原创 ｜Odaily 星球日报（@OdailyChina）

Автор｜Golem（@web3_golem）

Hyperliquid - один из немногих проектов, которые все еще стоят внимания во время криптоснижения.

В первые два месяца 2026 года крипторынок охладел, биткойн упал с 95000 долларов до 60000 долларов, настроение на рынке было подавленным, активность и ликвидность Hyperliquid также снизились. Но с началом марта объем незакрытых контрактов на платформе (OI) начал показывать признаки восстановления, хотя и незначительного, что дает положительный сигнал о возврате активности пользователей.

С точки зрения производительности цен, HYPE явно опережает рынок. Данные OKX показывают, что за последний месяц BTC вырос всего на 0,6%, ETH на 2,7%, тогда как SOL и BNB упали на 4% и 2,4% соответственно; напротив, HYPE вырос на 20% в условиях колебаний рынка.

Какова логика роста HYPE в этом цикле? Odaily 星球日报 проанализирует это в статье для читателей.

HIP-3—— Торговый рынок RWA Hyperliquild

13 октября 2025 года Hyperliquild запустил HIP-3, который позволяет любому создать новый торговый рынок на Hyperliquild после залога 500000 HYPE. Через месяц объем незакрытых контрактов HIP-3 превысил 100 миллионов долларов; к 29 января 2026 года OI HIP-3 достиг 1,06 миллиарда долларов, что стало первым случаем, когда OI HIP-3 превысил 1 миллиард долларов за день, но на следующий день OI вернулся ниже 1 миллиарда долларов.

Ежедневный OI HIP-3

Как показано на рисунке выше, OI HIP-3 в основном обеспечивается trade.xyz, и независимо от того, измеряется ли по объему OI или по рыночным объемам торговли, первые 10 рынков trade.xyz представляют собой традиционные активы, причем первый и второй места заняты контрактами на нефть, а третье место — контрактом на индекс NASDAQ 100. Таким образом, мы можем сделать вывод, что HIP-3 стал торговым рынком RWA Hyperliquild.

Топ-10 рынков на trade.xyz

По состоянию на январь 2026 года всего за 3 месяца OI HIP-3 смог стабильно составлять сотни миллионов долларов за день, что достаточно для подтверждения того, что HIP-3 быстро развивается и привлекает внимание традиционных трейдеров товаров, но для Hyperliquild на тот момент он все еще не был основным источником дохода и торгового сегмента. Например, 29 января объем OI HIP-3 за день составил 1,06 миллиарда долларов, а общий объем OI и объем торговли на платформе Hyperliquild составили 6,05 миллиарда долларов, что составляет лишь 17%, и даже объем OI всех рынков HIP-3 за день был меньше, чем объем OI BTC.

HIP-3, несомненно, не останется в роли второго плана на Hyperliquild, он готов, ему просто нужно одно лишь возможность.

Конфликт между США и Ираном стал важным катализатором развития HIP-3

28 февраля появился катализатор. В этот день разгорелся конфликт между США и Ираном, и мировые финансовые рынки начали дрожать, особенно международные цены на нефть, которые постоянно росли под воздействием войны, но в первый день войны выпал на выходные, традиционные рынки закрыты (например, CME), трейдеры, которым срочно нужно было отрегулировать позиции и действия, должны были искать новые рынки для торговли, и рынок HIP-3 на Hyperliquild стал первым выбором.

6 января trade.xyz запустил контракт, отслеживающий цены на нефть WTI на рынке HIP-3, но в первые два месяца объем торговли был невелик и в среднем составил всего несколько миллионов долларов, при этом пиковый объем за день превысил 2000 долларов. Однако после начала конфликта между США и Ираном объем торговли нефтью за день быстро превысил 100 миллионов долларов. 5 марта trade.xyz последовал за этим и выпустил контракт, отслеживающий цены на нефть Brent, а 23 марта общий объем торговли этих двух контрактов на нефть составил 2,38 миллиарда долларов, в то время как объем торговли ETH на Hyperliquild в тот же день составил всего 1,51 миллиарда долларов.

Увеличение объема торговли контрактами на нефть — это лишь поверхностный эффект этого катализатора, в то время как по сути геополитическая напряженность на Ближнем Востоке, продолжающаяся более месяца, способствовала тому, чтобы рынок контрактов RWA/товаров, возглавляемый HIP-3, стал новой центральной нарративой Hyperliquild.

После начала конфликта между США и Ираном объем OI HIP-3 продолжал расти, 1 марта снова преодолел 1 миллиард долларов, а затем продолжал устанавливать новые рекорды, 31 марта объем OI HIP-3 достиг 2 миллиардов долларов, увеличившись более чем на 100% за месяц. Объем OI HIP-3 уже превысил объем OI таких основных монет, как BTC, на Hyperliquild 31 марта объем OI по контрактам BTC составил 1,8 миллиарда долларов, а по контрактам ETH — 11,9 миллиона долларов, с точки зрения доли общего объема OI HIP-3 уже занимает более 50%, что соответствует половине активности платформы.

Новая ценовая поддержка Hyperliquild

В условиях низкой активности на крипторынке HIP-3 нашел новую ценовую поддержку для Hyperliquild. Hyperliquild совершил эффектный поворот, преобразовавшись из Prep DEX с единственной функцией торговли криптоактивами в платформу, торгующую также активами RWA, что позволяет выйти на традиционные финансовые рынки.

Hyperliquild имеет несколько очевидных преимуществ по сравнению с традиционными торговыми рынками, такими как круглосуточная торговля без перерывов, поддержка более высокого кредитного плеча и т.д. Хотя с точки зрения конкуренции среди аналогичных продуктов на рынке эти преимущества также характерны для многих бирж и DEX, конкурентные преимущества Hyperliquild все еще опережают их.

Например, по контракту на серебро, на данный момент 24-часовой объем торгов по контракту XAG/USDT на Binance составляет 1,864 миллиарда долларов, а 24-часовой объем торгов по контракту на серебро на рынке HIP-3 составляет около 300 миллионов долларов, что составляет лишь 16% от объема Binance. На первый взгляд, разница между ними огромна, но если учитывать объем пользователей, вывод будет другим.

Binance является крупнейшей CEX в мире, с более чем 300 миллионами пользователей, а Hyperliquild — самой известной DEX в мире, но у нее всего 1,18 миллиона пользователей, что составляет 0,39% от пользователей Binance. В то же время, согласно официальным данным, у HIP-3 всего 2,42 миллиона независимых трейдеров, и при таком огромном различии в количестве пользователей контракты на серебро на Hyperliquild по-прежнему могут иметь объем торговли более 100 миллионов долларов, что подтверждает, что трейдеры RWA на Hyperliquild в основном представляют собой крупных китов и профессиональных трейдеров/учреждений.

В противном случае, лишь количество в миллион пользователей не может создать десятки миллиардов долларов объемов торговли (Примечание Odaily: 9 февраля на Hyperliquild был установлен рекорд по объему торгов по контрактам на серебро в 4 миллиарда долларов за день). Эти пользователи являются одной из самых ценных крепостей Hyperliquild; они не являются обычными пользователями, а представляют собой группу крупных китов и профессиональных трейдеров с высоким объемом капитала, высокой частотой сделок и высокой чувствительностью к волатильности, что делает «эффективность производства» на пользователя достаточной для компенсации недостатка общего количества пользователей.

Более того, по сравнению с централизованными биржами, привлекательность Hyperliquild для традиционных финансовых трейдеров становится все выше.

Основная причина в том, что Hyperliquild - это DEX с высокой конфиденциальностью и без KYC, качественный пользовательский опыт и глубокая ликвидность, а также уже установленный имидж бренда увеличивают доверие трейдеров к Hyperliquild. Это особенно привлекательно для традиционных финансовых трейдеров, особенно в области товаров, макроэкономики и событийного трейдинга.

Эти трейдеры не могут торговать на CME, у брокеров или CEX, а не хотят раскрывать свои намерения по позициям, торговые ритмы и пути капитала платформам, брокерам или регуляторам. KYC, уровни рисков и механизмы проверки аккаунтов на CEX по сути увеличивают видимость; в то время как Hyperliquild предлагает более быстрый и менее пристальный вход в торговлю, без сложного открытия счета, без ожидания одобрения, без риска, что централизованные платформы в любой момент ужесточат права, но при этом все равно могут получить достаточную ликвидность и成熟ный торговый опыт.

18 марта S&P Dow Jones Indices предоставил разрешение на индекс S&P 500 для trade.xyz, позволяя ему выпустить на Hyperliquid рынок контрактов S&P500/USDC. Выбор Hyperliquid и trade.xyz безусловно свидетельствует о том, что они видят огромные объемы торговли и преимущества пользователей, но самое важное, что это принесло Hyperliquid, это признание в соответствии с нормами.

Для традиционных трейдеров, которые изначально колебались из-за сомнений в соответствии с нормами, это стало мощным стимулом, развеявшим такие опасения, как «можно ли это делать, насколько можно делать, как долго можно делать», если даже S&P прямо это разрешил, то что еще пугаться, что Hyperliquid или trade.xyz могут исчезнуть?

Таким образом, конфликт между США и Ираном стал катализатором для рынка, который увидел потенциал Hyperliquid на рынке торговли RWA, и с ростом объемов торговли и установлением доверия пользователей Hyperliquid больше не будет временной заменой традиционным финансовым рынкам, таким как CME, а станет важным участником традиционного финансового рынка, помогая трейдерам лучше определять цены на традиционные активы и даже захватывать права на ценообразование на традиционных финансовых рынках.

Это одна из ключевых причин, почему инвесторы в течение последнего месяца и в будущем с оптимизмом смотрят на HYPE.

Стоит отметить, что недавно предложенный Hyperliquid HIP-4 (Примечание Odaily: аналог Polymarket, который позволяет игрокам торговать результатами событий на Hyperliquid) также может создать новый цикл роста для Hyperliquid. HIP-3 позволил Hyperliquid торговать традиционными активами, а HIP-4 может позволить Hyperliquild торговать всем.

Связанные статьи

Детальный анализ Hyperliquid HIP-4: с помощью предсказательных рынков и опционных сделок захватывает традиционные финансы