过去十年来，一个问题始终困扰着我：这种新的市场结构，真的能够成为所有金融市场的核心引擎吗？
经过多年的演进和增长，一条通往 AMM 主导更广泛金融市场的路径正变得越来越清晰。要解释这件事，最好从 1976 年说起。
代币化改变了谁来做市
指数基金本月迎来了 50 周年。1976 年，Jack Bogle 推出指数基金时，希望募集 1.5 亿美元，最终却只募集到 1130 万美元。竞争对手称它为“Bogle 的愚蠢之举”，甚至制作海报，指责指数基金“不符合美国精神”。
他们认为，一个不做任何投资决策的基金，永远不可能击败那些拿着高薪、专门负责投资决策的专业人士。今天，美国基金资产中的大部分已经进入被动投资工具。
最近我一直在想这件事，因为代币化那个“被视为异想天开”的阶段，也正在结束。SEC 已经批准 Nasdaq 和 NYSE 交易代币化股票。负责结算几乎所有美国证券的 DTCC，也在 7 月进行了一次代币化交易的真实环境测试。几乎所有这些变化都被用同一种方式描述：代币化是一场基础设施升级。
同样的市场，只是速度更快、成本更低，而且全天候运行。这些说法都没错，但我认为，“基础设施升级”这种表述掩盖了一个更大的故事。代币化让市场变得可编程，它会改变哪些市场能够存在、由谁来做市，以及这些市场中的资产可以和什么直接交易。
2018 年，我创建了 Uniswap，一个自动化做市协议。任何人都可以把两种资产存入一个共享资金池，并从每笔交易中赚取手续费；随着用户买入和卖出，价格会沿着一条曲线自动调整。Uniswap 从上线第一天起就一直自主运行，累计完成了超过 4.6 万亿美元的交易量，并推动去中心化交易所的现货交易量占比，从不到中心化交易所的 1% 提升到超过 20%。
随着 Uniswap 等 AMM 不断发展，它们的流动性逐渐形成了一种大多数金融市场参与者尚未注意到的模式：相关性交易对。
AMM 最先赢下了哪些市场
想赢下更大的市场，首先得先赢下一部分。AMM 最早在长尾市场找到了产品市场契合点，因为大多数这类资产根本无法吸引专业做市商的注意。在 Uniswap 上，任何人都可以通过一笔交易创建市场，而资产发行方和早期支持者可以成为最初的 LP。
接下来是稳定币交易对。对于 USDC/USDT 这样的交易对，一个优秀的被动策略已经足够接近最优，而更低的资本成本足以弥补其中的效率差距。这也是为什么专业交易公司今天基本不会为这些稳定币兑换市场做市：它们正在被被动 AMM 用更低的成本和更低的回报要求挤出空间。
传统做市商的规模壁垒
传统金融市场基本属于做市公司。它们把资本、交易策略、执行技术、结算和分发整合进同一个垂直一体化的业务中。这种架构的形成有充分理由：资产存在于彼此独立的系统中，结算速度很慢，而且每一个环节都必须有人完成，所以由同一家公司负责所有功能是最自然的方式。
只要规模足够大，所有这些固定成本最终都能被摊薄。Citadel Securities 处理了大约 25% 的美国股票交易量，去年依靠大约 210 亿美元的交易资本，创造了创纪录的 122 亿美元净交易收入。
大多数人看到这些数字，会把它们视为这个体系有效运转的证明。而我看到的则是已经被牢牢占据的市场格局。
区块链正在拆解传统做市体系
区块链让每一层都可以产生竞争，从而把过去捆绑在一起的体系拆开。执行由代码完成，托管和结算变成任何人都可以接入的共享服务，过去需要专有基础设施才能完成的事情，如今变成了开源软件。
对于 AMM 来说，资本是最稀缺的投入，优势属于那些能以最低成本持有资产库存的人。一家交易公司需要获得较高回报来覆盖自身成本，因此，一个愿意接受更低回报的 LP 就能够以更低成本参与竞争。
大多数做市商会对冲掉几乎所有价格风险，而对冲本身是有成本的，所以一个本来就持有这些资产的投资者，可以免费承担这种价格敞口。资产发行方的资本成本甚至可能是负的，因为发行方通常还要付钱给专业做市商，让他们为新资产提供流动性。
简单来说，DeFi 和 AMM 降低了做市门槛，让更多新的参与者能够进入这个市场。他们的优势可能来自很多地方，比如更低的资本成本、愿意持有专业公司通常会对冲掉的资产敞口，甚至因为他们自己就是资产发行方。
但这一切最终都取决于一个问题：自动化策略的表现，是否足够好到让这些优势真正成立？
相关性交易对
最近，我和一家全球最大的金融机构之一通了电话。他们问我，DeFi 中最常见的主要配对资产是什么。我解释说，以太坊生态资产往往会和 ETH 交易，Solana 生态资产通常会和 SOL 交易，稳定币则彼此交易，而这些流动性集群之间，会通过少量高度流动的交易对连接起来。
没有人专门设计过这种结构。它是自然形成的，其中一个原因是，当 LP 持有的两种资产走势一致时，他们通常表现得更好。资产之间的相关性意味着流动性提供者承担的持仓风险更低，从而带来更深的流动性。随着越来越多资产被代币化，全球最大的金融市场也会按照同样的方式重新组织。
今天之所以做不到，是因为传统金融市场出于现实需要，几乎所有交易都必须以美元结算。不同资产存在于彼此割裂的系统中，SWIFT 和 Fedwire 这样的法币基础设施，是把它们粘在一起的胶水。但区块链是一种更灵活、可编程的连接层。一旦资产被代币化，它们就共享同一个结算层，因此任何资产都可以直接和任何另一种资产交易。
NVDA/USD 可以变成 NVDA/SPY，再由 SPY/USD 作为回到美元的桥梁。石油公司股票可以和石油 ETF 或代币化原油交易，私人信贷可以和代币化美国国债基金交易。代币化还可以创造跨不同资产类别的市场，而这在传统金融基础设施中极其困难，甚至根本无法实现。
Delta 中性是一种低效率
传统做市公司通常会尽量保持“Delta 中性”。用交易员的话来说，就是以美元作为计价基准，并尽量降低任何非美元风险。在为高波动资产做市时，它们会花钱降低自己的非美元风险，也就是进行对冲，通常通过期权完成。这是传统做市成本较高的环节之一。
把资产组成波动率更低的“相关性交易对”，再由少量波动率更高的“桥接交易对”把它们连接起来，可以释放出很多效率提升。但其中最重要的一点是，如果负责做市的人本来就愿意持有这些底层资产，那么做市会更便宜，也更高效。
而一组资产的相关性越高，今天的被动 AMM 策略和最先进主动策略之间的效率差距就越小，也就越容易凭借更低的持仓成本与后者竞争。
具体来说，如果一个人长期持有 NVIDIA，那么他很可能也长期持有 SPY。因此，相比 NVIDIA/USD，在 NVIDIA/SPY 这个交易对上，被动 AMM 与主动策略之间的效率差距要小得多。
相关性交易对如何连接整个市场
如果股票改为主要和 SPY 交易，那么所有以美元开始或结束的交易，都会通过同一个交易对：SPY/USD。这些桥接交易对仍然需要高度专业的做市能力，但它们的数量会少得多，而且承载的交易流量足够大，因此值得专业机构投入资源。
DeFi 已经证明了这种结构。ETH/USDC 是目前链上流动性最深的市场之一，因为不同流动性集群之间的交易都会通过它路由。被动 LP 为相关性交易对提供流动性，而主动 LP 则在桥接交易对上展开竞争。
投资者仍然可以使用美元买卖所有资产，因为不同资金池之间的路由是自动完成的。与此同时，流动性会集中到风险最低的地方，而不是停留在传统基础设施要求它必须存在的位置。这会推动最深的市场逐渐转向相关性交易对，而这里正是 AMM 已经最具优势的领域。
代币化股票已经开始这样交易
链上的相关性流动性最初来自加密原生资产。但今天，代币化股票的第一批相关性市场已经出现：目前有 10 只代币化股票通过 Robinhood Chain 上的 Uniswap 资金池直接和 SPY 交易。
在上线后的前 12 天里，这些资金池完成了 3300 万美元交易量，参与交易的用户超过 1.1 万人，其中很大一部分交易发生在美国股市休市期间。有些交易甚至直接从一只股票换成另一只股票，全程没有经过美元。
值得一提的是，我们甚至开始看到 Meme 币和所谓的“相关”股票组成交易对：Elon 相关 Meme 币和 Tesla 股票配对，热狗 Meme 币和 Costco 股票配对。它们在价格上到底有多相关，目前还不好说，但我想，“氛围”可能也是一种相关性。
AMM 最终可能胜出
相关性交易对只是整个拼图的一部分，另一部分是 AMM 的设计和可定制能力。
Uniswap v4 Hooks 可以实现完整的市场定制，并显著提高 LP 的收益。例如我们最近推出的 DualPool Hook，可以让被动 AMM 中没有被用于交易的资金去赚取借贷收益。
尽管 Uniswap 已经完成了大约 4.6 万亿美元的交易量，但我认为 AMM 仍然处于非常早期的阶段，而且还有很多方法可以进一步提高它们的竞争力。无论是 Labs 内部，还是我们的合作伙伴和整个生态，都在探索更多提升 LP 收益的方法。未来还会有更多进展。
1976 年，人们反对指数基金的理由是，一个不做任何决策的基金，不可能击败那些拿着工资、专门负责投资决策的专业人士。
50 年后的今天，一个“不做决策”的基金却击败了大约 90% 的专业投资者。更重要的是，指数基金让投资变得更加普及，并改善了普通人的生活。
我相信，被动流动性也会沿着类似的路径胜出，而且影响会更大，因为它能够大幅降低创建市场和参与市场的门槛。

PANews 8月18日消息，据彭博社报道，新加坡对冲基金Dymon Asia Capital获得阿布扎比投资委员会（Abu Dhabi Investment Council，ADIC）约10亿美元分批配资，用于从伦敦到香港等市场扩张。Dymon管理资产截至7月已增至约90亿美元，远超此前对2026年底50亿美元的预期，其多策略基金今年收益约7.5%。Dymon正重点扩张大宗商品与伦敦团队，先后从Jain Global引入Amir Ravan出任商品负责人，从BlueCrest引入Jay Radia担任商品首席运营官，并在伦敦招募前Schonfeld宏观交易员Manas Baveja。ADIC则在系统性加大对全球对冲基金的配置，计划将相关敞口提升至约150亿美元。

PANews 8月18日消息，据The Block报道，美国行业组织 Blockchain Association 向美国证券交易委员会（SEC）提交意见信，支持其废除自2005年实施的 Regulation NMS 中的 Rule 611 和 Rule 610(e) 提案，称两项规则未达成最初目标，反而在近20年内增加了市场参与方成本。该协会认为，在市场更高速自动化、资产在公链上代币化加速发展的背景下，现行规则正“抑制”代币化市场基础设施发展，并呼吁SEC更新“最佳执行”指引，正式认可在公链上进行的代币化证券交易可满足监管要求，承认链上执行机制为合规的公平高效执行方式。

PANews 8月18日消息，据华尔街日报：人工智能芯片初创公司Etched在由Jane Street领投的一轮融资中筹集7亿美元，使公司估值达到210亿美元。Etched已签署Jane Street作为首个客户，并已开始出货芯片。

PANews 8月18日消息，小米集团(01810.HK)2026年Q2营收1089亿元，上年同期1159.6亿元，同比下降6.1%。2026年上半年营收2080.63亿元人民币，同比减少8.4%。2026年上半年经调整净利润122.91亿元，同比下降42.8%。

PANews 8月18日消息，Bybit数据显示，美股存储概念股盘前全线下跌，美光科技(MU.O)跌4.8%，闪迪(SNDK.O)、SK海力士(SKHY.O)、西部数据(WDC.O)跌约5.5%。

PANews 8月18日消息，据豆包公众号，豆包“工作任务”功能新增虚拟桌面能力，用户可在云端远程操作Windows环境。官方展示场景包括在虚拟Windows中批量处理文档、操作办公软件和执行复杂多步任务，用户仅需在对话框下达指令即可由豆包在远程桌面中完成点击、输入等具体操作。本次更新延续此前“工作流”“自动化办公”方向，进一步强化豆包在企业办公与个人生产力场景下的自动执行与代办能力。

PANews 8月18日消息，百度(09888.HK)发布2026年第二季度财报，显示季度总营收313亿元；百度一般性业务收入252亿元，其中AI业务收入占比50%，已连续两季占比过半。百度创始人李彦宏表示，AI业务的持续增长，进一步印证了百度从一家以互联网为核心的公司转型为一家以AI为先的公司，也进一步增强了百度对长期增长潜力的信心。财报披露，二季度百度AI云基础设施收入73亿元，同比增长50%，其中GPU云同比增长283%，已连续四个季度实现三位数增长；AI应用收入25亿元，同比增长3%；AI原生营销服务收入26亿元。

PANews 8月18日消息，据官方公告，根据近期审核结果，币安将于2026年08月21日11:00（东八区时间）移除以下现货交易对并停止交易：F/USDC、HIVE/USDC、ILV/USDC、LTC/BNB、NMR/USDC、STEEM/USDC和SUI/BNB。

作者：小饼
8 月 17 日，Compound Finance的 DAO 刚批准了协议历史上最大的一笔预算——5200 万美元，同时更换了管理团队，宣布战略重心从散户借贷全面转向 RWA、机构信贷和合规集成。
这个决定的背景是一组残酷的数字。
Compound的 TVL 从2021 年巅峰时期的约 120 亿美元，跌至目前的 12 亿美元，缩水 90%。同一时段，Aave的 TVL 约148 亿美元，是 Compound 的十余倍。曾经 DeFi 借贷的开创者和代名词，现在已经被后来者远远甩开。
5200 万美元和一次战略转向，是 Compound 试图回答一个生死级别的问题：当散户不再来了，这个协议还能活下去吗？
散户为什么走了？
Compound 在2020 年夏天发明了流动性挖矿（liquidity mining），用 COMP 代币奖励存款和借款行为。这个机制引爆了整个 DeFi Summer，几周内就把协议 TVL 推高了数十倍，也启发了此后几乎所有 DeFi 协议的激励设计。
但流动性挖矿有一个内生矛盾：它吸引的是逐利资金，不是忠诚用户。当代币奖励减少或代币价格下跌，资金会立刻迁移到收益率更高的地方。COMP 的价格从 2021 年高点的约 900 美元跌至目前不到 50 美元，代币激励的吸引力几乎归零。
Aave 在同一时期做对了几件事：更快地扩展到多链（Arbitrum、Optimism、Polygon、Avalanche 等），推出了 GHO 稳定币作为新的收入来源，并且通过 Horizon 协议为机构提供 RWA 抵押借贷，用代币化货币市场基金作为抵押品借出 USDC和 GHO。
Compound 的反应慢了至少两年。它在多链扩展上落后，在产品创新上停滞，治理效率长期被诟病。2025年 9 月，DAO 甚至否决了一项召回此前分配给特别代表的 30 万枚 COMP 代币的提案，70%的参与者投了反对票。治理僵局和战略漂移让 Compound在 DeFi 竞争中持续失血。
5200 万美元买什么？
新预算的方向很明确：机构。
根据 CoinDesk 的报道，Compound 计划将资金用于搭建面向机构客户的合规基础设施：白名单机制、法律实体对接、风险管理框架和 KYC/AML 集成。目标客户是那些想要在链上进行借贷但受制于合规要求的传统金融机构。
新的管理团队被描述为具有"深厚的机构经验"。加密借贷公司 Arch Lending 的联合创始人兼 CTO Himanshu Sahay 评价说，5200 万美元加上一个有机构背景的团队，“是一个严肃的动作，应该能提升执行力”。但他也补充了一个关键的警告：机构"审核的是结构，不是团队"。
Compound 转型并不容易，机构需要的不只是一个聪明的团队和一个久经考验的智能合约，而是法律意见书、保险覆盖、审计报告、明确的托管架构和可预测的监管路径。这些东西，每一项都需要时间和金钱，而且跟代码能力几乎没有关系。
deBridge 的首席业务发展官 Gal Stern 给了一个更乐观的判断：现在是做这类事情的好时机，把真金白银投入结构性建设，同时引入能在风控委员会面前"用他们自己的语言解释 DeFi"的专业人才。
DeFi 的集体转向
Compound 不是唯一一个转向机构的 DeFi 协议。
Aave的 Horizon 协议正在等待 DAO 批准，设计了一个混合模型：流动性池保持无许可开放，但抵押品限定为经过批准的 RWA 代币。收入分成结构从第一年 50%归 Aave DAO 到第四年降至 10%，瞄准的是渣打银行预测的 16 万亿美元代币化资产市场。
MakerDAO（现在的 Sky）更早完成了转向，把大量资产配置到美国国债和链上 RWA，其稳定币 DAI/USDS 的底层支撑已经从纯链上资产变成了以国债为主的混合组合。
整个 DeFi 行业的 TVL 从年初至今已经下降超过三分之一至约 700 亿美元，受到加密市场整体回调、收益率压缩和协议安全事件（包括 4月 KelpDAO 被盗 2.92 亿美元）的多重打击。
在这种环境下，机构化转型既是主动选择也是被迫求生。散户 TVL 在流失，代币激励不可持续，纯链上借贷的利差在收窄。机构资金虽然获客周期长、合规要求高，但至少代表了一种更稳定、更可预测的收入来源。
“无需许可”还能守住吗
Compound 的核心价值主张是无需许可的借贷协议。任何人都可以存入资产赚取利息，任何人都可以抵押借款，没有信用审查，没有 KYC，没有审批流程。这是 DeFi 区别于传统金融的根本特征。
但机构客户的需求恰好相反。他们需要白名单（只和经过验证的对手方交易）、法律结构（出了问题能找到责任方）、合规接口（满足监管机构的报告要求），这些需求与"无需许可"存在根本冲突。
Aave 的解决方案是分层：底层保持无许可，在上层叠加许可层（Horizon）。Compound 是否会采取类似策略，目前的公开信息还不够详细。但可以确定的是，如果 5200 万美元主要投入到机构业务的搭建上，协议的重心将不可逆地从散户移向机构。
对 COMP 持有者来说，这笔预算的考核标准应该很简单：18 个月后，Compound 有没有签下真正的机构客户，有没有产生来自机构借贷的可持续协议收入，TVL 有没有止跌回升。如果三个答案都是否定的，5200 万美元就是 DeFi 治理史上最昂贵的一次方向赌注。
对整个 DeFi 行业来说，Compound 的转型是一个信号，当最早发明流动性挖矿的那个协议，都开始放弃用代币吸引散户、转而用法律结构吸引机构时，一个时代确实结束了。
只是新的时代能不能来，还取决于那些机构的风控委员会愿不愿意在一份智能合约审计报告上签字。

PANews 8月18日消息，据Bybit行情，美股存储板块在盘前扩大跌幅，美光科技下跌4.47%，SK海力士下跌5.13%，闪迪下跌6.31%，西部数据下跌5.54%，希捷科技下跌5.11%。