Автор: Алекс Сюй, партнер по исследованиям, Mint Ventures

1. Ключевые моменты отчета

1.1 Основная инвестиционная логика

Coвалент — ведущий проект, находящийся на пути быстрого развития. Все бизнес-данные находятся на стадии быстрого роста, а данные о доходах увеличиваются. Что касается уровня доходов, Coвалент имеет доход в несколько раз больше, чем у The Graph, текущего ведущего проекта на трассе, и, похоже, достиг лучшего PMF (Product Market Fit), поскольку его поток доходов еще не достиг. были загружены в сеть, рыночные инвесторы. Об этом может быть большой пробел в осведомленности.

С точки зрения нового бизнеса, Ethereum Wayback Machine, которую он разрабатывает, представляет собой долгосрочный BLOB-объект (BLOB-это новая структура хранения данных после обновления Ethereum EIP4844, которая хранит данные, не требующие постоянного цепного хранения). соответствии с текущими горячими точками рынка.

Что касается команды, то команда основателей имеет профессиональное резюме и соответствующий предпринимательский опыт. Инвесторы также в основном включают в себя различные отраслевые лидеры, включая публичные сетевые фонды, ведущие биржи, крупных клиентов и т. д.

1.2 Основные риски

1. Если другие централизованные организации по обслуживанию данных блокчейна с большим количеством пользователей, такие как Alchemy, Infura, Quicknode и т. д., начнут с RPC и перейдут на нисходящий сервис индексирования данных и будут предоставлять аналогичные услуги индексирования данных, они могут иметь негативное влияние на долю рынка Coвалент и снижение цен. Например, Alchemy завершила приобретение платформы индексирования данных Satsuma в сентябре 2023 года.

2. Индекс данных является относительно непопулярным треком, малоизвестным среди публичных инвесторов. В настоящее время он по-прежнему не привлекает внимания инвесторов. Эта тенденция может продолжиться при отсутствии горячих событий на треке.

1.3 Оценка

По сравнению с The Graph, ведущим проектом в том же направлении, оценка более привлекательна.

2.Базовая ситуация проекта

2.1 Бизнес-позиционирование

Coвалент предоставляет службу индексатора блокчейна, которая предоставляет унифицированный набор API-интерфейсов данных блокчейна, которые позволяют разработчикам выполнять запросы между несколькими блокчейнами.

Прежде чем описывать службу индексирования данных, необходимо кратко объяснить ее восходящие службы — узел блокчейна и RPC блокчейна.

Узел блокчейна:

Узлы блокчейна — это основные элементы, составляющие сеть блокчейна. Каждый узел хранит полную копию блокчейна (или, в некоторых случаях, частичную копию, например легкий узел). Узлы синхронизируют и проверяют все транзакции и блоки с помощью механизма консенсуса, чтобы обеспечить согласованность данных и безопасность сети.

Блокчейн RPC:

RPC — это сервисный интерфейс, который позволяет внешним клиентам взаимодействовать с узлами блокчейна. Это средний уровень, который предоставляет стандартизированный набор команд или вызовов функций, позволяя разработчикам выполнять такие операции, как чтение данных, отправка транзакций, выполнение функций смарт-контракта и т. д.

Индекс блокчейна:

Индекс блокчейна — это служба данных, основанная на узлах блокчейна и RPC. Он считывает данные из узлов блокчейна через RPC, затем обрабатывает и организует данные для создания эффективной базы данных запросов. Таким образом, пользователи и приложения могут быстро получать необходимую им информацию без необходимости делать сложные запросы непосредственно из узла блокчейна.

Вкратце, отношения между узлами, RPC и службами индексирования таковы: узел блокчейна является источником данных, служба RPC — каналом доступа к этим данным, а служба индексирования — это объект обработки данных, оптимизирующий поиск и использование данных. .

В треке индексирования данных блокчейна присутствуют как централизованные поставщики услуг, такие как @Bitquery_io, @etherscan, @MoralisWeb3, @blockvisionhq и т. д., так и децентрализованные поставщики услуг, наиболее известным из которых является The Graph.

Кроме того, в треке Depin Mapping, выпущенном Messari в 2023 году, индексирование данных также включено в сферу действия Depin и отнесено к категории Depin «сеть цифровых ресурсов». Оба проекта The Graph и Coвалент показаны на рисунке как репрезентативные проекты.

Источник изображения: Мессари

2.1.1 Группы пользователей

Клиенты Coвалента в основном связаны с бизнесом, включая проекты Dapp, такие как различные Defi, а также многие компании централизованного шифрования, такие как Consensys (инвестиционный совет), CoinGecko (котировки активов), Rotki (налоговые инструменты), NFTX (NFT). Curation) и Rainbow (криптокошелёк) и т. д.

2.1.2 Ценностное предложение

Экономический масштаб мира блокчейна растет в геометрической прогрессии: больше экосистем, больше L1 и больше Rollup.

Больше пользователей и экономической активности означает больше транзакций и больше данных, которые хранятся распределенно с помощью узлов блокчейна. С одной стороны, это означает, что данные децентрализованы, открыты и доступны, но это также означает, что данные сложны, велики и неэффективны для чтения. Размер данных одного только блокчейна Ethereum превысил 1 ТБ, и данные столкнулись. с проблемой «Чтение и анализ масштабируемости».

Ситуация становится еще более сложной, когда приложениям (таким как кошельки, рынки NFT или более сложные продукты Web3) требуются данные из нескольких блокчейнов, и эти блокчейны имеют разные форматы вывода. Компания Coвалент создала протокол, который стандартизирует данные из различных блокчейнов, — «Единый API». Этот унифицированный API позволяет пользователям и dApps получать все данные в цепочке структурированным способом, который они могут интегрировать в существующие продукты без необходимости самостоятельно выполнять утомительную обработку данных.

Источник изображения: документация Coвалент.

Уровень индексации блокчейна должен быть максимально гибким, чтобы учитывать разнообразие продуктов и услуг, которые будут выпущены на рынок в ближайшие годы, и должен максимально снижать доверие. Ценностное предложение Coвалента по индексированию данных включает в себя:

  • Данные проверяемы. Обеспечивает надежную проверку данных с помощью криптографических доказательств, позволяя Coваленту разрешить любому войти в сеть в качестве производителя образца блока (новый пакет структуры данных, основанный на исходных данных в цепочке), а механизм ставок и разрезания стимулирует их оставаться честными. , тем самым добившись децентрализации инфраструктуры.

  • Масштабируемость. Coвалент — это готовое к использованию решение для новых блокчейнов и цепочек приложений EVM, начало работы которого занимает менее недели. Для блокчейнов, не поддерживающих EVM, просто следуйте стандарту выборки блоков, чтобы извлечь данные из клиента цепочки.

  • Компонуемость данных. Стандартизированная модель данных Coвалента позволяет разработчикам упаковывать, смешивать и разветвлять данные как активы, независимо от цепочки данных.

  • Решение без кода. Возможности унифицированного API Coвалента без написания кода предоставляют решения для аналитиков, разработчиков и других нетехнических пользователей, работающих на уровне визуализации. Пользователи могут создать что-то похожее на сводную таблицу на основе данных базового уровня, чтобы получить такую ​​информацию, как объем транзакций за 24 часа, исторические минимальные цены NFT и агрегированные балансы токенов кошельков в сети.

  • гибкость. Coвалент использует модель интеграции данных «извлечение-загрузка-преобразование» (ELT), при этом ее сеть извлекает данные из блокчейна и загружает их в хранилище данных. Затем он преобразуется по мере необходимости клиентом для предоставления необходимых данных при запросе. Напротив, индексатор на основе подграфа Graph следует шаблону «извлечение-преобразование-загрузка», при котором извлеченные данные сначала преобразуются в подграф для конкретного случая использования, который менее гибок.

Источник изображения: документация Coвалент.

2.2 Бизнес-логика

2.2.1 Механизм продукта

Текущий основной продукт Coвалента — это унифицированный API, который передает данные между двумя модулями: клиентом и сервером. Через API сервер может управлять своей системой и отвечать на запросы клиентов. Пользователи (например, разработчики приложений или аналитические компании) извлекают данные из API, в то время как поставщик данных (на данный момент это в основном сам Coвалент, но в будущем он будет открыт для третьих сторон) сохраняет право собственности. Хотя многие компании создали серверную инфраструктуру для обеспечения доступа к данным блокчейна, серверная часть большинства компаний ограничивается уровнем RPC, часто получая только необработанные базовые данные блокчейна целевой цепочки.

Бизнес-процесс Coвалента, источник изображения: Coвалент: унифицированный API для получения данных блокчейна.

Так называемые «базовые данные блокчейна» относятся к информации, которую можно напрямую запросить из блокчейна через RPC. Напротив, более глубокий анализ данных, такой как сложные запросы, анализ корреляции данных, анализ тенденций исторических данных и т. д., обычно требует более продвинутых услуг обработки и индексирования данных, а именно услуг, предоставляемых Coвалент и Graph.

Протокол Coвалента идет глубже, чем традиционные подходы: он извлекает данные из различных блокчейнов, загружает эти данные в экземпляр хранилища*, индексирует и преобразует сохраненные объекты данных и загружает данные в локальное хранилище данных, чтобы пользователи API могли запрашивать их. На протяжении всего процесса он отправляет доказательства в сеть Moonbeam для проверки работы, выполненной на каждом этапе. Короче говоря, Coвалентный криптографически защищает и стандартизирует все извлеченные данные блокчейна, позволяя разработчикам выполнять запросы из любой цепочки унифицированным способом, отсюда и название Unified API.

Экземпляр хранилища: экземпляр данных, который включает в себя программное обеспечение базы данных, соответствующие структуры памяти и фоновые процессы. Сервер базы данных может запускать несколько экземпляров, каждый из которых управляет собственными данными и процессами.

На основе унифицированного API, чтобы облегчить интеграцию клиентов и отображение информации о продукте, Coвалент также запустила соответствующие наборы инструментов.

Золотая лихорадка

GoldRush — это модульный браузер блокчейнов с открытым исходным кодом и набор инструментов, предоставляемый Coвалентом, который можно интегрировать с различными приложениями Dapps и Web3.

Сценарий дела:

  • Торговые площадки NFT, такие как Blur или NFTx. Каждая транзакция NFT на платформе может быть связана с обозревателем блоков, таким как Etherscan, для запроса. Это отвлечет пользователей от вашей платформы, нарушит работу пользователя, а браузер блокчейна будет неэффективен для многих массовых пользователей. Это слишком технически сложно для понимания.

  • Игры Web3 сталкиваются с той же проблемой: пользователям не нужно останавливаться в середине игры, чтобы проверить транзакции в обозревателе блоков. Многие внутриигровые транзакции уникальны и сложны, и исследователи блоков не могут уловить эти детали или представить их в правильном, интуитивно понятном виде.

В аналогичном сценарии, будучи разработчиком игр Blur или web3, вы можете напрямую интегрировать модуль GoldRush Coвалента в свое собственное приложение для отображения различных данных и обеспечения взаимодействия таким образом, чтобы улучшить взаимодействие с пользователем.

Источник изображения: https://www.coвалентhq.com/products/goldrush/?comComponent=NFTWalletTokenListView.

После примерного объяснения промышленного механизма Coвалента, давайте посмотрим, как он интегрирован в механизм токена.

2.2.2 Децентрализованный дизайн

В децентрализованной сети Coвалента будет несколько участников сети, называемых «операторами». В настоящее время активны только две роли сетевого оператора, а именно «Производитель блочных образцов» (BSP) и «Рафинер». По состоянию на декабрь 2023 года у Coвалента есть 15 BSP, включая Chorus One, Woodstock, StakeWithUs и 1kx и другие.

BSP извлекает исходные данные блокчейна и создает объект данных под названием Block Specimen. Стандарт BSP обещает сделать данные блокчейна компонуемыми и повторно используемыми вне среды выполнения. Затем BSP загружает образец блока в экземпляр хранилища, создает хэш (или доказательство), в котором хранится образец блока, и публикует доказательство в смарт-контракте Coвалента ProofChain на Moonbeam. Как только доказательство будет отправлено в Moonbeam, другие узлы сети смогут проверить работу BSP.

Решение для доказательства и хранения данных на основе Moonbeam носит временный характер. В будущем Coвалент запустит собственный L1 для учета и перенесет залог токенов CQT в Ethereum. Ожидается, что миграция начнется в конце февраля этого года.

Операторы сети ковалентного децентрализованного индексирования данных выполняют четыре определенные роли, а именно:

  • Block-Specimen Producer (BSP) теперь доступен онлайн. Когда BPS загружает необработанные данные блокчейна в экземпляр хранилища, они могут запустить экземпляр локально или заплатить оператору хранилища за его запуск. Операторам хранения следует повысить доступность данных доказательств, загружая их через IPFS и сохраняя локально. Ситуация с залогодателями БСП следующая. Текущая процентная ставка по залогу составляет 10%+.

https://www.coвалентhq.com/stake/#/

  • Refiner, уже подключенный к сети, берет образец блока (Block Specimen) из экземпляра хранилища, преобразует исходные данные в объект данных, допускающий запрос, называемый результатом блока (Block Result), и публикует подтверждение работы проверки. Ниже приводится список стейкеров Refiner:

https://www.coвалентhq.com/stake/#/

  • Оператор запроса, прежде чем отвечать на запросы API, оператор запроса загружает преобразованные данные в локальные хранилища данных (хранилища данных).

  • Делегатор, каждый сетевой оператор получает вознаграждение за выполнение своих обязанностей после подтверждения Делегатором каждой аттестации в течение определенного периода. Перед оплатой группа Делегаторов случайным образом выбирается из общего набора сетевых операторов, которые будут выполнять функции Делегаторов в течение проверяемого периода.

Все нынешние операторы занесены в белый список, установленный Coвалентным фондом, и постепенно будут открыты для большего числа претендентов:

Все вышеперечисленные операторы работают вместе в распределенном и устойчивом к цензуре режиме для реализации хранения данных, обработки классификации, ответа на запросы и контроля ответственности. В окончательной форме сети каждая роль имеет соответствующий механизм стимулирования токенов.

2.2.3 Другие предприятия

Машина Ethereum Wayback (EWM)

После реализации предложения по улучшению EIP4844 от Ethereum будет представлена ​​новая структура данных «blob». Данные Blob в основном используются для хранения данных, которые не нужно постоянно хранить в блокчейне и которые необходимо в короткие сроки распространить по сети. информационные данные за период времени. например:

  1. Данные пакетных транзакций. Для приложений, которым необходимо обрабатывать большое количество транзакций (например, пакетная обработка вывода средств на бирже CEX), данные больших двоичных объектов могут содержать информацию об этих пакетах транзакций, чтобы их можно было эффективно обрабатывать в целом.

  2. Доказательства с нулевым разглашением. Сложные криптографические доказательства, такие как zk-SNARK, могут потребовать передачи больших объемов вспомогательных данных. Данные BLOB-объектов можно использовать для хранения вспомогательной информации для этих доказательств, чтобы доказательства можно было проверять, не занимая слишком много места в основной цепочке.

  3. Состояние вне цепочки. Для некоторых решений масштабирования, таких как каналы состояния или сайдчейны, может потребоваться периодическая передача снимков или доказательств состояния вне цепочки в основную цепочку Ethereum. Данные больших двоичных объектов могут использоваться для хранения данных об этих состояниях.

  4. Большие наборы данных. Для децентрализованных приложений (DApps), которым необходимо обрабатывать большие наборы данных, таких как децентрализованные платформы социальных сетей или рынки данных, данные BLOB-объектов могут использоваться для хранения пользовательского контента или других больших наборов данных.

  5. Информация о массовой подписи. В некоторых случаях может потребоваться проверка большого количества подписей, например, при многосторонней подписи или операциях массовой авторизации. Данные больших двоичных объектов могут содержать эту информацию о подписи.

Blob — это своего рода данные, временно хранящиеся в сети Ethereum. Вопрос о том, сохранять ли их и как долго, решает сам узел, и это представляет собой «проблему долгосрочной доступности данных» данных blob.

Ethereum Wayback Machine от Coвалент — это решение с открытым исходным кодом, созданное для обеспечения долгосрочной доступности данных. Его цель — предоставить децентрализованные, криптографически безопасные исторические данные для тех, кому требуются данные больших двоичных объектов. Мы можем понимать это как решение DA.

Что касается конкретного технического механизма машины обратного отслеживания Эфириума, из-за ограниченности места автор не будет здесь вдаваться в подробности. Все, что нам нужно знать, это то, что машина обратной трассировки Ethereum также использует механизмы сети и индексации данных Coвалента, чтобы обеспечить доступность и удобство использования исторических данных блокчейна. Используя машину обратной трассировки Ethereum, любой может восстановить полное представление блокчейна и создать на его основе базу данных с нормализованной схемой.

Более подробную информацию о машине обратного пути Ethereum можно найти по адресу https://www.coвалентhq.com/blog/the-ethereum-wayback-machine/.

Продукт в настоящее время находится в стадии разработки и официально еще не представлен.

Стоит отметить, что Ethstorage, проект, который также нацелен на децентрализованное хранилище BLOB-объектов, получил инвестиции в размере 7 миллионов долларов США на начальном этапе в июле 2023 года при оценке в 100 миллионов долларов США.

Основываясь на приведенном выше объяснении механизма продукта и децентрализованного дизайна, мы можем резюмировать бизнес-модель Coвалент на данном этапе.

2.2.4 Бизнес-модель

Бизнес-модель Coвалента исходит из того, что сторона спроса платит комиссию за данные (что будет осуществляться через Coвалент на ранней стадии), а комиссионные будут выплачиваться сетевым операторам, которым необходимо заложить токен проекта CQT для предоставления услуг. Конкретный процесс заключается в следующем:

Когда люди обращаются к API, им платят в стейблкоинах, номинированных в долларах США, например USDC. Затем контракт будет использовать эти USDC для покупки CQT на вторичном рынке, что будет стимулировать спрос на токен. Затем CQT распределяется по кошельку узла в качестве вознаграждения за ответы на запросы API.

  1. Приложения/разработчики вносят активы стейблкоинов в смарт-контракт протокола Coвалент.

  2. Приложение запрашивает Coвалентный API.

  3. Перед отправкой соответствующего запроса оператору производится проверка наличия достаточных средств на счете пополнения.

  4. Запросы отправляются оператору запроса для выполнения запроса.

  5. Необходимые данные отправляются обратно в приложение.

  6. В реестре Moonbeam фиксируются, какие данные используются, какие операторы выполняют запросы и их стоимость.

  7. Будет завершена сверка баланса между сетевым контрактом, CQT и выполненными работами.

  8. Средства в долларах США снимаются с депозитного счета разработчика и обмениваются на CQT через механизм рыночной покупки, а затем рассчитываются с помощью нерасчетного баланса валидатора.

Чем больше прибыль сети, тем больше операторов хотят войти в сеть и тем больше спрос на залог CQT. Сумма залогов и платежей создаст давление на покупку токенов CQT. Конечно, операторы продают CQT и обменивают их на. стабильные монеты Это создаст давление на CQT.

Очевидно, что бизнес-ситуация Coвалента определяется потребностями в индексировании внешних данных. Чем больше разработчиков и учреждений будут нуждаться в данных, тем лучше будет развитие ее бизнеса.

Обратите внимание, что вышеупомянутый бизнес-переключатель «покупки CQT потоков доходов и распределения их между операторами» еще не включен. Однако, по официальным заявлениям, в ближайшее время переключатель будет включен и процесс будет продемонстрирован на сети. В это время выкуп будет осуществляться на Sushiswap, где в основном находится текущая ликвидность CQT, чтобы облегчить контроль пользователей.

Итак, каков текущий бизнес-статус Coвалента? Мы начинаем с анализа количества поддерживаемых сетей, пользовательских данных, цен и взимания платы, а также ситуации с клиентами.

2.3 Деловая ситуация

2.3.1 Количество блокчейнов, поддерживаемых службой индексирования

В настоящее время Coвалент предоставляет исчерпывающие исторические данные о транзакциях для более чем 211 сетей.

2.3.2 Количество пользователей

2.3.3 Сборы

1. Цены

Согласно прайс-листу, предоставленному Coвалентом, минимальной единицей потребления платформы являются «кредиты», а различное поведение запросов соответствует разным суммам кредитов.

Источник изображения: https://www.coвалентhq.com/docs/unified-api/catalog/

В качестве примера возьмем небольшой проект кошелька, чтобы рассчитать месячное потребление услуг индексации:

Этот кошелек поддерживает три цепочки: Ethereum, Polygon и Optimism. Соответствующие данные о ежедневной активности следующие:

  1. Ethereum (7000 активных пользователей в день)

  2. Полигон (3000 активных пользователей в день)

  3. Оптимизм (1000 активных пользователей в день)

Приложение использует конечную точку Balances_v2 для предоставления данных пользователю, и каждый вызов баланса потребляет 1 кредит.

Соответствующее потребление составляет 11 000 кредитов в день и 330 000 кредитов в месяц.

Если предположить, что он является старшим участником, соответствующее потребление составит: 50 долларов в месяц для старших участников + (330 000-100 000) * 0,001 доллара = 230 долларов в месяц.

2. Выручка в 2023 году и сравнение с графиком

Что касается общего дохода Coвалента в 2023 году, автор сверился с официальной командой, и данные, предоставленные другой стороной, следующие:

  • Доход Coвалент от индексации данных в 2023 году составит 600 000 долларов США. 2023 год также станет первым годом, когда Coвалент официально начала коммерциализацию. Ее первоначальный доход в январе все еще был равен 0.

  • Количество платящих пользователей составляет более 150, среди которых основными платящими пользователями являются учреждения и участники проекта.

  • Ожидается, что выручка достигнет 100% роста через 24 года.

Что касается The Graph, ведущего проекта в сфере децентрализованного индексирования данных, его годовой доход за последние три месяца составил всего $100 000+.

Источник данных: https://thegraph.com/explorer/network?chain=mainnet.

Кроме того, команда заявила, что данные о бизнес-потоках Coвалента появятся в сети в ближайшие несколько недель, и в это время пользователи смогут видеть поток доходов Coвалент.

2.3.4 Ситуация с клиентом

Клиентская база Coвалента в основном состоит из стороны B, а ее основные категории клиентов включают:

Кошельки и доски данных. Популярные кошельки и доски данных, такие как Rainbow и Zerion, используют Coвалентный API для агрегирования исторических балансов и прибылей для активов DeFi и NFT для своих пользователей.

Рыночные данные: информационные панели, такие как CoinGecko, могут отображать ценовые тенденции, ликвидность и рентабельность инвестиций в активы.

Межсетевые проекты: межсетевые агрегаторы ликвидности (такие как Li Finance) используются для доступа к различным сетям для получения информации о ценах на активы.

Налог на криптовалюту: трекеры портфеля, такие как Rotki, могут собирать исторические данные о балансе и ценах по цепочкам в налоговых отчетах.

Defi: такие как Aave, Balancer, Paraswap, Curve, Lido, Frax, Yearn и т. д. интегрируют пользовательские данные из разных цепочек.

CEX: В целях соблюдения налогового законодательства биржа будет извлекать исторические данные транзакций пользователей для создания отчетов.

Традиционные финансовые и кастодиальные учреждения: Fidelity, крупнейшая в мире организация по управлению активами, Ernst & Young, одна из бухгалтерских фирм «Большой четверки», и Jump Crypto.

Обучение ИИ и принятие решений. Предоставляйте данные в цепочке для моделей ИИ Nomis.cc (многоцепочный протокол идентификации и репутации), Network3 (протокол распределенных вычислений) и других проектов, чтобы помочь крупным моделям в обучении и принятии решений.

Другие интернет-сервисы: например, на некоторых финансовых веб-сайтах эти приложения надеются отображать криптографические функции, такие как позиции NFT и DeFi, в разных сетях. Эти клиенты смогут воспользоваться преимуществами Web3, не инвестируя в дополнительную инфраструктуру (т. е. запуск узлов, написание смарт-контрактов). Вместо этого они смогут получить доступ к данным в цепочке с помощью SQL.

Аналитики: решение Coвалент без кода упрощает работу аналитиков, создающих сложные информационные панели и проводящих последующий анализ соответствия требованиям, рискам или налогам. В режиме аналитика все запросы и ответы преобразуются в формат Excel, который можно экспортировать в CSV и Tableau.

Кроме того, клиентом Coвалента является @Consensys, материнская компания Metamask, Infura и Linea.

Помимо каналов прямых продаж Coвалент, в прошлом году компания Coвалент начала сотрудничать с другими поставщиками услуг RPC, такими как Chainstack, QuickNode и Infura, чтобы предоставлять услуги индексирования данных своим пользователям через каналы этих партнеров. В настоящее время через каналы этих партнеров генерируются только пользователи. Канал Инфура Сумма платежа уже достигла 6-значного уровня.

2.3.5 Бизнес-маховик

Источник изображения: https://medium.com/1kxnetwork/indexing-the-universe-of-blockchains-with-coвалентн-7a9686783dc1

В отчете, написанном инвестиционной организацией Coвалент 1KX, 1KX представил самоусиливающийся маховик для развития бизнеса Coвалент, который просто: низкая задержка, богатый индекс данных → больше клиентов на стороне B, децентрализованных приложений, кошельков. Интеграция с учреждениями → больше C. Запросы сторонних пользователей → Больший объем индекса и более широкие требования к индексированию → Больше вознаграждений за выкуп и распространение CQT → Больше сетевых узлов и залог CQT → Лучшие и более широкие услуги передачи данных и низкая задержка.

2.4 Команда, финансирование и партнеры

2.4.1Основатель и команда

Coвалент основана и возглавляется Ганешем Свами и Леви Аулом.

Ганеш, человек по физике и с более чем 10-летним опытом анализа данных, разместил свою первую компанию на Нью-Йоркской фондовой бирже, а также является профессионалом в восхождении на Эверест. Леви основал первую биткойн-биржу в Канаде и был членом команды IBM, основавшей CouchDB. Ожидается, что нынешний штат команды составит около 40-60 человек, включая сетевых архитекторов, специалистов по обработке данных и инженеров-программистов.

В целом, опыт и опыт основателей команды очень соответствуют текущему проекту, а также имеют хороший опыт предпринимательской деятельности.

2.4.2 Ситуация с финансированием

В рамках проекта было проведено в общей сложности 4 раунда финансирования, общая сумма финансирования составила около 15,5 миллионов долларов США.

Источник изображения: https://www.coвалентhq.com/token/

Источник изображения: rootdata

Среди них инвесторы также очень роскошны, в основном объединяя различные ведущие учреждения Web3, включая Hashed, Dephi Digital и т. д., среди которых есть инвестиции у двух ведущих бирж Binance и Coinbase.

Однако последний раунд финансирования проекта состоялся в мае 2021 года, и с тех пор прошло более двух лет.

2.4.3 Важные партнеры

Помимо различных публичных сетей и клиентов, которые являются важными партнерами, Infura официально объявила о своем партнерстве с Coвалент на стамбульском саммите децентрализованных RPC в ноябре 2023 года. Среди других организаций — Microsoft, Tencent, Pokt network и другие учреждения.

Благодаря партнерству infura интегрирует API Coвалент в существующий набор услуг Infura, обеспечивая разработчикам беспрепятственный и эффективный опыт, устраняя барьеры для входа и ускоряя циклы разработки.

2.5 Краткое изложение базовой ситуации по проекту

В целом, Coвалент является ведущим проектом, находящимся на быстро развивающемся пути: различные бизнес-данные находятся на быстро растущей стадии, а данные о доходах растут. С точки зрения уровня дохода, Coвалент имеет доход в несколько раз больше, чем у The Graph, текущего головного проекта на треке, и, похоже, достиг лучшего PMF (Однако его поток доходов еще не достигнут). были поставлены на цепь, рыночные инвесторы. Возможно, существует большой разрыв в осведомленности об этом.

С точки зрения нового бизнеса, Ethereum Wayback Machine, которую он разрабатывает как долгосрочное решение DA для BLOB-объектов, также соответствует текущим горячим точкам рынка.

Что касается команды, то команда основателей имеет профессиональное резюме и соответствующий предпринимательский опыт. Инвесторы также в основном включают в себя различные отраслевые лидеры, включая публичные сетевые фонды, ведущие биржи, крупных клиентов и т. д.

3. Модель токена

3.1 Общая сумма и распределение токенов

Общее количество токенов Coвалента составляет 1 миллиард, а конкретный метод распределения следующий:

  • Продажа токенов: 33,4%

  • Команды и консультанты: 16,4%

  • Резерв: 18,9%

  • Вознаграждение за стейкинг: 8%

  • Экология: 20%

Текущая скорость обращения токена составляет 62,5% и находится на следующей позиции выпуска:

Источник данных: https://messari.io/report/coвалент-a-unified-api-for-retieving-blockchain-data.

3.2 Варианты использования токена и требования

  • Управление: держатели токенов голосуют за предложения, которые меняют параметры системы, такие как новые источники данных, конкретная география и требования к моделированию данных.

  • Стейкинг и проверка: $CQT является залоговым активом. Валидаторы зарабатывают комиссию, обеспечивая целостность сетевых данных. Владельцы токенов могут делегировать полномочия валидаторам и получать вознаграждения, участвуя в механизме безопасности.

  • Экономическое урегулирование внутри системы: платящие пользователи платят стейблкоины за приобретение услуг передачи данных, а стейблкоины будут обмениваться на рынке на CQT и распределяться между залоговыми и функционирующими сетевыми операторами.

  • Вознаграждения за стейкинг: сам стейкинг CQT также будет получать льготы по стейкингу, но эта часть дохода сохраняется только в течение 4 лет и используется для активации ранних участников сети. Стоимость долгосрочной эксплуатации сети будет поддерживаться за счет платежей, генерируемых реальными пользователями. потребности.

В целом, экономическая модель токена является разумной, особенно с учетом платежных и бюджетных предпочтений корпоративных клиентов: корпоративные клиенты не хотят держать на своем балансе волатильный токен, а именно CQT.

4. Ситуация на рынке и конкурентах

4.1 Стратификация рынка

На рынке сетевых данных существует множество участников и уровней, и нам необходимо их классифицировать.

Среди них поставщики услуг, которые предоставляют базовые и собственные данные в цепочке на основе RPC, включают централизованных представителей, таких как Infura, Alchemy, Quicknode и т. д., а поставщики децентрализованных услуг RPC включают сеть Pocket. Ковалентная сеть. Операторы также получают от них исходные данные о цепочке.

Ковалент принадлежит индексному слою данных, то есть слою обработки и повторного вывода после получения данных. В конкуренции на этом уровне также присутствуют такие конкуренты, как @Bitquery_io, @etherscan, @MoralisWeb3, @blockvisionhq и т. д. ., но все они централизованы, и поставщиком услуг децентрализованного индексирования, который представил токены, является The Graph.

Относительная ценность децентрализованного индексного уровня данных заключается в том, что он обеспечивает большую устойчивость к цензуре, открытость и проверяемость источников данных и методов построения. Метод распределенной работы также делает систему менее склонной к единичным сбоям.

4.2 Сравнение конкурентов

По сравнению с The Graph основными отличиями Coвалента являются:

1. Различные методы обработки данных

Coвалент следует парадигме интеграции данных «извлечение-загрузка-преобразование» (ELT), при которой сеть извлекает данные из блокчейна и загружает их в хранилище данных. Затем клиент преобразует его по мере необходимости для поддержки необходимых данных при запросе. Напротив, индексаторы на основе подграфов (графы) следуют парадигме извлечения-преобразования-загрузки, где извлеченные данные сначала преобразуются в подграф для конкретного варианта использования.

В частности, преимущества заключаются в следующем:

  • Гибко реагируйте на изменения спроса в нисходящем направлении. Поскольку данные недеструктивно нормализуются (извлечение-загрузка) перед запросом (преобразованием), пользователи могут получать различные типы аналитических данных, просто изменяя запрос. Если смарт-контракты протокола будут обновлены, пользователям Coвалента потребуется только повторно запросить полный набор данных, а не изменять и повторно индексировать подграфы, как в парадигме ETL.

  • Гибко реагируйте на изменения спроса в сфере разведки и добычи. Поскольку блокчейны становятся все более разнородными, стандарт Block Specimen гарантирует возможность прямого запроса к унифицированному API Coвалента даже для цепочек с разными форматами получения транзакций и цепочек, не поддерживающих EVM. В парадигме ETL клиентам необходимо переписать подграфы для таких цепочек, как EVMOS или Solana, но в Coвалентной это нужно сделать только один раз, чтобы исправить эти цепочки для соответствия спецификации Block Specimen.

  • Снижение эксплуатационных расходов для клиентов. Благодаря подходу Coвалент, основанному на ELT, затраты клиентов в основном связаны с написанием запросов аналитиками и ИТ-персоналом, а не с разработчиками, создающими и поддерживающими подграфы. Coвалент устраняет избыточную работу по обработке данных, позволяя командам сосредоточиться на аналитике и принимать более разумные бизнес-решения.

  • Способен обрабатывать запросы, требующие данных из всей цепочки. Вот почему Coвалент так популярен среди приложений для отслеживания портфеля и приложений для составления налоговой отчетности. Тот факт, что все данные предоставляются через унифицированный API, делает Coвалент подходящим для задач машинного обучения, таких как классификация адресов и кластеризация. Благодаря этому разработчики также могут создавать ряд приложений, управляемых данными, используя API в качестве единой точки интеграции.

  • Реализуйте действительно независимое от цепочки потребление данных. Производители образцов блоков Coвалент станут операторами полных узлов исходного блокчейна и будут извлекать и нормализовать данные в цепочке перед публикацией их на узлах хранения. Узлы запросов считывают данные с узлов хранения в ответ на запросы внешнего API. Это означает, что клиенты могут использовать один и тот же запрос к данным, которые сильно отличаются от их исходной формы, что является мощной функцией для децентрализованных приложений, позволяющих стать локальными кросс-чейн.

2. Различия в потребностях пользовательских объектов

Приложениям, использующим Coвалент, часто требуются весьма общие, широко применимые данные, и им часто не требуются узкоспециализированные, разнообразные наборы данных, которые создают разработчики подграфов, таких как Graph. Приложения в таких областях, как кошельки, рынки NFT и налоговые службы, с большей вероятностью будут использовать официальный API данных, запущенный Coвалент. В то же время, если ваше приложение использует данные сегментов и сценариев, у вас может возникнуть соблазн использовать The Graph.

3. Экология

Источник изображения: https://thegraph.com/explorer?chain=mainnet.

Количество подграфов: сторонние подграфы The Graph, созданные самостоятельно, намного больше, чем сторонние конечные точки C Coвалента. Количество подграфов, поддерживаемых The Graph в двух цепочках arb+eth, достигло 1500+, в то время как у Coвалента их всего лишь один. десятки, что связано с тем, что он только начал открывать сторонние эндпоинты (похожие на субкартинки).

Количество сетей: Coвалент поддерживает более 200 цепочек, а The Graph — более 10. Разница в количестве большая. Однако были охвачены все основные бизнес-цепи.

5.Оценка

Что касается оценки, автор в основном использует сравнительную оценку и выбирает для сравнения два децентрализованных проекта по обслуживанию данных, которые находятся в том же направлении, что и Coвалент. Это The Graph и Pocket Network.

Среди них The Graph является прямым конкурентом Coвалента, и его оценка заслуживает высокой оценки. Как децентрализованный сервисный проект RPC и дочернее предприятие Coвалента в той же отрасли, оценка Pokt также имеет определенное значение.

С точки зрения оценки, Coвалент по-прежнему имеет отставание в оценке FDV почти в 7 раз от The Graph. Если принять во внимание тот факт, что годовой доход Coвалента почти в 6 раз превышает доход The ​​Graph, эта оценка кажется очень заманчивой.

По сравнению с Pocket Network уровень выручки Coвалента выше, но его оценка ниже, но в основном находится на том же порядке оценки — то есть на уровне сотен миллионов долларов. Однако за последние три месяца Pokt добился почти 12-кратного роста, завершив удивительный раунд «открытия ценности».

За последние три месяца CQT вырос всего примерно на 80%. Это скорее связано с восстановлением рынка и еще не привлекло внимания большого количества фондов.

6.Риск

Что касается Coвалента, то автор считает, что существуют следующие два основных риска, заслуживающие внимания:

1. Если другие централизованные организации по обслуживанию данных блокчейна с большим количеством пользователей, такие как Alchemy, Infura, Quicknode и т. д., начнут с RPC и перейдут на нисходящий сервис индексирования данных и будут предоставлять аналогичные услуги индексирования данных, они могут иметь негативное влияние на долю рынка Coвалент и снижение цен. Например, Alchemy завершила приобретение платформы индексирования данных Satsuma в сентябре 2023 года.

2. Индексирование данных является относительно непопулярным направлением, малоосведомленным среди публичных инвесторов. В настоящее время оно до сих пор не привлекло внимания инвесторов.

7. Ссылки и благодарности

В этой статье мы хотели бы поблагодарить Лео и Брюса из сообщества Pocket Network за их обзор и комментарии.

Messari: Coвалентный: унифицированный API для получения данных блокчейна

1KX: Индексирование вселенной блокчейнов с помощью Coвалента

Панель данных графика: https://thegraph.com/explorer/network?chain=mainnet.

Панель данных Pocket Network: https://poktscan.com/