Anthropic объявил, что все несанкционированные сделки с акциями недействительны, подчеркнув, что механизмы вроде токенизированных ценных бумаг могут стать совершенно бессмысленными.

Автор: ChandlerZ, Foresight News

11 мая Anthropic обновил документ с предупреждением для инвесторов на своем официальном сайте поддержки (первоначальная версия была опубликована 11 февраля 2026 года), значительно усилив позицию против несанкционированной торговли акциями.

В объявлении говорится, что как привилегированные, так и обыкновенные акции Anthropic подпадают под ограничения на передачу, закрепленные в уставе компании; любая продажа или передача акций без одобрения совета директоров является недействительной (void). Компания не будет признавать такие сделки в реестре акционеров. Это означает, что несанкционированные покупатели не будут рассматриваться Anthropic как акционеры и не получат никаких прав акционеров.

В документе Anthropic по пунктам перекрыл на практике самые распространенные обходные маршруты на рынке.

SPV отдельно и недвусмысленно запрещены: никакие SPV не могут владеть акциями Anthropic, и любые действия по передаче акций в SPV считаются недействительными.

Косвенные инвестиционные фонды: Anthropic отмечает, что есть фонды, которые привлекают клиентов с посылом вроде «вы не можете напрямую инвестировать в Anthropic, но если инвестируете в нас, мы поможем вам получить доступ». Такие фонды «скорее всего будут опираться на механизмы, пытающиеся обойти ограничения на передачу».

Формы недействительных сделок включают все типы, включая прямую продажу, бенефициарные права, форвардные контракты, токенизированные ценные бумаги и т.п.

В公告 также приведен список неавторизованных посредников: Open Door Partners, Unicorns Exchange, Pachamama, Lionheart Ventures, Sydecar, Upmarket, а также новые сделки на Forge Global и Hiive.

Anthropic заявляет: «Если кто-то предлагает вам способ участвовать в инвестициях в Anthropic — даже косвенно — предполагайте, что это недействительно».

«Void» или bluffing (блеф)?

Юрист в области криптоправа Gabriel Shapiro опубликовал пост в X, в котором написал, что удивлен тем, что это заявление не привлекло большего внимания, и считает, что это может быть «potential bombshell» (потенциальная сенсация с взрывным эффектом).

Шапиро указывает, что акции Anthropic торгуются на вторичном рынке на платформах вроде Forge — как минимум «известных». Теперь Anthropic прямо называет эти платформы и утверждает, что все эти сделки — незаконны. Он считает, что часть из них, возможно, действительно мошенничество: продавец не владеет заявленными акциями. Но гораздо вероятнее, что многие сделки представляют собой попытки законной передачи акций.

Этот юрист поднял несколько острых вопросов, включая: есть ли у первоначального продавца возможность «double-dip» (получить двойную выгоду) — то есть одновременно сохранить и денежные средства от продажи, и сами акции, потому что если передача недействительна, то в юридическом смысле передача акций никогда не была завершена. Будут ли одним махом «стерты» права у всех продавцов и у покупателей на нижнем уровне по всей цепочке сделок? Anthropic блефует или говорит всерьез?

Шапиро особенно подчеркнул юридическое различие между «void» (ничтожность) и «voidable» (оспоримость, то есть сделка, которую можно отменить). Если сделка является лишь «voidable», то покупатель на нижнем уровне все еще может защищать свои права с помощью различных доводов справедливого права (equity). Но если сделка признается «void ab initio» (ничтожной с самого начала), то в некоторых юрисдикциях пространство для equity-аргументов покупателя будет полностью перекрыто. Это касается крайне специализированной области корпоративного права и зависит от того, как сформулированы условия ограничений на передачу и как юрисдикция определяет правовые последствия нарушения этих ограничений.

Вторичный рынок за горизонтом триллионных оценок

Не случайно Anthropic решил действовать именно в этот момент. На фоне резкого роста оценки компании за последний год вторичные рыночные сделки вокруг ее акций также взлетели по экспоненте.

В сентябре 2025 года Anthropic завершил раунд Series F на 13 млрд долларов с оценкой 183 млрд долларов. В феврале 2026 года компания завершила раунд Series G на 30 млрд долларов, и оценка выросла до 380 млрд долларов. По данным TechCrunch от 30 апреля, Anthropic ведет переговоры о новом финансировании примерно на 50 млрд долларов с целевой оценкой 850–900 млрд долларов; в случае сделки она обойдет OpenAI и станет частной AI-компанией с самой высокой оценкой в мире. Bloomberg сообщал, что IPO Anthropic потенциально может состояться уже в октябре 2026 года.

Пока в первичном рынке оценки взлетают, ценообразование на вторичном рынке становится еще более агрессивным. Скрытая оценка Anthropic на Forge Global уже достигала примерно 1 трлн долларов — намного выше последнего раунда первичного финансирования на 38 млрд долларов. Еще более примечательно то, что 27 апреля синтетический токен Prestocks на децентрализованной бирже Jupiter в сети Solana поднял on-chain скрытую оценку Anthropic до 1 трлн долларов: токенизированные ценные бумаги стали новым каналом, через который розничные инвесторы участвуют в спекуляциях на акциях AI-единорогов.

Огромные разрывы между ценами на первичном и вторичном рынках породили множество посредников в серой зоне. Среди сигналов о мошенничестве, перечисленных Anthropic в уведомлении, — активный контакт с продавцами через email, соцсети или мессенджеры; заявления о предоставлении эксклюзивных или ограниченных по времени возможностей покупки; требования оплатить через криптовалюту или банковский перевод; давление с требованием принять инвестиционное решение быстро; утверждения о возможности обойти ограничения компании через специальные структуры; а также невозможность предоставить документы об одобрении советом директоров.

FOMO в цепочке: Pre-IPO на блокчейне

Прямой удар заявления Anthropic направлен не только против Forge и Hiive — традиционных платформ вторичного рынка, но и против целого сегмента токенизированных Pre-IPO на блокчейне, который быстро раздулся в крипторынке за последний год.

Например, PreStocks — это токен SPL, торгующийся на Solana через Jupiter; он в соотношении 1:1 привязан к доле в частных компаниях, хранящихся в SPV. Любой может торговать 24/7 без подтверждения статуса квалифицированного инвестора.

Масштабы платформы PreStocks уже нельзя игнорировать. Судя по странице продукта, платформа управляет активами (AUM) на сумму 23,7 млн долларов, накопленный объем сделок — 1,1 млрд долларов, число держателей — 18 350, общее количество сделок — 3,51 млн. На платформе запущены токенизированные продукты восьми компаний, не прошедших IPO, включая SpaceX, Anthropic, OpenAI, Anduril, Neuralink, Kalshi, Polymarket и xAI. Они охватывают множество направлений — AI, космос, интерфейсы мозг–компьютер, прогнозные рынки и т.д. Скрытая совокупная оценка, судя по всему, превышает 5 трлн долларов.

Оn-chain трейдеры устанавливают крайне агрессивные оценки для нескольких крупнейших звезд-единорогов: на первом месте SpaceX с подразумеваемой оценкой 1,69 трлн долларов; вслед за ним Anthropic — 1,57 трлн долларов (рост за 30 дней: 12,7%); OpenAI — 1,26 трлн долларов (рост за 30 дней: 20,1%). On-chain скрытые оценки всех трех крупнейших AI/космических гигантов значительно превышают оценки, предлагаемые в их последних первичных раундах финансирования.

Например, в случае Anthropic скрытая оценка на PreStocks впервые достигла 1 трлн долларов 27 апреля; в начале мая она продолжила расти до 1,2 трлн долларов, а за неделю прибавила 20%. Ее on-chain оценка более чем в 4 раза превышает объем последнего раунда Series G (380 млрд долларов).

Anthropic — не первая AI-компания, которая предупреждала о токенизированных акциях. В июле 2025 года OpenAI в публичном заявлении относительно «OpenAI Stock Token» для Robinhood прямо указывала, что любая передача долей OpenAI требует одобрения компании; также было четко сказано, что токены OpenAI, обращающиеся on-chain, не являются законными акциями. Однако затем 17 апреля 2026 года венчурный фонд Robinhood — Robinhood Ventures Fund I (RVI) — объявил о вхождении в капитал OpenAI, получив небольшой пакет акций и инвестировав 75 млн долларов.

Проблемы с возмещением убытков у частных инвесторов

Если ограничения Anthropic на передачу действительно делают сделки недействительными с самого начала, то первоначальный продавец юридически, возможно, никогда и не терял права собственности на акции. Это означает, что продавец может одновременно сохранить полученные от продажи денежные средства и сами акции, а для покупателя объектом взыскания становится контрагент из разряда «легально владеет акциями, но взял ваши деньги»; правовые отношения при этом крайне туманны. В сценариях с многоуровневыми передачами SPV или с синтетическими токенами на блокчейне юридический статус каждой ступени всей цепочки сделок может быть последовательно опровергнут.

Инвесторы, которые уже купили акции Anthropic на вторичном рынке, в будущем могут столкнуться с реальностью: компания может не признать их долю, канал выхода будет перекрыт, и им останется только предъявлять требования продавцу из «верхнего» звена или посредникам. Совершит ли Anthropic конкретные юридические действия в отношении уже существующих сделок на вторичном рынке, последуют ли OpenAI, xAI и другие AI-единороги схожей политике, и начнет ли SEC правоприменительные процедуры в отношении несанкционированных токенизированных ценных бумаг — все это вместе определит, сможет ли сегмент on-chain Pre-IPO выжить в рамках регулирования.